#美联储利率政策 عند النظر إلى أحدث توقعات بيانات التوظيف من سيتي، أفكر في الفترة التي سبقت الأزمة المالية لعام 2008. كان الأمر نفسه في ذلك الوقت – كانت البيانات سيئة لفترة، وكانت السوق تتأرجح من جانب إلى آخر في إشارات متناقضة حتى جاءت العاصفة الحقيقية.

فقدان 45,000 وظيفة في أكتوبر وانتعاش 80,000 وظيفة في نوفمبر بدا كإصلاح، لكن اقتصاديين سيتي كسروا الأساسيات - أشبه بخدعة تعديل موسمية أكثر من كونه تحسنا حقيقيا في سوق العمل. ارتفع معدل البطالة من 4.4٪ إلى 4.52٪، وهو ارتفاع طفيف قد لا يستحق الذكر في الأوقات العادية، لكن في وقت ينقسم فيه الاحتياطي الفيدرالي بشدة وتنخفض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات، تمثل كل نقطة مئوية قلقا في قلوب صانعي السياسات.

لقد شاهدت مثل هذه المشاهد مرات كثيرة. سواء كان التضخم المرتفع أو ضعف التوظيف، يختار صانعو السياسات دائما بين هذين الشيطانين. وهذا هو الحال أيضا في عام 2016، ما هي النتيجة النهائية؟ كل شيء أصبح أكثر تعقيدا. المعضلة الآن هي أن البيانات نفسها ترسل إشارات مربكة، والتستر الموسمي يجعل من الصعب اكتشاف الحقيقة.

سيكون تقرير الرواتب غير الزراعية يوم الثلاثاء القادم محورا. إذا استمر السوق في التأرجح في التناقضات، فهذا يعني أن منطق التسعير للسيولة بدأ في التراخي. ما نحتاجه ليس المزيد من البيانات، بل ما إذا كانت الجودة الاقتصادية نفسها تتعافى أو تتدهور خلف هذه البيانات. علمتني التاريخ أن أخطر اللحظات غالبا ما تحدث عندما يتجادل الجميع حول التفاصيل.