#美联储货币政策 بعد قراءة هذه السلسلة المنطقية من قرارات الاحتياطي الفيدرالي وإعادة هيكلة ترامب للسلطة، يجب أن أعترف أن الفوضى في السوق قصيرة الأجل ربما بدأت للتو.

المفتاح ليس في خفض سعر الفائدة البالغ 25 نقطة أساس، بل في الميزانية العمومية. أطلق الاحتياطي الفيدرالي بهدوء برنامج شراء سندات قصيرة الأجل بقيمة 45 مليار دولار، ظاهريا "إدارة الاحتياطي"، لكنه في الواقع كان يستعد لاستحواذ وزارة الخزانة. انتقال السلطة من البنك المركزي إلى وزارة الخزانة يعني أن طريقة تسعير أسعار الفائدة طويلة الأجل ستتغير تماما في المستقبل. يتم إعادة تقييم القسط المصطلح، والسوق يختبر طلبا جديدا.

وبالنظر إلى تصرفات مايكرو ستراتيجي وتوم لي، فقد شمت المؤسسات فعليا هذا التوقع من السيولة الفضفاضة. جمع سايلور مليار دولار أسبوعيا لشراء البيتكوين، وهو ما استغرق أربعة أشهر في عام 2020. لكن أود أن أذكركم أن تدفق صناديق المؤشرات المتداولة المتداولة بقيمة 4 مليارات دولار الأخير ليس هروبا ذعرا، بل هو تصفية قسرية لأوامر حمل الأساس. 93٪ من أساس يوم التداول انخفض إلى ما دون نقطة التعادل، وتراجع سوق الطوب المدلي بالرافعة المالية، لكن مؤسسات التخصيص لا تزال موجودة. وهذا يعني أن هيكل السوق أصبح أكثر صحة.

لكي نكون حذرين بشكل خاص خلال هذه الفترة. يتم إعادة كتابة حدود السلطة في النظام المالي، وستبدو التقلبات قصيرة الأجل "غير منطقية"، لكن هذه مرحلة ضرورية من التغيير الهيكلي. إذا كنت تتبع متداولا عدوانيا، فقد ترغب في التفكير في تقليل نسبة النسخ لديك، حيث تزداد التقلبات تحت هذا الشك. وأولئك الذين يركزون على التصاميم منخفضة المستوى هم الآن أفضل المتابعين.

قد يأتي سوق عيد الميلاد، لكن مدى تقدمه يعتمد على سرعة تحول فريق ترامب في النظام النقدي. كن مستعدا، لكن لا تكن متفائلا بشكل مفرط.