أربع عمليات تكرار: كيف يشكل دورة سوق الثيران لبيتكوين مشهد السوق المشفر

منذ نشأته في عام 2009، مرّ البيتكوين بعدة دورات سوق صاعدة مذهلة وشتاءات قاسية. كل انفجار سعري يخفي وراءه منطقًا عميقًا يتعلق بسيكولوجية السوق، والتطورات التقنية، وتحولات السياسات. بالنسبة للمشاركين الذين يرغبون في اغتنام فرص السوق الصاعدة، فإن فهم هذه الأنماط الدورية أمر حيوي. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لأربعة مراحل رئيسية من السوق الصاعدة، تكشف عن القوى الأساسية التي تدفع ارتفاع البيتكوين.

جوهر السوق الصاعدة: من الندرة إلى ترقية الإجماع

السوق الصاعدة للبيتكوين ليست وليدة الصدفة، بل نتيجة تفاعل عوامل متعددة. بشكل عام، تتميز دورة السوق الصاعدة بـ: استمرار ارتفاع السعر، وتضخم حجم التداول، وزيادة النشاط على الشبكة، وارتفاع حدة التفاعل على وسائل التواصل الاجتماعي.

وبمقارنة السوق الصاعدة في البيتكوين بالأسواق التقليدية، نجد أن تقلباته أكثر عنفًا — فقد تتضاعف الأسعار في فترة قصيرة، أو تنخفض بشكل حاد. هذا التقلب الشديد ناتج عن عاطفية عالية بين المشاركين، وندرة السيولة نسبياً.

حدث النصف هو الآلية الأساسية لدفع السوق الصاعدة. حيث يُنَفَّذُ كل أربع سنوات تقريبا، ويقلل مكافأة التعدين إلى النصف. تظهر البيانات التاريخية أن:

• بعد النصف في 2012، زاد سعر البيتكوين بنسبة 5200%
• بعد النصف في 2016، زاد بنسبة 315%
• بعد النصف في 2020، زاد بنسبة 230%

وذلك لأن النصف يضغط مباشرة على عرض العملات الجديدة، ومع بقاء الطلب أو زيادته، فإن السعر يتجه نحو الارتفاع حتمًا.

2013: الصحوة الشعبية الأولى

كانت بيتكوين عام 2013 قصة استثمار شعبية حقيقية. من ارتفاعها من 145 دولارًا في مايو إلى 1200 دولار في ديسمبر، بزيادة قدرها 730%. غيرت هذه الدورة بشكل جذري تصور الجمهور للعملة الرقمية.

الدوافع السوقية آنذاك شملت:

• أزمة مصرف قبرص التي أثارت قلقًا على أمان الأصول، وتحول بعض المستثمرين نحو البيتكوين كملاذ آمن
• تغطية إعلامية واسعة لارتفاع البيتكوين، مما أدى إلى ظاهرة “FOMO” (الخوف من الفقدان)
• بنية تحتية للتداول لا تزال بدائية، لكنها كانت كافية لجذب أولى المستثمرين الأفراد

الحدث المفاجئ: انهيار Mt. Gox. كانت هذه المنصة، التي كانت تتعامل مع 70% من معاملات البيتكوين عالميًا، تعرضت لثغرة أمنية في بداية 2014 وأفلست. أدى ذلك إلى فقدان الثقة في السوق، وانخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 300 دولار، بانخفاض يزيد عن 75%.

هذه التجربة علمتنا أن حتى وجود أساس قوي لا يمنع المخاطر المفاجئة من قلب مسار السوق الصاعدة.

2017: احتفال المستثمرين الصغار ورد فعل التنظيم

كان عام 2017 عصر “مشاركة الجميع” في سوق العملات الرقمية. ارتفع سعر البيتكوين من 1000 دولار إلى 20000 دولار، بزيادة 1900%. في تلك الفترة، كان الجميع يتحدث عن العملات الرقمية، من كبار السن إلى الشباب، في المنازل ووسائل النقل.

عوامل ساهمت في ذلك:

• طفرة الاكتتابات الأولية للعملات (ICOs) التي جذبت مئات الملايين من الاستثمارات الجديدة، والتي تدفقت في النهاية إلى البيتكوين
• تنافس منصات التداول، وظهور منصات جديدة، مما خفضت حواجز دخول المستثمرين الأفراد
• تزايد التغطية الإعلامية بشكل أسي، مما أدى إلى دورة رد فعل إيجابي: ارتفاع السعر → تغطية إعلامية → دخول المزيد من المستثمرين → ارتفاع آخر

حجم التداول اليومي في بداية 2017 كان حوالي 200 مليون دولار، وارتفع إلى أكثر من 15 مليار دولار بنهاية العام.

لكن النهاية كانت سريعة. في بداية 2018، شددت الصين وكوريا الجنوبية وغيرها من الدول على السياسات التنظيمية، وأعلنت هيئة SEC الأمريكية عن نيتها في تعزيز الرقابة. بحلول ديسمبر 2018، انخفض سعر البيتكوين إلى 3200 دولار، بانخفاض 84% من الذروة. دفع المستثمرون الأفراد ثمناً باهظًا لتلك الدروس.

هذه المرحلة تذكرنا أن تغيّر السياسات يمكن أن يُدمر بسرعة الحماسة السوقية التي استُغرقت سنوات لبنائها.

2020-2021: دخول المؤسسات وإعادة كتابة القواعد

كانت دورة السوق الصاعدة في 2020-2021 ذات نوعية مختلفة تمامًا. ارتفع سعر البيتكوين من 8000 دولار إلى 64000 دولار (+700%)، ثم سجل أعلى مستوى عند 69000 دولار. لكن هذه المرة، لم يكن الدافع من المستثمرين الأفراد، بل من الشركات المدرجة في الأسواق الأمريكية.

نقطة التحول:

• أعلنت شركة MicroStrategy عن تخصيص جزء من أصولها لشراء البيتكوين
• تبعتها شركات تكنولوجيا كـTesla وSquare في الاستثمار
• بحلول نهاية 2021، كانت المؤسسات تمتلك أكثر من 125,000 بيتكوين

عوامل محفزة:

• موافقة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) على عقود البيتكوين الآجلة في نهاية 2020، وطرح منتجات مماثلة في عدة دول، مما أتاح للمؤسسات دخول السوق بشكل قانوني ومنظم

السردية تطورت:

• من “فقاعة مضاربة” إلى “ذهب رقمي” و"أداة تحوط ضد التضخم". بدأ كبار المديرين التنفيذيين للشركات يناقشون قيمة البيتكوين في البيانات المالية، مما جذب اهتمام مديري الثروات من كبار السن.

في منتصف 2021، وصل السعر إلى 64000 دولار، ثم تراجع إلى 30000 دولار (-53%)، مذكرًا السوق أن حتى المؤسسات لا تضمن الأمان التام.

2024-2025: عصر الصناديق المتداولة (ETFs) وتشكيل جديد

السمات المميزة لهذه الدورة الحالية هي الامتثال التنظيمي وتصنيف الأصول بشكل موحد.

في يناير 2024، وافقت هيئة SEC الأمريكية على أول صندوق بيتكوين مباشر (Spot ETF). وهو لحظة تاريخية — حيث يمكن للمستثمرين العاديين الآن امتلاك تعرض للبيتكوين عبر حسابات التقاعد 401(k) أو عبر منصات الوساطة، دون الحاجة لإدارة المفاتيح الخاصة.

بيانات تدعم ذلك:

• حتى نوفمبر، تدفقات الصناديق المتداولة للبيتكوين تجاوزت 28 مليار دولار، متفوقة على حجم صناديق الذهب في نفس الفترة
• صندوق iShares بيتكوين من BlackRock يمتلك أكثر من 467,000 بيتكوين
• إجمالي حيازات صناديق البيتكوين العالمية يتجاوز مليون بيتكوين

وفي الوقت نفسه، تواصل شركات مثل MicroStrategy وMichael Saylor زيادة مراكزها. تظهر البيانات على السلسلة أن حصة المؤسسات وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي.

تحديث البيانات الأخير: وفقًا لأسعار ديسمبر 2025، سعر البيتكوين حوالي 88.65 ألف دولار، بعد تصحيح من أعلى مستوى عند 126.08 ألف دولار، بزيادة 122% عن بداية العام عندما كان 40 ألف دولار. حجم التداول خلال 24 ساعة حوالي 863.89 مليون دولار، والقيمة السوقية تصل إلى 1.77 تريليون دولار. هذا يدل على أن السوق، رغم التعديلات السعرية، لا يزال نشطًا ورأس المال مرتفعًا.

عوامل مخاطر جديدة:

• الضغوط على التداول بالرافعة المالية قد تؤدي إلى عمليات تصفية واسعة
• تغيّر السياسات النقدية قد يقلل من تفضيل الأصول عالية المخاطر
• استمرار الأصوات البيئية والاهتمام بـ ESG قد يبعد بعض المستثمرين عن البيتكوين
• عدم اليقين التنظيمي لا يزال قائمًا

إشارات فنية وآثار على السلسلة لتمييز السوق الصاعدة

لاغتنام الفرصة في الموجة القادمة، من الضروري التعرف المبكر على العلامات.

الإشارات الفنية:

• تجاوز مؤشر القوة النسبية (RSI) مستوى 70 يدل على قوة الشراء
• تقاطع المتوسطات المتحركة 50 يوم فوق 200 يوم (“تقاطع ذهبي”) غالبًا ما يشير إلى بداية اتجاه صاعد طويل الأمد
• حجم التداول: ارتفاع السعر مع حجم معتدل قد يكون خدعة، بينما ارتفاع السعر مع زيادة حجم التداول هو إشارة حقيقية

بيانات السلسلة:

• زيادة تدفقات البيتكوين من وإلى البورصات، مما يدل على تراكم كبار المستثمرين (احتفاظ)
• زيادة تدفقات العملات المستقرة إلى البورصات، مما يشير إلى استعداد كبار المستثمرين لبناء مراكز
• حركة محافظ “الحيتان” (عناوين تتجاوز 100 بيتكوين)
• مؤشرات مثل معدل الأرباح غير المحققة (URPD) تعكس تكاليف السوق الإجمالية

السياق الكلي:

• سياسات السيولة للبنك المركزي (دورات خفض الفائدة غالبًا ما تكون مواتية للأصول عالية المخاطر)
• تصاعد التوترات الجيوسياسية وزيادة الطلب على الأصول الآمنة
• إشارات علنية على تغييرات تشريعية أو تنظيمية مهمة

في عام 2024-2025، تظهر مؤشرات RSI تجاوز 70 مرات، وابتعاد المتوسطات المتحركة 50 يوم عن 200 يوم، كلها علامات على سوق صاعدة قوية.

المحركات المستقبلية: السياسات، التقنية، العرض

السياسات: اقترح عضو الكونغرس Cynthia Lummis مشروع قانون في 2024 يطالب وزارة الخزانة بشراء مليون بيتكوين خلال 5 سنوات كمخزون استراتيجي. رغم أن احتمالية التنفيذ منخفضة، إلا أن ظهور مثل هذه المقترحات يعكس توجهًا سياسيًا متغيرًا.

إذا تم تنفيذه، فسيبدأ عصر “الاستثمار السيادي في البيتكوين”. دول مثل بوتان (أكثر من 13,000 بيتكوين) وسلفادور (حوالي 5,875 بيتكوين) بدأت التجربة. مع انضمام دول كبرى، ستتزايد الطلبات على البيتكوين بشكل هائل.

التقنية: من المتوقع أن يطلق تحديث OP_CAT على شبكة البيتكوين، والذي يسمح ببرمجة عقود أكثر تعقيدًا، ويدعم حلول الطبقة الثانية (Layer-2) لزيادة القدرة على المعالجة، مما يمهد الطريق لتطبيقات DeFi على البيتكوين، مباشرة بالمنافسة مع إيثريوم.

نظرًا لدعم المجتمع المطور لهذا التحديث، فمن المتوقع أن يُطلق في المستقبل القريب، ويفتح آفاقًا جديدة لتطبيقات البيتكوين.

العرض: من المتوقع أن يحدث النصف القادم في 2028، مما يقلل مرة أخرى من عرض العملات الجديدة. إذا استمرت المؤسسات في زيادة مراكزها، وازدادت حجم الصناديق المتداولة، فإن ندرة البيتكوين ستصل إلى ذروتها، وسيكون الوقود جاهزًا للسوق الصاعدة.

قائمة العمل للمستثمرين

لمواجهة السوق الصاعدة، ينبغي للمستثمرين العاديين:

الخطوة الأولى: بناء المعرفة

• فهم آلية عمل البيتكوين بعمق، وتجنب التسرع
• دراسة دورات الأسعار السابقة، وتقييم قدرتك على الحفاظ على هدوئك
• متابعة أحداث مهمة مثل النصف، والتغيرات التنظيمية، وتحركات المؤسسات الكبرى

الخطوة الثانية: تقييم المخاطر وإدارة المراكز

• تحديد قدرة تحملك للمخاطر، وعدم المخاطرة بأكثر من تستطيع تحمله
• بناء مراكز تدريجيًا بدلاً من استثمار كامل مرة واحدة، لتقليل مخاطر الشراء عند القمة
• وضع أوامر وقف الخسارة، وتحديد حدود نفسية للخروج

الخطوة الثالثة: اختيار المنصات

• تفضيل المنصات المرخصة وذات الشفافية العالية
• التأكد من إجراءات الأمان: التوثيق الثنائي، والتخزين في محافظ باردة، والتدقيق الأمني المنتظم
• للمستثمرين على المدى الطويل، النظر في إدارة المفاتيح الخاصة بشكل مستقل

الخطوة الرابعة: الأمان أولاً

• استخدام محافظ الأجهزة (مثل Ledger، Trezor) للتخزين البارد
• حفظ المفاتيح الخاصة أو كلمات الاسترداد في مكان آمن
• سحب العملات من المنصات بشكل دوري لتقليل مخاطر الاختراق

الخطوة الخامسة: التحضير الضريبي

• تسجيل جميع المعاملات من حيث التاريخ، والمبلغ، وتكلفة الشراء
• استشارة مختص ضرائب لفهم الضرائب على الأرباح الرأسمالية
• متابعة التغييرات القانونية بشكل مستمر

الخطوة السادسة: بناء الثقة النفسية

• عدم التسرع في بناء مراكز بسبب FOMO
• تجنب الشراء عند الذعر، فالقاع غالبًا أدنى مما تتوقع
• الاعتماد على مصادر أخبار موثوقة، وتجنب المعلومات المضللة والعاطفية

أنماط الدورة وتحذيرات المخاطر

تظهر دورات السوق الصاعدة للبيتكوين نمطًا دوريًا:

• 2013: مرحلة الوعي الأصولي
• 2017: مرحلة جنون المستثمرين الصغار
• 2021: مرحلة تأكيد المؤسسات
• 2024-25: مرحلة تصنيف الأصول

كل مرحلة تترافق مع تحديثات وتطويرات من قبل المشاركين: من الهواة → المستثمرين الأفراد → المؤسسات → المستثمرين العامين.

لكن يجب الحذر من:

• الرافعة المالية العالية التي تؤدي إلى عمليات تصفية كارثية (كما حدث في نهاية 2017، وmid 2021)
• التشديد التنظيمي الذي غالبًا ما يأتي في أوقات الذروة السعرية
• التغيرات في البيئة الاقتصادية (رفع الفائدة، الركود) التي قد تفسد سيناريو السوق الصاعدة بسرعة
• ظهور عملات منافسة قد تشتت رأس المال

المحطة القادمة: متى تنطلق

على الرغم من عدم القدرة على تحديد موعد دقيق لبداية ونهاية السوق الصاعدة، إلا أن التاريخ يوفر أدلة واضحة:

دورات النصف لا تزال الإطار الأكثر موثوقية. النصف الخامس المتوقع في 2028 سيخلق ندرة من جانب العرض، وإذا استمرت الظروف الاقتصادية والسياسية في التحسن، فسيكون هناك أساس قوي لمرحلة صاعدة جديدة.

على المدى القصير، تتعزز عوامل مثل تطور بيئة الصناديق المتداولة، وزيادة حيازة الشركات، واحتمالية اعتماد الحكومات، وكلها تدعم استمرار السوق في النمو. مؤشرات المزاج السوقي تظهر توازنًا بين القوى الصاعدة والهابطة (50:50)، وهو غالبًا ما يكون هدوءًا قبل العاصفة.

للمستثمرين الراغبين في المشاركة، لا داعي للتسرع في اللحظة الأكثر جنونًا، بل الاستعداد قبل أن تتضح الاتجاهات. متابعة جدول النصف، ورصد تحركات المؤسسات، ومراقبة السياسات، كلها إشارات تحذيرية.

الخلاصة

عرضت أربع موجات سوق صاعدة للبيتكوين عملية تطور من استثمار عالي المخاطر إلى أصول مؤسسية منظمة. من 2013، حيث كانت مجرد مضاربة، إلى 2024، حيث تتوزع عبر صناديق المؤشرات، غيرت هذه الدورة ملامح السوق المالية.

من المتوقع أن لا تكون الدورة القادمة عنيفة مثل 2017، بل أكثر تنظيمًا وتنوعًا، مع تقلبات أقل بفضل تدخل المؤسسات. ومع ذلك، فإن الفرص لا تزال قائمة — بل إن السوق الأكثر نضجًا يوفر بيئة أكثر جدية للمستثمرين الملتزمين.

المفتاح هو الحفاظ على يقظة، والتعلم المستمر، وإدارة المخاطر بشكل صارم. البيتكوين لم يتغير، بل تغير نضج السوق. وللمهتمين الجادين، فإن فرصة الدورة الصاعدة القادمة أمام أعينهم.