أداء سوق الأسهم الصينية (A股) مؤخراً في تحقيق ثمانية أيام متتالية من الارتفاع كان بالفعل جيداً. لم يكسر السوق أعلى مستوى جديد في فترة ما بعد الظهر، لكنه حافظ بثبات على سعر الإغلاق الصباحي، وخرج في النهاية بمسار جميل من الثمانية أيام المتتالية من الارتفاع. وراء ذلك هو الجهد الجماعي للمستثمرين المحليين، وهو أيضاً علامة على بداية موسم السوق الممتد عبر السنة الجديدة، حيث بدأت موجة السوق الجديدة رسمياً. من البيانات التاريخية، بعد آخر فترة من الثمانية أيام من الارتفاع، استغرق الأمر فقط ثمانية أيام لرفع السوق من 3600 إلى 3800. والأكثر إثارة للاهتمام هذه المرة هو أن هذا الارتفاع حدث بدون مشاركة من المستثمرين الأجانب، مما يدل على قوة الدافع الداخلي لسوق A股 نفسه.

الآن، هناك مشكلة تواجه العديد من المستثمرين الأفراد — كيف يمكن تجنب دائرة شراء الارتفاع وبيع الانخفاض، وفي الوقت نفسه الاستفادة من مثل هذه الفرص؟ للإجابة على هذا السؤال، يجب أولاً فهم بعض التيارات الرئيسية في عالم الاستثمار اليوم.

عند النظر إلى كبار المستثمرين العالميين، يمكن تصنيفهم بشكل تقريبي إلى أربع فئات. الفئة الأولى هي فئة المضاربة الكلية، ويُمثلها سوروس، وهم متخصصون في التقاط نقاط التحول في الاتجاهات. الفئة الثانية هي فئة التحوط القيمي، ويُعتبر داليو رمزاً لها، وتستخدم استراتيجيات التحوط على مدار الساعة. الفئة الثالثة هي فئة التكنولوجيا الكمية، حيث أسس سيمونز عالمه باستخدام نماذج رياضية وتداول عالي التردد. أما الفئة الرابعة فهي فئة الاستثمار القيمي المعروفة، وبافيت هو المعلّم في هذا المجال، وقاعدته الأساسية هي الاحتفاظ طويل الأمد بشركات ذات جودة عالية، مع دراسة متعمقة للأساسيات.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن الفئتين الأوليين تعتبران مرتفعتين من حيث العتبة. فئة التكنولوجيا الكمية تتطلب رأس مال كبير ومستوى تقني عالي، وهو أمر لا يمكن للناس العاديين تجاوزه بسهولة. أما المضاربة الكلية، فهي ليست ذات مساحة كبيرة في سوق A股، خاصة أن عمليات البيع على المكشوف محدودة. لذلك، من الناحية النظرية، فإن الفئة الأنسب للمستثمرين الأفراد هي الفئة الرابعة — الاستثمار القيمي.

لكن، مجرد نسخ أسلوب الاستثمار القيمي بشكل مباشر، قد لا يكون فعالاً في سوق A股. لماذا؟ لأن المستثمرين الأفراد يواجهون واقعين رئيسيين. الأول، أن معظمهم لا يملكون القدرة على فهم الجوهر الحقيقي للشركات وتوقعاتها بشكل دقيق، لذلك غالباً ما يكون فهمهم لأساسيات البيع والشراء القيمي سطحياً. الثاني، أن قدرة المستثمرين الأفراد على مقاومة المخاطر ضعيفة. عندما يبتعد السعر عن القيمة على المدى الطويل، نادراً ما يستطيع المستثمرون الأفراد تحمل الضغط النفسي. فهناك من يستطيع أن يتحمل خسارة مئة ألف يوان بهدوء، وهناك من يتأثر ويصاب بضرر نفسي وجسدي.

لذلك، من الضروري تعديل وتوطين أسلوب الاستثمار القيمي التقليدي. وأفضل طريقة لذلك هي دمج خصائص الفئتين الأولى والرابعة — باستخدام الرؤية الكلية لالتقاط نقاط التحول، مع الاعتماد على الأساسيات لتحديد القيمة. النموذج الاستثماري الناتج يمكن تلخيصه بكلمة واحدة: الاتجاه هو الملك.

القيادة بالاتجاه ليست مجرد شراء الارتفاع وبيع الانخفاض على المدى القصير، وليست مجرد التمسك السلبي بالأساسيات. جوهرها هو الاعتماد على توقيت الاتجاه، مع أدوات وقف الخسارة وجني الأرباح، واستخدام الأساسيات لضمان الحد الأدنى للقيمة. هذا النهج يساعد على تجنب ضعف قدرة المستثمرين الأفراد على الصمود أمام تقلبات السوق الطويلة، ويستفيد من قوة السوق الهابط الطويل، لتحقيق أقصى قدر من الأرباح.

كيف يتم التنفيذ بالتحديد؟ عبر أربع خطوات.

الخطوة الأولى، تعلم قراءة الأساسيات. يجب فهم مؤشرات مثل نسبة السعر إلى الأرباح، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية. ثم تأتي مؤشرات مثل العائد على الأصول وصافي نمو الأرباح، بالإضافة إلى دراسة خطة نمو الشركة، وتدفقاتها النقدية، وحتى شخصية وموقف المؤسسين. إذا كانت الأمور واضحة، فانتقل إلى تقييم مدى ازدهار القطاع، وحاول تحديد ما إذا كانت الشركة تمتلك إمكانات قيادية.

الخطوة الثانية، اكتشاف الاتجاه. من الرؤية الكلية إلى التفاصيل الدقيقة، ابدأ بمراجعة السياسات والتوجهات الصناعية، ثم انتقل إلى معدل نمو القطاع، وتوازن القدرات الإنتاجية والطلبات. من خلال ذلك، لن تكتفي فقط باكتشاف نقاط التحول بشكل طبيعي، بل ستتمكن أيضاً من تقييم ما إذا كانت الشركات التي تمتلكها فعلاً ذات جودة عالية.

الخطوة الثالثة، الالتزام الصارم بالانضباط. يجب أن يكون وقف الخسارة وجني الأرباح مرتبطين بالمنطق الطويل الأمد للأساسيات، بينما تعتمد على التحليل الفني لتحديد نقاط الدخول والخروج. بهذه الطريقة، لن تكون متصلباً جداً، ولن تتصرف بشكل عشوائي.

الخطوة الرابعة، مراجعة الأداء شهرياً. افحص بشكل دوري ما إذا كانت الأساسيات والاتجاهات لا تزال متوافقة، وإذا لاحظت انحرافاً كبيراً بين القيمة والسعر، فحاول تحديد ما إذا كان ذلك نتيجة لتقلبات عاطفية قصيرة الأمد، أو بداية لجني الأرباح من قبل المستثمرين المضاربين. استناداً إلى نتائج المراجعة، قم بضبط حجم المركز بشكل ديناميكي، مع الحفاظ على استقرار الحصة الأساسية. بهذه الطريقة، تضمن استمرارية قراراتك، وتتمكن من التكيف مع مبدأ القيادة بالاتجاه.

بشكل عام، هذه المنهجية ليست نظرية معقدة جداً، بل هي دمج بين الرؤية الكلية ودراسة الأساسيات، مع تطبيق الانضباط في التنفيذ. للمستثمرين الأفراد الذين يرغبون في التخلص من دائرة شراء الارتفاع وبيع الانخفاض، وتحقيق أرباح مستقرة على المدى الطويل، قد تكون هذه الطريقة أكثر واقعية.