ما هو سوق OTC؟ دليل شامل للمستثمرين

عند الحديث عن تداول الأسهم في فيتنام، يتبادر إلى أذهان معظم الناس عادةً بورصات كبيرة مثل HOSE، HNX أو Upcom. ومع ذلك، بجانب هذه البورصات، لا يزال سوق OTC موجودًا ويشهد نموًا قويًا مع فرص استثمارية فريدة. فماذا يعني سوق OTC؟ كيف يختلف عن البورصات التقليدية؟ وهل يناسب استراتيجيتك الاستثمارية؟

المفهوم الأساسي لسوق OTC

مصطلح OTC هو اختصار لـ “Over-the-counter”، والذي يعني باللغة العربية “تداول خارج البورصة”. وهو ليس بورصة مركزة ذات موقع ثابت، بل هو شبكة غير مركزية حيث يتفاوض المستثمرون، الوسيطون، والمؤسسات المالية مباشرة مع بعضهم البعض.

على عكس آلية تحديد السعر الثابتة في البورصات المركزية، يعمل سوق OTC وفقًا لمبدأ التفاوض الثنائي. يتفق المشتري والبائع معًا على سعر مقبول للطرفين. يمكن أن تتم المعاملات في فروع البنوك، شركات الأوراق المالية، أو عبر الإنترنت تمامًا من خلال الهاتف، البريد الإلكتروني، أو المنصات الإلكترونية.

في فيتنام، يُطلق على سوق OTC أيضًا أسماء متعددة مثل: سوق الشبكة، السوق الحر للأسهم، أو السوق الإلكتروني للأسعار. في البداية، كان يلعب دور السوق الثانوي فقط، لكنه اليوم تطور ليصبح جزءًا مهمًا من النظام المالي، ويُنسق بواسطة وسطاء محترفين.

التمييز بين سوق OTC والبورصات المركزية

لفهم مكانة سوق OTC بشكل أفضل، نحتاج إلى مقارنة الفروقات الرئيسية:

عن مصدر تحديد السعر: في البورصات المركزية مثل HOSE أو HNX، تقوم هذه البورصات نفسها بتحديد السعر من خلال آلية المزاد. على العكس، في OTC، الوسيطون والوسطاء هم من يحددون ويديرون السعر.

عن أوقات التداول: تفتح البورصات المركزية فقط خلال ساعات محددة. يعمل HOSE من 9:00 إلى 14:45 من الاثنين إلى الجمعة، وHNX من 9:00 إلى 15:00 في نفس الأيام. ومع ذلك، يتيح سوق OTC التداول على مدار 24/7 في أي وقت، مما يمنح مرونة أكبر للمستثمرين.

عن نوع المنتجات: تركز البورصات المركزية بشكل رئيسي على الأسهم المدرجة والعقود الآجلة للمؤشر. في المقابل، يوفر سوق OTC مجموعة متنوعة من المنتجات تشمل الأسهم غير المدرجة، المنتجات المشتقة، CFD، الخيارات، والعقود المخصصة حسب طلب كل مستثمر.

عن طرق الدفع: يوفر OTC طرق دفع أكثر مرونة، ويمكن حتى تنفيذ الدفع T+0( في نفس اليوم). بينما تلتزم البورصات المركزية بنظام الدفع T+2( بعد يومي تداول).

عن العقود: في البورصات المركزية، جميع العقود موحدة ولا يمكن تعديلها. أما OTC، فيسمح بالتخصيص الكامل وفقًا لمتطلبات الأطراف المتعاقدة.

المزايا البارزة لسوق OTC

توسيع فرص الاستثمار

يوفر سوق OTC للمستثمرين مجموعة هائلة من الأصول. بينما تقتصر البورصات في فيتنام على الأسهم والعقود الآجلة لـ VN30، يفتح OTC الباب أمام منتجات مثل العقود المشتقة، CFD، الخيارات وأكثر. هذا يسهل على المستثمر تنويع محفظته والبحث عن فرص ربح تتناسب مع رغباته.

المنتجات المشتقة لدعم السوق الفوري

خذ البيتكوين كمثال واضح: منذ ظهور المنتجات المشتقة للبيتكوين في عام 2017، زاد حجم تداولها بشكل كبير. تظهر البيانات أن حجم تداول العقود المشتقة للبيتكوين الآن يشكل أكثر من 30% من إجمالي قيمة سوق البيتكوين. حتى أنه في يونيو 2021، تجاوز حجم تداول العقود المشتقة حجم تداول البيتكوين في السوق الفوري. هذا الرقم يثبت تزايد شعبية أدوات المشتقة.

الأمان والحماية المعززة

تم تحسين سوق OTC اليوم ليكون أكثر أتمتةً، وتوفيرًا لطبقات حماية متعددة توازي تلك الموجودة في البورصات المركزية. العديد من الوسطاء المحترفين في OTC مرخصون ومراقبون من قبل هيئات تنظيم مالية موثوقة، مما يمنح المستثمرين الثقة في إجراء معاملاتهم.

زيادة القوة باستخدام الرافعة المالية

في البورصات المركزية، عادةً ما يُمنح المستثمرون رافعة مالية بحد أقصى 2:1، وحتى بعض الأسهم لا يُسمح باستخدام الرافعة فيها. أما OTC، فيوفر مستويات رافعة أعلى بكثير، مما يساعد المستثمر على مضاعفة أرباحه بشكل كبير. مع الرافعة العالية، يمكن لرأس مال صغير أن يحقق أرباحًا تعادل رأس مال كبير على المنصات التقليدية.

وضع سوق OTC في فيتنام

وفقًا لبيانات هيئة الإحصاء الفيتنامية، حتى نهاية عام 2020، يوجد حوالي 683,600 شركة تعمل في البلاد. ومع ذلك، فإن حوالي 1,575 شركة فقط لديها أسهم تتداول على 3 بورصات رئيسية (HOSE، HNX، Upcom)، وهو ما يمثل 0.2% فقط من إجمالي الشركات. هذا الرقم المنخفض يخلق فجوة كبيرة يمكن أن يملأها سوق OTC.

مع متطلبات الإدراج الصارمة في البورصات الرسمية، أصبح سوق OTC بوابة مثالية لمساعدة الشركات على جمع رأس مال بسهولة أكبر دون الحاجة للامتثال لشروط صارمة. بعض الشركات الكبرى تختار التداول في سوق OTC للحفاظ على مرونتها.

على الرغم من أن النشاط أصبح أكثر استقرارًا مقارنة بالسنوات السابقة، إلا أن الأسهم OTC لا تزال قناة استثمار جذابة، وتحقق عوائد عالية. يزداد انتشار سوق OTC المحلي مع توسع أنشطته عبر منصات الإنترنت وتطبيقات الهاتف، ويُنظم بشكل محترف مماثل للبورصات الرسمية.

حاليًا، تعتبر بورصات OTC والوسطاء الموثوقون في فيتنام مثل SanOTC، VN-Direct، Vietstock من الخيارات الرئيسية. من مميزات هذه المنصات توفير معلومات متنوعة عن الأسهم OTC واستقرار في الأداء. ومع ذلك، فإن العيب هو تركيزها بشكل رئيسي على الأسهم OTC المحلية، مع نقص في المنتجات المالية الدولية.

المخاطر التي يجب الانتباه لها عند الاستثمار في OTC

تجنب التداول في المنتجات ذات الحجم المنخفض

الحجم المنخفض هو علامة تحذير من مخاطر السيولة. عندما يكون حجم التداول قليلًا، يواجه المستثمر صعوبة في العثور على طرف مقابل لطلبات الشراء/البيع. قد يؤدي ذلك إلى “حجز رأس المال”، مما يمنعك من سحب الأموال عند الحاجة.

تنويع المحفظة لتقليل المخاطر

خطأ شائع بين المستثمرين هو استثمار كامل رأس المال في منتج واحد فقط. الاستراتيجية الحكيمة هي توزيع رأس المال عبر أصول متعددة. هذا النهج يقلل من تأثير المخاطر النظامية ويحمي المحفظة من خسائر كبيرة.

استخدام الرافعة بحذر

على الرغم من أن الرافعة يمكن أن تضاعف الأرباح بسرعة، فهي أيضًا “سيف ذو حدين” — يمكن أن تضاعف الخسائر أيضًا. استخدام الرافعة بشكل مفرط دون فهم المنتج أو السوق قد يؤدي إلى “حرق” الحساب. لذلك، يحتاج المستثمر إلى إعداد جيد وفهم متين قبل استخدام الرافعة.

ما هو سوق OTC؟ إنه سوق ذو إمكانيات كبيرة لكنه يحمل تحديات أيضًا. بمعرفة كاملة، واستراتيجية مناسبة، وانضباط في التداول، يمكن للمستثمرين الاستفادة من المزايا التي يقدمها سوق OTC.