## ما هو مؤشر EPS ولماذا يحتاج المستثمرون إلى الاهتمام به؟

إذا كنت تنوي دخول سوق الأسهم، فإن مؤشر **EPS (الأرباح لكل سهم)** هو أحد أهم المؤشرات المالية التي يجب فهمها جيدًا. ببساطة، يوضح EPS كم من الأرباح يحققها كل سهم للشركة. صيغة حساب EPS بسيطة جدًا:

**EPS = (صافي الدخل - الأرباح الممتازة) / عدد الأسهم القائمة**

حيث أن، الربح بعد الضرائب = إجمالي الإيرادات - إجمالي التكاليف - ضريبة الدخل على الشركات.

يعكس هذا المؤشر قدرة الشركة على خلق قيمة مباشرة. كلما زادت الإيرادات، وانخفضت التكاليف → زادت الأرباح → زاد EPS → واتجه سعر السهم للارتفاع بشكل عام.

## مثال توضيحي: هل يرتفع سعر السهم عندما يرتفع EPS؟

في عام 2020، كانت شركة أ تحقق صافي ربح قدره 1000 دولار مع إصدار 1000 سهم، إذن EPS = 1 دولار للسهم. في عام 2021، زاد الربح إلى 1500 دولار لكن لم يتغير عدد الأسهم، فارتفع EPS إلى 1.5 دولار للسهم، بزيادة 50%.

ومع ذلك، فإن ارتفاع مؤشر EPS لا يعكس بالضرورة ارتفاع سعر السهم على المدى القصير. السبب هو أن سعر السهم خلال أقل من سنة يتأثر أكثر بالسوق من العوامل الأساسية للشركة:

- **على المدى القصير:** إذا كانت السوق متفائلة، يتدفق النقد → يرتفع سعر السهم (حتى لو انخفض EPS). وإذا كانت السوق متشائمة → ينخفض سعر السهم (حتى لو زاد EPS).
- **على المدى الطويل (5+ سنوات):** إذا استمر EPS في الارتفاع → يرتفع سعر السهم، وإذا استمر انخفاض EPS → يميل السهم للتراجع.

## 4 معايير ذهبية لاختيار الأسهم ذات الآفاق وفقًا لمؤشر EPS

عند تحليل قيمة السهم، من الأفضل دمج عدة مؤشرات. إليك 4 عوامل مهمة يجب فحصها في آن واحد:

**1. مؤشر EPS مرتفع ويزيد بشكل مستقر**

هذه علامة على أن الشركة تعمل بشكل جيد وتحقق أرباحًا فعلية. ومع ذلك، من الضروري مراقبة EPS لعدة سنوات متتالية بدلاً من النظر إلى سنة أو اثنتين فقط، لأن بعض الشركات تبيع أصول (أراضي، مصانع) لزيادة الأرباح مؤقتًا، ثم تواجه مشاكل بعد ذلك.

**2. نمو الإيرادات (Revenue) مستمر**

الإيرادات الإجمالية تعكس القدرة الفعلية للشركة على العمل. إذا زادت الإيرادات → زادت الأرباح بعد الضرائب → زاد EPS → وارتفع سعر السهم على المدى الطويل. على العكس، إذا زادت EPS فقط من خلال بيع الأصول أو تقليل التكاليف (دون زيادة الإيرادات)، فهذه ليست خطوة مستدامة.

**3. الأرباح الموزعة (Dividend) مستقرة أو تتجه للزيادة**

الأرباح الموزعة هي جزء من الأرباح يُقسم على المساهمين. السوق عادةً يقيم الحالة المالية للشركة من خلال سياسة التوزيع: إذا كانت الشركة قوية، غالبًا ما توزع أرباحًا مستقرة للمساهمين. مكدونالدز مثال نموذجي، حيث زادت الإيرادات والأرباح الموزعة بشكل مستقر على مدى 43 سنة.

**4. نسبة P/E مناسبة وسياسة إعادة شراء الأسهم**

نسبة P/E = سعر السهم ÷ EPS، وتوضح كم تدفع مقابل كل دولار من أرباح الشركة. إذا كانت P/E > 25 فهي عالية جدًا (السهم مُقيم بشكل مرتفع)، وإذا كانت P/E < 12 فهي رخيصة نسبياً. بالإضافة إلى ذلك، إذا قامت الشركة بإعادة شراء الأسهم القائمة، فهذا يساعد على زيادة EPS دون الحاجة لزيادة الأرباح الفعلية (حيث يقل عدد الأسهم، ويقسم الربح على عدد أقل، مما يؤدي إلى ارتفاع EPS).

## الفخاخ عند الاعتماد فقط على مؤشر EPS

**تحذير 1: ارتفاع EPS ليس دائمًا جيدًا**

بعض الشركات ترفع EPS عن طريق بيع الأراضي، المصانع، أو أصول أخرى، وليس من خلال النشاط الرئيسي. عندما تنفد الأصول، ستواجه الشركة صعوبات. لذلك، من الضروري فحص التدفقات النقدية (Cash flow) وجودة الأرباح، وليس فقط رقم EPS بمفرده.

**تحذير 2: التدفق النقدي (Cash flow) هو الملك**

نتفليكس مثال واضح: EPS يرتفع باستمرار لسنوات، لكن الشركة تواجه ضغطًا من التدفقات النقدية السلبية والديون المتزايدة. ارتفاع EPS لا يعني أن الأموال الحقيقية تدخل الشركة. لذلك، يحتاج المستثمرون إلى مراجعة تقارير التدفقات النقدية لضمان أن الشركة ليست فقط "على الورق" تحقق أرباحًا.

باختصار، **ما هو مؤشر EPS؟** - هو أداة قوية لتقييم أداء الأعمال، لكنه ذو قيمة حقيقية عند دمجه مع الإيرادات، والأرباح الموزعة، ونسبة P/E، خاصة التدفقات النقدية. قم بتحليل عدة جوانب قبل اتخاذ قرار الاستثمار في الأسهم على المدى الطويل.