## OTC市场是什么？一份投资者必读指南

عندما نتحدث عن التداول المالي، غالبًا ما نفكر في بورصات مركزية مثل HOSE و HNX. لكن هل تعلم؟ هناك نظام بيئي ضخم ومرن يتطور بسرعة — **السوق خارج البورصة (OTC)**. بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في توسيع خياراتهم الاستثمارية، فإن فهم ما هو OTC market ليس مجرد معرفة أساسية، بل هو مفتاح لفتح المزيد من الفرص.

### OTC：المفهوم الأساسي للسوق خارج البورصة

**OTC** هو اختصار لـ "Over-the-counter" (التداول خارج المقصورة)، ويُطلق عليه بالعربية "السوق خارج البورصة". هذا الاسم يكشف عن جوهر عمله: OTC هو نظام بيئي لامركزي للتداول، حيث يتم تحديد الأسعار بشكل رئيسي من خلال تفاوض واتفاق بين البائع والمشتري، وليس اعتمادًا على آلية تسعير موحدة من منصة مركزية.

في فيتنام، يُطلق على السوق خارج البورصة أيضًا أسماء أخرى — السوق الإلكتروني، السوق الحر للأوراق المالية، السوق الإلكتروني للأسعار. ومن المثير للاهتمام أن تداول OTC غير محدود بالموقع، ويمكن إجراؤه في شركات الأوراق المالية، أو على نوافذ البنوك، أو عبر الهاتف، أو البريد الإلكتروني، أو المنصات الإلكترونية، مما يوفر للمشاركين مرونة غير مسبوقة.

على عكس البورصات التقليدية، يُدار سوق OTC بواسطة شبكة من الوسطاء، المستثمرين، أنظمة المعلومات، والمنتديات المجتمعية. يمكن للمشاركين التفاوض مباشرة على أسعار الأصول، والتداول عبر نوافذ شركات الأوراق المالية أو البنوك. في البداية، كان هذا النموذج بمثابة سوق مساعد، لكنه تطور الآن ليصبح نظامًا بيئيًا معقدًا ومتخصصًا ومتقدمًا.

### OTC والفرق بينه وبين البورصات المركزية: نظرة عامة

لمساعدة المستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر ذكاءً، دعونا نلقي نظرة على الاختلافات الرئيسية بين سوق OTC والبورصات التقليدية (مثل HOSE و HNX):

| بعد المقارنة | سوق OTC | البورصات المركزية (HOSE، HNX) |
|--------|--------|----------------------|
| **خصائص السوق** | لامركزي، يتم التداول عبر شبكة من الوسطاء | مركزي، يخضع لتنظيم صارم وشفافية عالية |
| **طريقة التسعير** | يحددها صانع السوق والوسطاء | يحددها نظام البورصة |
| **ساعات التداول** | 24/7، مرن ومريح | أوقات محددة: من 9:00 إلى 14:45 (الإثنين إلى الجمعة) لـ HOSE؛ من 9:00 إلى 15:00 لـ HNX |
| **نطاق المنتجات** | أسهم غير مدرجة، منتجات مالية متنوعة (أكثر من 300 خيار) | أسهم مدرجة، عقود مؤشرات الأسهم، محدودية في أنواع المنتجات |
| **مرونة العقود** | يمكن تخصيص العقود حسب الحاجة | عقود موحدة، غير قابلة للتعديل |
| **طرق الدفع** | مرنة جدًا | محدودة نسبيًا |
| **فترة التسوية** | تصل إلى T+0 (تسوية في نفس اليوم) | فترة T+2 القياسية |

### لماذا يجذب سوق OTC المستثمرين؟

**① توسيع خيارات الاستثمار بشكل غير محدود**

يفتح سوق OTC أمام المستثمرين بابًا للاستثمار المتنوع. في السوق التقليدي في فيتنام، الخيارات محدودة — الأسهم أو عقود مستقبلية لمؤشر VN30. لكن في النظام البيئي لـ OTC، يمكنك الوصول إلى أدوات مشتقة، وعقود الفروقات (CFD)، والخيارات، وغيرها، مما يساعدك على بناء محفظة استثمارية أكثر تنوعًا.

**② ازدهار سوق المشتقات**

على سبيل المثال، منذ إطلاق منتجات المشتقات في عام 2017، أصبحت قيمة هذه المشتقات تمثل أكثر من 30% من إجمالي قيمة سوق البيتكوين. وفقًا لبيانات CryptoCompare، أظهر مقارنة حجم التداول الفوري للبيتكوين مع حجم تداول المشتقات أن حجم تداول المشتقات تجاوز في يونيو 2021 حجم التداول الفوري. هذا يوضح أهمية وسيولة المشتقات في سوق OTC.

**③ الأمان والتخصص المتزايد**

لقد تم تحسين سوق OTC الحديث، وأصبح مؤتمتًا، ومعتمدًا من قبل أنظمة تشفير متعددة، ويضاهي مستوى الأمان في السوق المركزية. العديد من الوسطاء في OTC حصلوا على اعتماد وتنظيم من مؤسسات مالية موثوقة، مما يعزز ثقة المشاركين في السوق.

**④ قوة أدوات الرافعة المالية**

في الأسواق التقليدية (مثل HOSE و HNX)، يمكن للمستثمرين الحصول على رافعة مالية تصل إلى 2 ضعف فقط، وفي بعض المنصات، لا يمكن دعم الرافعة المالية للأسهم غير المدرجة على الإطلاق. بالمقابل، يسمح سوق OTC للمستثمرين باستخدام رافعة تصل إلى مئات الأضعاف لتضخيم العوائد، وهو ميزة هائلة للمستثمرين ذوي رأس المال المحدود والذين يرغبون في تعظيم الأرباح.

### وضع سوق OTC في فيتنام والفرص المتاحة

وفقًا لبيانات المكتب الإحصائي الوطني في فيتنام، حتى نهاية عام 2020، كان هناك حوالي 683,600 شركة نشطة. ومع ذلك، فإن حوالي 1575 شركة فقط مدرجة في البورصات الثلاث الكبرى: HOSE، HNX، وUpcom، وهو أقل من 0.2%.

تكشف هذه البيانات عن فرصة رئيسية: الغالبية العظمى من الشركات لا تستطيع التمويل عبر البورصات المركزية، لكنها لا تزال بحاجة إلى رأس مال. لذلك، أصبح سوق OTC بمثابة شريان حياة لهذه الشركات — يوفر قناة تمويل دون الحاجة للامتثال لمتطلبات البورصات المركزية الصارمة.

في السوق المحلية، تشمل بعض المنصات المعروفة مثل SanOTC، VN-Direct، وVietstock، التي تقدم معلومات غنية عن الأسهم OTC المحلية وبيئة تداول مستقرة. ومع ذلك، تركز هذه المنصات بشكل رئيسي على الأسهم OTC المحلية، وتفتقر إلى تنوع المنتجات الدولية. للمستثمرين الذين يرغبون في الاستثمار في الأسهم OTC الدولية، أو استخدام الرافعة المالية لتداول البيتكوين، أو الأصول العالمية الأخرى، يصبح من الضروري اختيار وسيط مرخص دوليًا.

### نصائح إدارة مخاطر الاستثمار في OTC

أي استثمار في الأسواق المالية يتطلب الحذر. إليك بعض النصائح من خبراء السوق لمساعدتك على التداول بشكل أكثر أمانًا في سوق OTC:

**✔️ تجنب الأصول ذات السيولة المنخفضة**

الأسهم ذات حجم التداول المنخفض تواجه مخاطر السيولة — قد لا تجد طرفًا للتداول، مما يؤدي إلى تجميد رأس المال. هذه واحدة من الفخاخ الشائعة في سوق OTC، ويجب الحذر منها جدًا.

**✔️ بناء محفظة استثمارية متنوعة**

لا تضع كل أموالك في أصل واحد. تنويع الاستثمارات عبر فئات أصول وأسواق مختلفة يقلل بشكل فعال من المخاطر النظامية. هذه القاعدة تنطبق على جميع الأسواق.

**✔️ استخدام الرافعة المالية بشكل عقلاني**

على الرغم من أن الرافعة العالية في OTC يمكن أن تسرع من زيادة الأرباح، فهي أيضًا سلاح ذو حدين — قد تؤدي إلى تصفية الحسابات بسرعة. يجب أن يكون استخدام الرافعة مبنيًا على فهمك العميق للسوق، فالاستخدام المفرط غالبًا ما يكون سببًا للفشل.

**✔️ دراسة المنتجات بشكل متعمق**

قبل التداول في أي منتج OTC، تأكد من فهم خصائصه، وعوامل المخاطرة، وديناميكيات السوق. نقص المعرفة هو السبب الرئيسي لفشل الاستثمار.

### الخلاصة

جوهر **otc market là gì** هو: نظام بيئي مليء بالفرص ولكنه يتطلب الحذر. بالنسبة للمستثمرين في فيتنام، يفتح OTC الباب أمام الأسواق المالية العالمية، ويوفر منتجات أكثر، ومرونة أعلى، وقدرة على الرافعة المالية بشكل أكبر من البورصات التقليدية.

لكن الفرص دائمًا تأتي مع المخاطر. للنجاح في سوق OTC، تحتاج إلى فهم عميق لآليات السوق، واختيار منصات تداول موثوقة، وإدارة المخاطر بشكل عقلاني، وتطوير مهاراتك ومعرفتك السوقية باستمرار.