دليل استخدام مؤشر EPS لاختيار الأسهم للشركات المحتملة

لماذا يجب على المستثمرين فهم مؤشر EPS في الأسهم؟

عند دخول سوق الأسهم، السؤال الأول الذي يطرحه كل مستثمر هو: “أي الأسهم تستحق الشراء؟” للإجابة على هذا السؤال، تحتاج إلى فهم مؤشر مالي أساسي: مؤشر EPS (الأرباح لكل سهم). هذا المؤشر هو أداة لتقييم أداء الشركة ومساعدتك على التنبؤ باتجاه سعر السهم في المستقبل.

يعكس مؤشر EPS قدرة الشركة على تحقيق الأرباح من كل سهم تملكه. يُحسب عن طريق أخذ صافي الربح (بعد خصم التوزيعات الممتازة) وتقسيمه على إجمالي عدد الأسهم المصدرة في السوق. الصيغة المحددة هي:

EPS = (صافي الربح - التوزيعات الممتازة) / إجمالي الأسهم المصدرة

وبعبارة أخرى، يساعدك EPS على معرفة كم تربح الشركة من كل سهم تملكه.

كيف تفهم بشكل أعمق مؤشر EPS؟

لنأخذ مثالاً محدداً: شركة B حققت صافي ربح قدره 1000 دولار في عام 2020، مع إصدار 1000 سهم. حينها، يكون EPS = 1000 ÷ 1000 = 1 دولار/سهم.

وفي عام 2021، زادت أرباح الشركة إلى 1500 دولار، لكن عدد الأسهم لم يتغير (لا زال 1000 سهم). الآن، يكون EPS = 1500 ÷ 1000 = 1.5 دولار/سهم.

لقد زاد مؤشر EPS بنسبة 50% خلال عام واحد - وهو مؤشر إيجابي يدل على أن الشركة تنمو بقوة. عادةً، عندما يرتفع EPS باستمرار، يتوقع السوق أن يرتفع سعر السهم على المدى الطويل.

ومع ذلك، هناك شيء مهم يجب الانتباه إليه: زيادة EPS في فترة قصيرة (أقل من سنة) لا تعني بالضرورة أن سعر السهم سيرتفع. لأن سعر السهم على المدى القصير يتأثر بشكل رئيسي بمزاج السوق وتدفقات السيولة، وليس فقط بالبيانات المالية. عندما يكون السوق متفائلاً، تتدفق الأموال إلى الأسهم، ويزداد سعر السهم. وعندما يكون السوق متشائماً، يتجنب المستثمرون الأصول عالية المخاطر، مما يؤدي إلى تراجع السوق خلال 6-12 شهراً.

العوامل المصاحبة لمؤشر EPS التي تساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل

الاعتماد فقط على EPS غير كافٍ. لاختيار الأسهم المحتملة، يحتاج المستثمر إلى دمج EPS مع مؤشرات أخرى:

الإيرادات (Revenue) - يُظهر هذا المؤشر إجمالي دخل الشركة. الصيغة المرتبطة هي:

صافي الربح بعد الضرائب = إجمالي الإيرادات - إجمالي التكاليف - ضرائب الدخل

عادةً، زيادة الإيرادات → زيادة صافي الربح بعد الضرائب → زيادة EPS → ارتفاع سعر السهم.

لكن، يجب أن تكون حذرًا في حالة واحدة: إذا كانت الشركة تمتلك أصولًا مثل الأراضي، المصانع، المكاتب، فإن الإيرادات وحدها لا تكفي للحكم. لأن شركة قد تبيع أصولًا لتحقيق أرباح مؤقتة، لكن نشاطها التجاري الرئيسي يتدهور. لذلك، من الضروري إجراء تحليل أعمق لمعرفة مصدر أرباح الشركة.

التوزيعات (Dividend) - هي جزء من أرباح الشركة التي توزع على المساهمين. التوزيعات المستقرة والمتزايدة تعتبر إشارة جيدة، وتدل على استدامة الشركة. السوق عادةً يقيم صحة الشركة المالية من خلال توزيع الأرباح أو عدمه. إذا كانت الشركة تحقق أرباحًا ولكنها لا توزع أرباحًا، فهذا يتطلب تفسيرًا.

نسبة السعر إلى الأرباح (Price-to-Earnings Ratio) - هو النسبة بين سعر السهم الحالي وEPS. الصيغة: P/E = سعر السهم ÷ EPS

إذا كانت نسبة P/E > 25، يُعتبر السهم مُقيمًا بشكل مرتفع (تقييم مرتفع). وإذا كانت P/E < 12، يُعتبر السهم مُقيمًا بشكل منخفض (تقييم منخفض). P/E يشبه “مقياس زمن استرداد الاستثمار” - يخبرك كم من الوقت ستستغرق لاسترداد رأس مالك بناءً على الأرباح الحالية.

سياسة إعادة شراء الأسهم (Share Repurchase) - هي استراتيجية تساعد الشركة على زيادة EPS دون الحاجة لزيادة الأرباح. كيف تعمل: تقوم الشركة بشراء جزء من الأسهم المصدرة في السوق، مما يقلل من إجمالي الأسهم المصدرة.

مثال: في عام 2018، كانت شركة CCC تحقق أرباحًا قدرها 40 دولارًا وصدرت 40 سهمًا. EPS = 40 ÷ 40 = 1 دولار. سعر السهم حوالي 40 دولار.

وفي عام 2019-2020، انخفضت الأرباح إلى 20 دولارًا، لكن الشركة قررت شراء 20 سهمًا. الآن، EPS = 40 ÷ 20 = 2 دولار. قد يرتفع سعر السهم إلى 80 دولارًا - أي ضعف السعر.

في هذه الحالة، لم تتغير الأرباح الإجمالية، لكن EPS زاد بسبب انخفاض عدد الأسهم المصدرة. هذا هو السبب في أهمية مراقبة سياسة إعادة شراء الأسهم للشركة.

التحذيرات عند استخدام مؤشر EPS

لا تقيم EPS بناءً على سنة أو سنتين فقط - يعكس EPS الحالة الحالية للشركة، لكنه لا يوضح كيف تحقق أرباحها. على سبيل المثال، شركة قد تبيع أصولًا (أراضي، مصانع) لتحقيق أرباح مؤقتة، مما يؤدي إلى ارتفاع EPS على الورق، لكن نشاطها التجاري يتدهور. لاتخاذ قرار استثماري آمن، من الأفضل مراجعة EPS على مدى 5 سنوات على الأقل.

زيادة EPS ليست دائمًا جيدة - يجب تقييم التدفقات النقدية (Cash flow) للشركة. شركة Netflix مثال واضح: EPS الخاص بها يرتفع باستمرار لسنوات، لكن التدفقات النقدية غير كافية، والديون تتزايد. بمعنى آخر، قد تُظهر الشركة أرباحًا عالية على الورق، لكنها في الواقع تعتمد على الاقتراض للاستمرار. وهذه علامة خطيرة للمستثمر.

استخدام مؤشرات متعددة لزيادة احتمالية النجاح - كلما زادت المؤشرات وطرق التحليل التي تستخدمها، زادت احتمالية تحقيق أرباح. تشمل معايير اختيار الأسهم المحتملة:

• EPS مرتفع ومستقر
• أداء تجاري مستقر
• توزيعات أرباح مستقرة ومتزايدة
• نسبة P/E منخفضة
• وجود سياسة إعادة شراء الأسهم

الخلاصة

مؤشر EPS في الأسهم هو أداة أساسية وقوية لتقييم جودة الأسهم. لكنه ليس العامل الوحيد الذي يحدد نجاحك. المستثمر الذكي يدمج EPS مع الإيرادات، التوزيعات، P/E، التدفقات النقدية، ومؤشرات أخرى لبناء محفظة استثمارية قوية. تذكر أن الاستثمار في الأسهم هو سباق طويل الأمد، وليس سباقًا سريعًا، لذا فإن التركيز على الشركات ذات نمو EPS مستقر على المدى الطويل سيحقق نتائج أفضل.