## المشتقات في الأسهم - الدليل الكامل للمتداولين

أدوات التمويل المشتقة (derivatives) موجودة منذ آلاف السنين. منذ العصور القديمة في بلاد الرافدين، ظهرت أول عقود مستقبلية. ومع ذلك، لم تنتشر بشكل كبير إلا في السبعينيات عندما تم تطوير طرق التقييم الحديثة. اليوم، لا يمكن للنظام المالي العالمي الاستغناء عن هذه الأدوات.

### ما هي المشتقات في الأسهم؟

المشتقة (derivative) هي أداة مالية تعتمد تمامًا على تقلبات سعر الأصل الأساسي. يمكن أن يكون هذا الأصل:

- **السلع:** النفط، الذهب، الفضة، المنتجات الزراعية
- **الأصول المالية:** الأسهم، السندات
- **مؤشرات أخرى:** مؤشر الأسهم، سعر الفائدة

عندما يتغير سعر الأصل الأساسي، تتغير قيمة الأداة المشتقة المقابلة. ولهذا السبب، فإن تقييم المشتقات أكثر تعقيدًا من الأدوات المالية التقليدية.

### الأنواع الرئيسية للأوراق المالية المشتقة

يشمل سوق المشتقات 4 أنواع رئيسية من الأدوات، كل منها يمتلك خصائصه الخاصة:

**عقد الآجل (Forward)**
- اتفاق بين طرفين على شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا
- يتم التسوية عند موعد الاستحقاق
- لا يوجد جهة وسيطة، ولا رسوم على الأطراف
- يتغير السعر وفقًا لمستوى سعر السوق يوميًا

**عقد المستقبل (Future)**
- نسخة موحدة من عقد الآجل
- مدرج في بورصة الأوراق المالية
- سيولة أعلى
- يتطلب طرفا العقد هامش ضمان لضمان القدرة على التسوية
- يتم تحديد السعر يوميًا وفقًا للسوق

**عقد الخيار (Option)**
- يمنح المالك حق الشراء أو البيع بسعر محدد مسبقًا
- الحق هو نقطة الاختلاف - وليس التزامًا
- قيمة الخيار تعتمد على سعر السوق للأصل الأساسي
- غالبًا ما يتم تداوله في السوق المدرج

**عقد المبادلة (Swap)**
- صفقة بين طرفين تتضمن شراء وبيع
- يتم حساب التدفقات النقدية وفقًا لمبادئ محددة مسبقًا
- غالبًا ما يتم خارج السوق المركزية (OTC)
- عقد خاص بين الطرفين

### قنوات تداول المشتقات

**السوق غير المركزية (OTC)**

هذه قناة تداول مباشرة بين طرفين، غير منظمة مركزيًا. الميزة هي انخفاض التكاليف لعدم وجود وسيط، لكن المخاطر تكمن في أن طرفًا واحدًا قد لا يفي بالتزامه عند الاستحقاق.

**السوق المنظمة التي تنظمها الدولة**

يجب أن تمر الأدوات المشتقة هنا بعملية تقييم قبل الإدراج. تكون رسوم التداول أعلى، ولكن حقوق الأطراف محمية.

### العقود مقابل الفروقات (CFD) والخيارات - الأدوات الأكثر استخدامًا

**عقد الفروقات (CFD)**

هو اتفاق بين المتداول والوسيط على دفع الفرق في السعر بين فتح الصفقة وإغلاقها. وهو الأداة الأكثر شعبية في سوق OTC.

**الخيار**

يمنح الحق (بدون التزام) بشراء أو بيع الأصل بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة. وهو الأداة الأحدث على السوق المدرج.

**مقارنة بين CFD والخيار:**

| المعايير | CFD | الخيار |
|---------|-----|---------|
| **المدة** | لا يوجد تاريخ انتهاء، يمكن الإغلاق في أي وقت | له مدة، ولا يمكن الإغلاق إلا قبل أو عند تاريخ الانتهاء |
| **النطاق** | أكثر من 3000 نوع من السلع | فقط السلع المنظمة |
| **الرافعة المالية** | تستخدم رافعة عالية، رأس مال منخفض | تكاليف تداول أعلى بكثير من CFD |
| **السعر** | يتبع سعر الأصل الأساسي عن كثب | يتطلب استخدام صيغة تقييم معقدة |

### عملية تداول المشتقات

**الخطوة 1: اختيار منصة وفتح حساب**

اختيار منصة موثوقة مهم جدًا لتجنب المخاطر من الطرف الآخر. منصة منظمة جيدًا ستحمي حقوقك.

**الخطوة 2: إيداع هامش أولي**

مبلغ الهامش يعتمد على نوع السلعة التي تريد تداولها ومستوى الرافعة التي تختارها.

**الخطوة 3: وضع أمر التداول**

استنادًا إلى توقعاتك السوقية، ضع أمر شراء (mua) إذا توقعت ارتفاع السعر، أو بيع (bán) إذا توقعت انخفاض السعر. يمكن وضع الأوامر عبر التطبيق المحمول أو الويب.

**الخطوة 4: إدارة المركز**

تابع المركز، حقق أرباحًا عند الوصول إلى الهدف، أو أغلق الخسارة إذا سارت السوق عكس توقعاتك.

### مثال عملي: كسب المال من تقلبات سعر الذهب

افترض أن سعر الذهب حاليًا عند مستوى مرتفع @1683@ دولار للأونصة. استنادًا إلى خبرتك، تتوقع أن ينخفض سعر الذهب بشكل كبير عندما تستقر الأوضاع الاقتصادية. تريد استغلال هذه الفرصة دون امتلاك الذهب الحقيقي، لذلك تستخدم CFD الذهب.

**فتح مركز بيع Short**

تفتح مركز بيع (bán) عند سعر @1683@ دولار للأونصة. عندما ينخفض السعر إلى @1660@ دولار للأونصة، تغلق المركز بشراء مرة أخرى، وتحقق ربحًا قدره @23@ دولار للأونصة.

**استخدام رافعة مالية 1:30**

بدلاً من دفع $1683 لكل أونصة ذهب، تحتاج فقط إلى @56.1@ دولار (أي 1/30 من السعر). هذا يسمح بـ:

- **إذا كانت توقعاتك صحيحة:** ربح $23 = 41% من رأس المال الأصلي
- **إذا كانت توقعاتك خاطئة:** خسارة $17 = 30% من رأس المال الأصلي

هذا المقارنة تظهر قوة الرافعة المالية - فهي يمكن أن تضخم الأرباح وتضخم المخاطر أيضًا.

### لماذا يستخدم المستثمرون المشتقات في الأسهم؟

**التحوط من المخاطر**

تم إنشاء أدوات المشتقات أصلاً لتقليل المخاطر. يمكن للمستثمر شراء أصل يتحرك عكس السعر، لتعويض الخسائر المحتملة.

**تحديد سعر الأصل الأساسي**

سعر التسوية الفوري لعقد المستقبل يساعد على تقريب سعر السلعة الحقيقي.

**زيادة كفاءة السوق**

عن طريق نسخ مستوى المدفوعات للأصل عبر المشتقات، يميل سعر الأصل الأساسي والمشتقات المرتبطة به إلى التوازن، مما يمنع الفروقات السعرية غير المنطقية.

**الوصول إلى أصول ذات عائد جيد**

من خلال مبادلة الفوائد، يمكن للشركات تحقيق معدلات فائدة أفضل من الاقتراض المباشر.

### المخاطر عند تداول المشتقات

**تقلبات عالية تؤدي إلى خسائر كبيرة**

تصميم العقود المعقد يجعل تقييمها شديد التعقيد. المخاطر العالية هي سمة طبيعية للمشتقات.

**طابع المضاربة**

لا يمكن التنبؤ بسهولة بأسعار المشتقات بسبب تقلباتها الكبيرة. المضاربة غير المنطقية قد تؤدي إلى خسائر كبيرة.

**مخاطر السيولة في OTC**

إذا تم التداول في سوق غير مركزية، قد لا يفي الطرف الآخر بالتزامه.

### من يجب أن يتداول المشتقات؟

**شركات استخراج السلع**

يمكنهم تثبيت أسعار النفط، الذهب، البيتكوين الذي ينتجونه، مما يحميهم من تقلبات الأسعار.

**صناديق التحوط والشركات التجارية**

يستخدمون المشتقات للاستفادة من الرافعة أو للتحوط من مراكزهم، وإدارة محافظهم بشكل أكثر كفاءة.

**المتداولون والمستثمرون الأفراد**

يستخدمون المشتقات للمضاربة على الأصول وزيادة الأرباح عبر الرافعة.

باختصار، **ما هي المشتقات في الأسهم**؟ هي أدوات مالية قوية تتيح للمتداولين استغلال فرص السوق، لكنها تتطلب خبرة وإدارة مخاطر دقيقة.