عقود المستقبل في فيتنام: من النظرية إلى التطبيق

ما هو العقود الآجلة ولماذا أصبحت أداة استثمارية أساسية للمستثمرين في فيتنام؟ منذ أن أطلقت سوق الأوراق المالية في فيتنام (HOSE) عقد مستقبلي لمؤشر VN30 في عام 2018، بدأ هذا المجال تدريجيًا في أن يصبح خيارًا للمستثمرين الباحثين عن فرص ربح متعددة الأوجه. على الرغم من أن العقود الآجلة موجودة في العالم منذ فترة طويلة، إلا أنها لا تزال أداة جديدة نسبيًا في فيتنام، خاصة للمستثمرين الأفراد.

الأصل والهدف من العقود الآجلة

نشأت العقود الآجلة من الحاجة العملية للشركات التجارية. على سبيل المثال، تحتاج شركات الطيران إلى شراء وقود بشكل مستمر، لكنها تتعرض لتقلبات غير متوقعة في أسعار النفط. لحماية نفسها من ارتفاع الأسعار المفاجئ، تقوم بتوقيع عقد مستقبلي مع المزود، يحدد السعر عند المستوى الحالي ويتم التسليم في المستقبل. بعد ذلك، تم تطبيق هذا النموذج على العديد من الأصول: الأرز، الذهب، النفط الخام، الأسهم، العملات الرقمية وغيرها من الأدوات.

آلية العمل: شراء وبيع على المكشوف

تعمل العقود الآجلة في فيتنام على موقفيْن أساسييْن:

موقف الشراء (Long): توافق على شراء الأصل بالسعر المتفق عليه عند انتهاء العقد. إذا ارتفع السعر، تربح؛ وإذا انخفض، تخسر.

موقف البيع على المكشوف (Short): توافق على بيع الأصل بالسعر المتفق عليه عند انتهاء العقد. إذا انخفض السعر، تربح؛ وإذا ارتفع، تخسر.

لنأخذ مثالاً محددًا على النفط برنت (UKOIL):

• الأصل: نفط برنت
• تاريخ الانتهاء: 31/10/2020
• الحجم: 1000 برميل
• سعر العقد: 43 دولار/برميل

إذا توقعت أن السعر سيرتفع وفتحت مركز Long، ثم ارتفع السعر في $44 20/10/2020(، يمكنك بيع العقد وتحقيق ربح قدره 1,000 دولار.

وعكس ذلك، إذا فتحت مركز Short وانخفض السعر إلى 42 دولار، تشتري العقد قبل تاريخ الانتهاء بسعر أقل، وتحقق ربحًا قدره 1,000 دولار.

خصائص العقود الآجلة في فيتنام

التوحيد القياسي: كل عقد آجل في فيتنام موحد تمامًا من حيث الأصل، الحجم، السعر وتاريخ الانتهاء. يضمن ذلك الشفافية وسهولة المقارنة.

الإدراج الرسمي: يُدرج العقد الآجل في سوق المشتقات، ويكون مضمونا من قبل جهة تنظيمية، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل.

متطلبات الهامش: لحماية حقوق الطرفين، يجب على المستثمرين إيداع هامش أولي )margin(. يتم تسوية الأرباح والخسائر يوميًا بناءً على سعر السوق. إذا انخفض الحساب عن الحد الأدنى للهامش، سيتم طلب هامش إضافي.

الرافعة المالية: هذا هو العامل الأكثر جاذبية. يكفي أن تودع جزءًا صغيرًا من قيمة العقد )مثلاً 5-10%( للتداول بكامل القيمة. يمكن أن يزيد هذا من الأرباح بمقدار 4-5 مرات مقارنة بالتقلبات الفعلية في سعر الأصل، لكنه يعظم أيضًا الخسائر المقابلة.

المخاطر المحتملة

مخاطر الرافعة المالية: إذا استخدمت رافعة 1:10 وتغير السعر بنسبة 5% في الاتجاه المعاكس لتوقعاتك، فقدت 50% من رأس مال الهامش. كلما زادت الرافعة، زادت المخاطر.

التسوية اليومية: يتم تسوية الأرباح والخسائر يوميًا. إذا كانت السوق تتقلب بشكل كبير في اتجاه غير ملائم، يجب عليك الاعتراف بالخسارة على الفور. نقص الهامش الإضافي قد يؤدي إلى إغلاق المركز قسرًا.

مخاطر الاستثمار: العقود الآجلة لا تخلق قيمة حقيقية )لا تشبه الأسهم التي توزع أرباحًا أو السندات ذات الفوائد(. السعر يتغير فقط بناءً على نفسية السوق. مع سهولة فتح وإغلاق المراكز، تصبح أداة مضاربة خطيرة للمستثمرين غير المنضبطين.

العقود الآجلة في فيتنام مقابل CFD: أيهما أفضل؟

CFD )Contract For Difference( هو أيضًا أداة مشتقة تسمح بالتداول على العديد من الأصول مثل الذهب، الأسهم، العملات الأجنبية، البيتكوين دون الحاجة لامتلاك الأصل فعليًا. إليك مقارنة تفصيلية:

مزايا CFD:

• رافعة عالية، يتطلب رأس مال أقل
• مرونة في التداول على المراكز الطويلة والقصيرة
• لا يوجد حد زمني لانتهاء العقد
• حجم عقد صغير يناسب رأس مال محدود

عيوب CFD:

• مضاربة عالية، مخاطر فقدان كامل رأس المال بسرعة
• غير مدرج رسميًا، مخاطر الطرف المقابل من الوسيط
• يتطلب مراقبة السوق على مدار الساعة

مزايا العقود الآجلة:

• مدرجة رسميًا، مضمونة من قبل سوق الأوراق المالية
• ذات معنى في إدارة المخاطر الحقيقية للشركات
• حجم كبير، مناسب للمستثمرين المؤسساتيين

عيوب العقود الآجلة:

• يتطلب رأس مال أولي مرتفع للمشاركة
• عقد محدود الزمن، يتطلب توقع دقيق خلال الفترة المحددة
• يتطلب دفع رسوم إدارة ووساطة لطرف ثالث

اختيار الأداة المناسبة

إذا كنت مستثمرًا فرديًا في فيتنام برأس مال صغير، وتقبل مخاطر عالية وترغب في تداول قصير الأجل، فإن CFD هو الخيار الأكثر مرونة.

أما إذا كنت مؤسسة كبيرة أو مستثمرًا يهدف إلى شراء وبيع السلع/الأسهم بشكل حقيقي ويرغب في إدارة المخاطر، فإن العقود الآجلة في فيتنام أداة رسمية وآمنة وأكثر فاعلية.

الخلاصة

لم تعد العقود الآجلة في فيتنام أداة غريبة. مع تطور سوق المشتقات، يزداد وعي المستثمرين بقيمتها — فهي أداة لإدارة المخاطر للشركات، وفرصة لتحقيق الأرباح للمستثمرين المخضرمين. ومع ذلك، النجاح لا يأتي من الأداة بحد ذاتها، بل من المعرفة، والانضباط، وإدارة المخاطر التي تمتلكها أنت. تعلم جيدًا، ابدأ صغيرًا، ولا تنسَ أبدًا أن الرافعة المالية سيف ذو حدين.