أداة المشتقات في التداول المالي: مبدأ العمل، الأشكال وفرص الأعمال

ما هو أداة المشتقات؟ المفهوم الأساسي

الأوراق المالية المشتقة (Derivative) هي نوع من العقود المالية التي يتم تحديد قيمتها بناءً على سعر أصل أو أكثر من الأصول الأساسية. الميزة الفريدة لهذه الأداة هي أنها ليست أصلًا حقيقيًا، بل هي اتفاقية تسجل تقلبات سعر الأصل الأساسي.

يمكن أن تشمل الأصول الأساسية:

• السلع: النفط الخام، الذهب، الفضة، المنتجات الزراعية
• الأصول المالية: الأسهم، السندات
• مؤشرات السوق: مؤشرات الأسهم، أسعار الفائدة، العملات

على عكس الأدوات المالية التقليدية، فإن تقييم أدوات المشتقات أكثر تعقيدًا لأنه يعتمد على عوامل متعددة تتغير باستمرار من الأصل الأساسي.

تاريخ الأوراق المالية المشتقة ليس حديثًا كما يعتقد الكثيرون. يمكن تتبع ظهور أول عقد مستقبلي إلى الألفية الثانية قبل الميلاد في بلاد الرافدين. ومع ذلك، فإن التطبيقات الشائعة في التمويل الحديث بدأت فقط في عقد السبعينيات، عندما تم تطوير طرق تقييم رياضية جديدة، مما أدى إلى طفرة في سوق هذه الأدوات.

الأنواع الرئيسية لأدوات المشتقات

يشمل سوق المشتقات الحديث أربعة أنواع رئيسية من العقود، كل نوع لها آلية عمل وخصائص مميزة.

عقد الآجل (Forward)

هو اتفاق ملزم بين طرفين لشراء أو بيع كمية معينة من الأصل بسعر محدد مسبقًا في تاريخ مستقبلي. يتميز عقد الآجل بـ:

• التسوية تتم وفقًا للجدول الزمني المتفق عليه
• عدم وجود جهة وسيطة مشاركة
• عدم فرض رسوم عمولة على الأطراف
• يتغير سعر الأصل وفقًا لقيمة السوق اليومية

عقد المستقبل (Future)

هو نسخة موحدة من عقد الآجل، مدرجة رسميًا ومتداولة في البورصة. الاختلافات الرئيسية:

• سيولة أعلى بشكل ملحوظ مقارنة بالآجل
• يتعين على الطرفين إيداع هامش ضمان في البورصة لضمان القدرة على الدفع
• يتم تحديث وتحديد قيمة العقد يوميًا وفقًا للسوق

عقد الخيارات (Option)

يوفر هذا الأداة لصاحبها حق (وليس التزامًا) بشراء أو بيع أصل بسعر محدد مسبقًا في أو خلال وقت معين. المميزات:

• أداة مالية فريدة تمنح الحق وليس الالتزام
• قيمة الخيار ذاتها تُحدد في السوق
• سعر الخيار يُحسب بناءً على السعر الأساسي ومعادلات تقييم معقدة

عقد المبادلة (Swap)

هو صفقة بين طرفين لتبادل تدفقات نقدية مختلفة، محسوبة وفقًا لمبادئ محددة مسبقًا. خصوصية المبادلة:

• غالبًا ما يتم تداولها خارج البورصات المركزية (OTC)
• لا يمكن شراؤها أو تبادلها مثل الأوراق المالية الأخرى
• عقود مستقلة بين طرفين محددين بشكل منفصل

قناتان لتداول أدوات المشتقات

التداول في السوق غير المركزية (OTC)

هي عقود تتم بشكل خاص بين طرفين ولا تخضع لرقابة صارمة. المزايا:

• تكاليف تداول أقل بسبب عدم وجود طرف ثالث
• مرونة عالية في تصميم العقد

لكن، هناك مخاطر كامنة:

• احتمال كبير بعدم تنفيذ أحد الطرفين للعقد عند الاستحقاق
• نقص الرقابة من قبل الجهات التنظيمية

التداول في السوق المنظمة التي تنظمها الدولة

يجب أن تمر الأوراق المالية المشتقة المدرجة في هذه الأسواق بعملية تقييم دقيقة قبل السماح بإدراجها. الفوائد:

• ضمان حقوق والتزامات الأطراف المشاركة
• السوق يضمن دور الوسيط لحماية الطرفين

العيوب:

• رسوم تداول أعلى
• أقل مرونة مقارنة بـ OTC

أكثر أدوات المشتقات استخدامًا على نطاق واسع

CFD (عقد الفروقات السعرية)

هو اتفاق بين المستثمر والوسيط لتسوية الفرق في سعر أصل معين بين وقت فتح المركز ووقت إغلاقه. يُعد هذا الأداة الأكثر شعبية في سوق OTC لأنه:

• لا يوجد تاريخ انتهاء صلاحية للعقد، ويمكن إغلاق المركز في أي وقت
• يُطبق على أكثر من 3000 نوع من السلع
• تكاليف تداول منخفضة
• يسمح باستخدام الرافعة المالية بشكل كبير، مما يقلل من رأس المال المطلوب
• سعر CFD يتبع عن كثب سعر الأصل الأساسي

الخيارات (Option)

يوفر حقًا (ولكن ليس التزامًا) بشراء أو بيع أصل بسعر معين خلال إطار زمني محدد. المميزات:

• يُعتبر من أكثر الأدوات تطورًا في العقود المشتقة المدرجة
• فقط الأصول المحددة لها عقود خيارات
• حجم التداول كبير، لكن مع رسوم أعلى
• سعر الخيار يتطلب معادلات تقييم معقدة

مقارنة بين CFD والخيار:

على عكس سعر CFD الذي يتطابق دائمًا مع سعر الأصل الأساسي، فإن تقلب نقطة واحدة في الأصل لا يساوي أبدًا نقطة واحدة في عقد الخيار. هذا يجعل إدارة المخاطر أكثر تعقيدًا في الخيارات.

عملية تداول أدوات المشتقات

للبدء في تداول أدوات المشتقات، يحتاج المستثمر إلى اتباع الخطوات التالية:

الخطوة 1: اختيار منصة التداول وفتح حساب

اختيار منصة موثوقة هو العامل الأهم. المنصة الموثوقة تساعدك على تجنب المخاطر الناتجة عن عدم تنفيذ الطرف الآخر للعقد. تعرف على آليات الرقابة، والتراخيص، وسمعة المنصة في مجتمع التداول.

الخطوة 2: إيداع الأموال/رأس المال الابتدائي

مبلغ الإيداع يعتمد على:

• نوع وعدد السلع التي تنوي تداولها
• مستوى الرافعة المالية الذي تختاره

الخطوة 3: تنفيذ عمليات الشراء/البيع

بعد إيداع المبلغ المطلوب، يمكنك وضع أوامر التداول. بناءً على توقعاتك لاتجاه السوق، يمكنك:

• فتح مركز Long (شراء) إذا توقعت ارتفاع السعر
• فتح مركز Short (بيع) إذا توقعت انخفاض السعر

يمكن وضع الأوامر عبر تطبيق الهاتف المحمول أو الواجهة الإلكترونية.

الخطوة 4: إدارة المركز - جني الأرباح ووقف الخسارة

تابع مركزك باستمرار وقرر وقت إغلاقه لحماية الأرباح أو تقليل الخسائر.

حالة عملية: تداول CFD الذهب

لننظر في حالة محددة لفهم آلية الكسب من أدوات المشتقات:

السياق: سعر الذهب الآن عند أعلى مستوى قياسي @1.683@ دولار للأونصة. بناءً على تحليل شخصي، تتوقع انخفاضًا حادًا في سعر الذهب مع استقرار الوضع الاقتصادي. قررت تداول CFD الذهب دون امتلاك الذهب الحقيقي.

الخطوة 1: فتح مركز Short

لأنك تتوقع انخفاض السعر، تفتح مركز Short (بيع) عند السعر الحالي @1.683@ دولار للأونصة. عندما ينخفض سعر الذهب كما توقعت، تغلق المركز بشراء بسعر أقل وتحقق ربحًا من الفرق.

الخطوة 2: استخدام الرافعة المالية

بسعر @1.683@ دولار للأونصة، يتطلب الأمر رأس مال كبير جدًا. تختار استخدام رافعة 1:30، مما يقلل رأس المال المطلوب إلى 30 ضعفًا، بحيث تحتاج فقط إلى @56.1@ دولار بدلاً من @1.683@ دولار للتحكم في أونصة واحدة من الذهب.

النتيجة المقارنة:

إذا انخفض سعر الذهب إلى @1.660@ دولار وأغلقت المركز:

• مع رافعة 1:30: الربح $23 = 41% من الأرباح مقارنة برأس المال الأصلي
• بدون رافعة: الربح $23 = 1.36% من الأرباح

أما إذا كانت توقعاتك خاطئة وارتفع السعر إلى @1.700@ دولار:

• مع رافعة 1:30: الخسارة $17 = خسارة 30% من رأس المال
• بدون رافعة: الخسارة $17 = خسارة 1% من رأس المال

يوضح هذا المثال بشكل واضح كيف أن الرافعة المالية تضخم كل من الأرباح والخسائر.

فوائد تداول أدوات المشتقات

أدوات المشتقات أصبحت جزءًا لا يتجزأ من النظام المالي العالمي للأسباب التالية:

التحوط من المخاطر (Hedging)

الوظيفة الأصلية للأوراق المالية المشتقة هي حماية الأطراف من تقلبات الأسعار غير المرغوب فيها. يمكن للمستثمر شراء أداة مشتقة تتجه عكس سعر الأصل الذي يمتلكه، لتعويض الخسائر المحتملة.

تقييم الأصول الأساسية

سعر التسوية الفوري من العقود المستقبلية يمكن أن يكون مؤشرًا تقريبيًا لسعر السلع الحقيقية، مما يساعد المشاركين على فهم التقييم العادل بشكل أوضح.

زيادة كفاءة السوق

استخدام أدوات المشتقات يسمح للمشاركين بنسخ المدفوعات المشابهة للأصول الأساسية. هذا يضغط على أسعار الأصول الأساسية والأدوات المشتقة المرتبطة بها للحفاظ على توازن، ويمنع فرص التفاوت الكبير في الأسعار.

الوصول إلى أسعار فائدة مفضلة

من خلال مبادلات أسعار الفائدة، يمكن للشركات ضمان معدلات فائدة أفضل من الاقتراض المباشر في السوق.

المخاطر المصاحبة لتداول المشتقات

على الرغم من الفوائد، فإن تداول أدوات المشتقات ينطوي على مخاطر كبيرة:

تقلبات سعرية عالية جدًا

لدى أدوات المشتقات القدرة على تقلبات سعرية هائلة، مما قد يؤدي إلى خسائر تتجاوز التوقعات. تصميم العقود المعقد يجعل التقييم الدقيق صعبًا أو مستحيلًا، مما يجعل المخاطر عالية سمة أساسية لهذه الأدوات.

خطر المضاربة غير المتوازنة

نظرًا لطبيعة المخاطر العالية وتقلبات الأسعار، يصعب التنبؤ بأسعار أدوات المشتقات. المضاربون غير المستعدين قد يتكبدون خسائر فادحة.

مخاطر OTC

العقود في سوق OTC غير خاضعة لرقابة كاملة من قبل الجهات الحكومية. إذا لم يلتزم الطرف الآخر بالعقد عند الاستحقاق، قد تواجه صعوبة كبيرة في حل النزاعات.

مخاطر الرقابة

العقود غير المعتمدة من قبل الجهات المختصة تُتداول في سوق غير مركزية، حيث تكون حماية المستثمر أضعف.

من هم المتداولون في أدوات المشتقات؟

تستخدم مجموعات مختلفة أدوات المشتقات لأغراض متنوعة:

شركات استغلال السلع

شركات إنتاج النفط، مناجم الذهب، أو المزارع الزراعية يمكن أن تستفيد من العقود المستقبلية أو المبادلات. يستخدمون هذه الأدوات لتثبيت أسعار منتجاتهم، وتقليل تأثير تقلبات السوق.

صناديق التحوط وشركات إدارة المحافظ

هذه المؤسسات المالية تستخدم أدوات المشتقات كأدوات إدارة مخاطر شاملة، أو للاستفادة من الرافعة المالية لتعزيز كفاءة المحافظ الاستثمارية.

المتداولون والمستثمرون الأفراد

الأشخاص ذوو الخبرة في السوق يستخدمون أدوات المشتقات للمضاربة على تقلبات الأصول المختلفة. يمكنهم استغلال الرافعة المالية لمضاعفة الأرباح من التوقعات السوقية الدقيقة.

إتقان معرفة أدوات المشتقات هو خطوة أساسية لأي شخص يرغب في الانخراط في السوق المالية الحديثة.