الساعة قبل الفجر، مشاهدة الشموع، الارتعاش عند بيع العملات، والخوف من تفويت فرصة الخروج عند الانهيار — هذه المشاهد لا تكاد تكون غريبة في سوق التشفير. ترك سوق الدببة في عام 2022 أثراً نفسياً عميقاً لدى الكثيرين، لذلك الآن بمجرد أن يحدث أي تقلب بسيط في السوق، تنتشر مشاعر الذعر بسرعة. لكن المثير للاهتمام هو أن منطق السوق غالباً ما يكون عكس مشاعرنا — عندما يكون الغالبية في حالة خوف، فإن الأموال الذكية تتجه بالفعل إلى التمركز بهدوء.

مؤخراً، عند مراقبة وضع السيولة في سوق التشفير، ظهرت بعض التغيرات الدقيقة. خلال الأشهر الستة الماضية، كانت العملات المستقرة دائماً الأصول الأكثر شعبية في السوق، والجميع يتبع استراتيجية "النقد هو الملك". لكن منذ شهر تقريباً، بدأ الأمر يتغير: احتياطيات العملات المستقرة تتناقص ببطء، في حين أن حجم التداول في العملات ذات القيمة الجيدة والمتوسطة يزداد استقراراً. بعبارة أخرى، تتجه الأموال من الدفاع إلى الهجوم.

إشارة أكثر وضوحاً تأتي من المستوى المؤسسي. عند مراجعة سجلات تدفق الأموال في البورصات، يمكن ملاحظة أن التدفقات الصافية للأموال المؤسسية استمرت لمدة 6 أسابيع متتالية في الاتجاه الإيجابي، وهو أمر نادر الحدوث خلال العامين الماضيين. المستثمرون المؤسسيون دائماً أكثر حساسية، وتصرفاتهم غالباً ما تكون بمثابة مؤشر على تغيرات في وتيرة السوق.

السياسات التنظيمية أيضاً تتغير. كثيرون يرون أن التنظيم هو "سيف ديموقليس" على سوق التشفير، لكن في الواقع، فإن وضوح السياسات تدريجياً يساهم في إزالة عدم اليقين عن السوق. منذ بداية العام، تعمل العديد من الدول والمناطق على تطوير أطر تنظيمية للأصول المشفرة — وهذه العملية من الوضوح غالباً ما تعني أن السوق ينتقل من "نمو غير منظم" إلى "تطوير منظم".

بشكل عام، بحلول عام 2025، يتحول سوق التشفير من مجرد مخاوف من الانهيار إلى حالة من الحذر والتخطيط المدروس. هيكل التمويل يتغير، وتوقعات السياسات تتغير، ومشاعر السوق تتغير أيضاً. التاريخ لن يعيد نفسه تماماً، لكن الفرص غالباً ما تكون مخفية في الأماكن التي لا يراها الغالبية.