شهد سوق العملات الرقمية أمس أعلى يوم تسليم خيارات له على الإطلاق. تم إغلاق أكثر من 28 مليار دولار في المراكز الوظيفية، وكانت العملية بأكملها سلسة بشكل غير متوقع - لم يرتفع البيتكوين والإيثيريوم بشكل حاد بعد التسليم.

البيانات مثيرة للاهتمام. نسبة بيع البيتكوين إلى الشراء هي فقط 0.35 وإيثيريوم 0.45، مما يدل على أن الغالبية العظمى من الناس في السوق يراهنون على الارتفاع. الحد الأقصى لسعر نقطة الألم محدد عند 95,000، وهو ما يبدو متفائلا جدا. لكن هذا يكشف عن مشكلة: المزيد من خيارات الشراء لا يعني ارتفاعا فوريا، مما يعني غالبا أن استراتيجيات البائعين والمؤسسات الكبيرة قد نجحت.

كيف يفعلون ذلك؟ من خلال استراتيجية "البيت"، عندما كان الجو ضعيفا في الربع الرابع، تم استهلاك الكثير من العوائد بشكل كبير. الإجراء الرئيسي الحقيقي حدث قبل التسليم - وهو ارتفاع مفاجئ في معاملات الكتل، وهو ما يعني أن المؤسسات "تحرك مراكزها لأشهر" وتدير مراكز محفوفة بالمخاطر نحو المستقبل. وبشكل خاص، تحولت إلى الخيارات الفصلية في مارس.

الآن توزيع مراكز السوق واضح: أكثر من 30٪ يتركز في مارس من العام المقبل، وجميعها خيارات شراء خارج المال. ببساطة، هو رهان على ما إذا كان بإمكان الأموال الكبيرة أن تنفجر في الربع الأول.

لذا فإن الهدوء في يوم التوصيل ليس صدفة. كانت تلك "الضغوط البيعية" الحقيقية و"تعديلات التحوط" تتم من خلال معاملات الكتل في وقت مبكر وربما قبل التسليم. ما تبقى هو وضع يبدو متفائلا لكنه في الواقع غير محدد.

ما الذي تحتاج للتركيز عليه بعد ذلك؟ نسبة البيع إلى الشراء المنخفضة جدا مع تراكم خيارات الشراء خارج المال، تعكس جشع السوق الشديد، وهي أيضا الوقت الذي تكون فيه المخاطر أكثر تركيزا. نافذة المعركة الحاسمة الحقيقية ستكون في الربع الأول من العام المقبل - إذا فشل البيتكوين في تجاوز نقطة الألم القصوى البالغة 95,000، فقد تتحول خيارات الشراء المتراكمة إلى وقود هبوطي.

في البيئة الحالية، هناك احتمال كبير أن يستمر عدم اليقين العالي في التقلب، وقد تكون "استراتيجية جانب البيع" أكثر استقرارا من زيادة المراكز بشكل أعمى. المال في السوق دائما ما يسير أسرع من الأخبار، والمفتاح هو مراقبة ديناميكيات السلسلة والتغيرات في مراكز المؤسسات بهدوء للعثور على إشارات الاتجاه الحقيقية.