هذه الموجة من إغلاق هينان تعتبر خبرًا جيدًا، ويبدو أن جميع الصناعات ستستفيد منها، لكن الشركات الرائدة هي التي تستحق الاهتمام حقًا. المستثمرون الأفراد يسهل أن يُقادوا وراء الأوتار، ويشترون الكثير من الأوراق الصغيرة، وفي النهاية لا يحققون أي أرباح.

لنبدأ بأكثر القطاعات مباشرة، وهو التجزئة المعفاة من الضرائب. شركة الصين للمعفاة من الضرائب(601888) في هينان تسيطر على أكثر من 85% من حصة السوق في المعفاة من الضرائب خارج الجزيرة، ويمتلكون أصولًا رئيسية مثل مركز المعفاة من الضرائب الدولي في سانيه. الأهم من ذلك، بعد إغلاق الحدود، ستخفض سياسة عدم فرض الضرائب على المشتريات التكاليف المباشرة بنسبة تتجاوز 30%، مما يرفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 5-10 نقاط. وفقًا لمعدل ضريبة الدخل بنسبة 15%، يمكن توفير 3-5 مليارات يوان سنويًا من الضرائب. بحلول عام 2026، من المتوقع أن تصل إيرادات هينان إلى 600-650 مليار يوان، مع نمو صافي الأرباح بنسبة تتراوح بين 40-55%. هذه الأرقام واضحة، ولا حاجة لتفسير مفرط.

مجموعة هايكي(603069) لديها فكرة مثيرة للاهتمام — بدأت في النقل البري، وتستخدم الآن شبكة النقل لتوجيه العملاء إلى المتاجر المعفاة من الضرائب، وتخطط أيضًا للاستحواذ على مجموعة هايليو للضرائب المعفاة. الشركات الصغيرة ذات المرونة العالية، من السهل أن تتطلع إليها المؤسسات.

خلف شركة تنمية هينان(002163)، هناك دعم من الأصول المملوكة للدولة( بنسبة 29%)، وتشارك في مجموعة الضرائب المعفاة، ويمكن أن تتولد تآزميات بين أعمال الجدران الزجاجية، والمتاجر المعفاة من الضرائب، وبناء المطارات. دائمًا ما كانت هناك توقعات بإضافة أصول معفاة من الضرائب، وهو نوع من الخيارات.

أما قطاع النقل والخدمات اللوجستية، فلا حاجة للكلام كثيرًا — تدفق الناس والبضائع سيشهد انفجارًا. مضيق جويون هو الطريق الضروري، وشركة مضيق جويون(002320) تهيمن على النقل بالعبارات، بحصة سوقية تقارب 90%. بعد إغلاق الحدود، ستزداد الطلبات بشكل كبير، مع ارتفاع حجم الشحن وأسعارها، ومن المتوقع أن تصل نسبة نمو الأرباح الصافية في 2026 إلى 70-90%. هذا هو المنطق الأكثر وضوحًا.

مطار هينان(600515) يسيطر على ثلاثة مطارات رئيسية: هايكو مي لان، سانيه فونيكس، وتشنهاي بوياو، ويشارك أيضًا في ملكية خمسة متاجر معفاة من الضرائب خارج الجزيرة، والتي تمثل حوالي 16% من مبيعات الضرائب المعفاة على مستوى الجزيرة. زادت كثافة الرحلات الدولية، وارتفع عدد الركاب والإيرادات غير المتعلقة بالطيران(، بما في ذلك الإيجارات المعفاة من الضرائب، مما يعزز النمو.

شركة هينان للطيران)600221( هي شركة الطيران الرئيسية في هينان، وزيادة كثافة الرحلات الدولية تعني زيادة في نقل الركاب والبضائع، بالإضافة إلى مزايا الشراء بدون ضرائب على مواد الطيران والوقود، مما يحسن بشكل واضح من التكاليف.

شركة هينان السريعة)000886( مسؤولة عن توسعة الطريق السريع حول الجزيرة، وتملك مخزونًا من الأراضي يمتد لآلاف الأفدنة. بعد إغلاق الحدود، ستزداد قيمة الأصول، مع ارتفاع إيرادات رسوم المرور وقيمة الأراضي.

أما بالنسبة للبنية التحتية والصناعات المحلية، فإن شركة هينان ريزر)002596( تعتبر رائدة في الخرسانة المختلطة، وتسيطر على أكثر من 40% من السوق في سانيه، ومع إغلاق الحدود، ستزيد الطلبات على مشاريع البنية التحتية، ولا يوجد شك في ذلك.

شركة هينان المطاط)601118( تعمل في سلسلة صناعة المطاط الطبيعي بالكامل، وبعد تحقيق قيمة مضافة من المعالجة، يمكن تصدير المنتجات إلى البر الرئيسي بدون ضرائب، مما يفتح السوق مباشرة.

شركة كانجي للأدوية)300086( تعمل كوكيل حصري للأدوية والأجهزة الطبية في منطقة لي تشن، وهذه القصة أكثر إثارة — بعد إغلاق الحدود، ستتوسع قنوات "الاعفاء من التجارب السريرية"، ونموذج الشراء المباشر من الخارج مع المستودعات الجمركية يمكن أن يوفر الكثير من الضرائب، ومن المتوقع أن يتضاعف دخل الأدوية والأجهزة الحصرية بحلول 2026.

بالنظر إلى هذه الشركات، فإن الأكثر يقينًا هما التجزئة المعفاة من الضرائب والنقل والخدمات اللوجستية، فهما يمتلكان منطقًا واضحًا وأرقامًا مقنعة أكثر. هناك فرص أخرى، لكنها أقل وضوحًا مقارنة بهذين القطاعين.