آخرون كيف يتلاعبون بـ BTC و ETH مؤخرًا؟ لا ارتفاع، لا انخفاض، فقط تداول أفقي يوميًا. الكثيرون يبدون منزعجين جدًا من ذلك.

في الواقع، هناك منطق خلف ذلك — مجموعة كبيرة من المؤسسات والأموال الكبيرة الآن تتشارك نفس الحالة النفسية: الربح هو الأفضل، لكن بالتأكيد لا يجب أن تتكبد خسائر كبيرة.

ما هي استراتيجيتهم إذن؟ شراء خيارات بيع حماية (put)، وتأمين مراكزهم. لكن رسوم التأمين ليست رخيصة، لذلك قرروا ببساطة بيع جزء من مساحة الصعود (بيع call)، واستخدام أرباح بيع الcall لتغطية رسوم التأمين. بهذه الطريقة، تقل المخاطر، لكن الحد الأقصى للأرباح ينخفض أيضًا.

المشكلة الآن. من يشترون الcall بشكل رئيسي هم صانعو السوق. لديهم مجموعة من عقود الcall، فكيف يقومون بالمقاصة؟ الأمر بسيط —
عندما يرتفع السعر، يبيعون العملات في السوق الفوري أو العقود الآجلة لضغط السعر؛ وعندما ينخفض السعر، يتولون عملية الشراء لدعم السوق. النتيجة أن السوق يُحاصر بقوة: لا يمكنه الصعود، ولا يمكنه الهبوط، وتقلباته تشبه النوم.

لكن هناك نقطة زمنية مهمة — 26 ديسمبر. أكبر دفعة من خيارات العقود تنتهي في التاريخ، وتبلغ قيمتها أكثر من 270 مليار دولار. ستختفي مؤقتًا بنية المقاصة التي تتكيف تلقائيًا مع السوق.

ماذا لو لم تستمر الأموال الكبيرة في تجديد نفس هيكل التأمين هذا على الفور؟ إذن، السوق فقدت "الحبل الآمن" — أي حركة، فهي ستكون عنيفة جدًا. سواء ارتفعت أو انخفضت، فإن التقلبات ستتضخم بالتأكيد.

السوق بدأ يعبر عن ذلك مسبقًا: يمكن أن يظل مستقراً في ديسمبر، لكن مع بداية عام 2026، من المتوقع أن تزداد التوقعات للتقلبات بشكل واضح. الأمر الآن يعتمد على شيء واحد: هل ستجدد هذه الأموال الكبيرة هذا "خطة الإنقاذ" بعد انتهاء صلاحيتها؟

إذا استمرت في التجديد، فالتداول الأفقي سيستمر في التلاعب. وإذا لم تجدد، فاستعد لركوب قطار الملاهي — التقلبات ستزداد بالتأكيد.

باختصار، السوق الآن ليس أن لا أحد يلعب، بل أن مجموعة من الأموال الكبيرة الخائفة من المشاكل تفرض السيطرة. هل ستتمكن من الثبات؟ الأمر يعتمد على كيفية تحرك "الحبل الآمن" غدًا.