تاريخ انتهاء العقود الآجلة: ما الذي يحتاج المستثمرون إلى الاستعداد له عندما تظهر "موجة كبيرة"؟

إذا كنت متداول مشتقات، فربما لا تتفاجأ من الشعور في يوم استحقاق المشتقات – عندما يهدأ السوق فجأة ثم تظهر تحركات قوية غير معتادة في الأسعار. هذا هو الوقت الذي يلعب فيه المستثمرون الكبار “حيلهم” لضبط المؤشر حسب رغبتهم. ستساعدك هذه المقالة على فهم أفضل ليوم استحقاق المشتقات وكيفية جني الأرباح منه، أو على الأقل تجنب “القطع من الورق”.

ما هو يوم استحقاق المشتقات؟

ببساطة، يوم استحقاق المشتقات هو اليوم الذي تنتهي فيه جميع عقود المستقبل (Futures) وحقوق الاختيار (Options). في هذا الوقت، يجب على من يحمل عقد شراء (long) أو بيع (short) تصفية مراكزهم.

يوم الاستحقاق ليس خيارًا – إنه إلزامي. بغض النظر عما إذا كنت تريد ذلك أم لا، سيتم إغلاق العقد تلقائيًا في نهاية الجلسة. وسيتم تحديد سعر التسوية في اليوم التالي للعمل.

تختلف طريقة عمل المشتقات حسب نوع المنتج

حقوق الاختيار (Options)

عند اقتراب يوم الاستحقاق، يجب أن تقرر: تنفيذ الحق أو تركه يفقد فعاليته. إذا لم تتخذ إجراءً، فإن الحق سينتهي ولن يكون له قيمة.

عقود المستقبل للسلع

نظريًا، يجب على المشتري استلام السلعة الفعلية. لكن في الواقع، معظم العقود يتم تسويتها نقدًا فقط. نوع العقد يعتمد على شروط العقد.

عقود المستقبل للأسهم (الأكثر انتشارًا)

هذا هو النوع الأكثر شعبية من المشتقات في فيتنام. يتم إغلاق هذه العقود تلقائيًا في يوم الاستحقاق ويتم تسويتها نقدًا في اليوم التالي للعمل. لا أحد يستلم السلعة الحقيقية، كل شيء نقدي.

لماذا يوم الاستحقاق “مجنون”؟

في يوم الاستحقاق، ستلاحظ ارتفاع السيولة بشكل كبير. لكن هذا ليس خبرًا جيدًا – بل هو الوقت الذي يبدأ فيه المستثمرون أصحاب “الجيوب الممتلئة” في “توجيه” السوق حسب رغبتهم.

تقلبات أسعار فوضوية

الأسماك الكبيرة ستشتري أو تبيع الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة لدفع المؤشر في الاتجاه الذي يخدم مصالحها. هذا يخلق فجوة هائلة بين أعلى وأدنى سعر خلال اليوم.

المؤشر يتشوه

خلال يوم الاستحقاق، غالبًا لا يعكس المؤشر القيمة الحقيقية. يُدفع إلى الأعلى أو يُنزل إلى أدنى مستوى فقط لخدمة أهداف صانعي السوق. الأسهم الجيدة قد تتعرض لـ"تضخيم السعر"، والأسهم العادية قد تتعرض لـ"قص عميق".

فرصة للمضاربة السريعة

بسبب هذا التقلب الكبير، يراه العديد من المتداولين ذوي الخبرة فرصة لتحقيق أرباح سريعة. فتح عقد جديد، إغلاقه بعد ذلك مباشرة، استغلال التغيرات غير العادية في الأسعار – هذه هي “تقنية” لاعبي السوق.

كيف تحدث جلسة استحقاق المشتقات في فيتنام؟

في فيتنام، أدوات المشتقات تقتصر بشكل رئيسي على عقد مستقبلي لمؤشر VN30 – سلة من 30 سهمًا ذات أكبر قيمة سوقية. لا توجد خيارات كثيرة مثل أمريكا أو أوروبا.

بعض الأرقام المهمة عن VN30 Futures:

العقد له تواريخ استحقاق متعددة: شهر واحد، شهرين، ربع سنوي، نصف سنوي. يوم الاستحقاق هو يوم الخميس من الأسبوع الثالث في الشهر الخاص بالمشتقات. أقل خطوة سعرية هي 0.1 نقطة مؤشر. معامل الضرب هو 100,000 دونغ، أي أن كل نقطة مؤشر تعادل ربح أو خسارة قدرها 100,000 دونغ.

الحد الأقصى للتغير في كل جلسة هو +/- 7%. طريقة التداول إما عبر التوافق أو الاتفاق. ساعات التداول من 8:45 إلى 14:45 مع فترات محددة. سعر التسوية هو سعر التوافق، أو إذا احتفظت بالعقد طوال يوم الاستحقاق، سيكون سعر الإغلاق الأخير لـ VN30.

الحد الأقصى للمراكز للفرد هو 5,000 عقد، وللمنظمة 10,000 عقد. الدفع يكون نقدًا كاملًا في الحساب.

ماذا يجب أن تفعل خلال جلسة الاستحقاق؟

الطريقة 1: التسوية النشطة قبل “العاصفة”

إذا كنت تمتلك عقدًا، فإن الطريقة الأكثر أمانًا هي إغلاق المركز قبل نهاية الجلسة. هكذا، يمكنك التحكم في الربح والخسارة عند السعر الذي تقبله، وليس أن تُجبر على التسوية بالسعر النهائي الذي يضبطه السوق.

مثال: أنت تمتلك 10 عقود VN30F لشهر 10، مع استحقاق في 19/10. إذا لم تغلق المركز، فسيتم تسويته تلقائيًا عند سعر ATC لـ VN30 في نهاية الجلسة. لكن إذا أغلقت مبكرًا، يمكنك البيع بسعر أفضل.

الطريقة 2: تعديل المركز لـ “الشراء عند الانخفاض”

بسبب التلاعب في الأسعار خلال يوم الاستحقاق، يمكن أن يكون هذا وقتًا جيدًا لشراء أسهم جيدة تم بيعها من قبل صانعي السوق. إذا كنت تؤمن بأساسيات الأسهم، فإن السعر سيعود إلى طبيعته خلال عدة جلسات بعد ذلك.

الطريقة 3: المراقبة من الخارج

إذا لم تكن جيدًا في المضاربة خلال فوضى السوق، فالأفضل أن تظل خارج اللعبة. قد يبدو الأمر غريبًا، لكنه الأكثر أمانًا. حتى لو انخفض سعر الأسهم التي تمتلكها، فهي مجرد تقلبات مؤقتة لخدمة مخططات صانعي السوق. السعر سيعود إلى طبيعته بعد عدة جلسات.

هل ستصبح جلسات الاستحقاق أكثر استقرارًا في المستقبل؟

حاليًا، جلسات الاستحقاق في فيتنام لا تزال “قاسية”، خاصة الجلسة الأخيرة عند سعر ATC. لكن من المحتمل أن تتحسن بفضل بعض العوامل:

إجراءات من الجهات التنظيمية

من يونيو 2022، غيرت لجنة الأوراق المالية الوطنية طريقة حساب سعر التسوية. بدلاً من استخدام السعر النهائي، ستُحسب القيمة بناءً على المتوسط الحسابي لآخر 30 دقيقة، مع استبعاد أعلى 3 وأسفل 3 أسعار. الهدف هو منع عمليات التلاعب أو دفع المؤشر إلى أدنى مستوى في اللحظة الأخيرة.

سيولة أكبر = تنظيم أصعب

سوق المشتقات في فيتنام حديث العهد، تأسس منذ 2017، ونسبة من يملكون حسابات تداول الأسهم لا تتجاوز 5-6%. مع زيادة عدد المستثمرين، تزداد السيولة، ويصبح التلاعب بالمؤشر أصعب.

إضافة منتجات مشتقة جديدة

حاليًا، يوجد فقط VN30 Futures، لكن في المستقبل قد تظهر حقوق الاختيار (Options) أو مشتقات السلع. عندها، ستصبح جلسات الاستحقاق أكثر تنوعًا وأقل عرضة للتلاعب كما هو الحال الآن.

ما الذي يجب أن يتذكره المستثمرون؟

معرفة مواعيد الاستحقاق

أولًا، حدد يوم استحقاق العقد الذي تملكه. في هذا اليوم، سيتم تسويته تلقائيًا، ولا يوجد خيار آخر. يمكنك العثور على هذه المعلومات عبر تطبيقات التداول أو المواقع المالية.

حتى لو لم تتداول في المشتقات، فإن متابعة أيام الاستحقاق مهمة لأنها تؤثر بشكل كبير على السوق الأساسي. السوق قد ينخفض بشكل حاد، لكنه مجرد تقلبات مؤقتة، لذا تجنب البيع الجماعي بسرعة.

اختيار العقد المناسب

عند شراء VN30 Futures، فكر في تاريخ الاستحقاق. العقود التي تنتهي في نفس الشهر غالبًا ما تكون مفضلة لأنها قصيرة الأجل وأسهل في التوقع مقارنة بعقود الشهرين أو الربع سنوية.

إدارة المخاطر بشكل صارم

التقلبات الكبيرة فرصة، لكنها قد تكون أيضًا مخاطر. إذا اتجه السوق عكس توقعاتك، قد تتكبد خسائر كبيرة. لذلك، استخدم دائمًا تقنيات إدارة المخاطر مثل وقف الخسارة، وتحديد حجم المركز، وغيرها.

الخلاصة

يوم استحقاق المشتقات هو يوم تداول خاص، حيث يكون التقلب غير الطبيعي في الأسعار أمرًا طبيعيًا. إذا كنت تمتلك مشتقات، فإن التصرف الحكيم هو إغلاق العقود مبكرًا للتحكم في الأرباح والخسائر.

لا تنس أن المؤشر في هذه الأيام يمكن أن يتقلب بشكل غير طبيعي، لكنه مؤقت. سيعود إلى طبيعته في الجلسة التالية. إذا فهمت هذا المبدأ، يمكنك إما استغلال التقلبات لتحقيق أرباح، أو ببساطة الابتعاد للحفاظ على رأس المال.

وفي المستقبل، بفضل تدخل الجهات التنظيمية، وزيادة السيولة، وإضافة منتجات مشتقة جديدة، ستصبح جلسات الاستحقاق أكثر استقرارًا. لكن حتى ذلك الحين، استعد جيدًا وادير المخاطر بشكل جيد عند دخول “معركة” هذا اليوم.