السعر الأقصى والسعر الأدنى في تداول الأسهم: من المفهوم إلى التطبيق العملي

المنصة القانونية والمفاهيم الأساسية

لحماية المستثمرين والحفاظ على استقرار السوق، أنشأت لجنة الأوراق المالية الوطنية (SSC) نظام مراقبة الأسعار من خلال آليتين رئيسيتين: الحد الأعلى والسقف الأدنى. هذه ليست أرقام عشوائية، بل هي حدود محسوبة استنادًا إلى بيانات السوق السابقة.

الحد الأعلى يمثل أعلى سعر يُسمح للمستثمر بوضع أمر شراء عنده خلال جلسة تداول. على لوحة الأسعار الإلكترونية، يُعرض عادةً باللون البنفسجي. وبالمثل، السقف الأدنى هو أدنى سعر يُسمح بوضع أمر بيع عنده، ويُعرض عادةً باللون الأزرق الفاتح. مثال محدد: سهم KDH له حد أعلى 41,000 فيتنامي دونج وسقف أدنى 35,700 فيتنامي دونج.

لماذا يحتاج السوق إلى تحديد حدود للأسعار؟

فوائد آلية تحديد الحدود

يلعب نظام الحد الأعلى والسقف الأدنى دورًا مهمًا في السيطرة على السوق. فهو يمنع الأطراف التي لا تسيطر على الشراء من دفع الأسعار إلى مستويات غير معقولة خلال جلسة واحدة، ويحمي المستثمرين من عمليات “تصفية” غير معتادة.

يساعد الحد الأعلى في منع عمليات التلاعب بالسعر، وهي مشكلة تحذر منها الأسواق المتقدمة دائمًا. بالنسبة لحاملي الأسهم، يوفر السقف الأدنى طبقة من الحماية النفسية، ويقلل من القلق بشأن الخسائر الكبيرة خلال جلسات تقلبات قوية.

التحديات المصاحبة

ومع ذلك، لا توجد آلية مثالية. عندما يتجاوز الطلب الحد الأقصى ويكون حجم الطلبات المعلقة كبيرًا ولكن هناك قلة من البائعين، أو عندما يُطبق البيع عند السقف الأدنى ويكاد لا يوجد طلب شراء، قد تتوقف السيولة تمامًا عند هذه المستويات.

وهذا يعني أيضًا أن المتداولين قد يفقدون فرصًا، أو يواجهون حالة “حجز الأسهم”. بالإضافة إلى ذلك، عندما تتراكم العديد من الأسهم عند السقف أو السقف الأدنى في وقت واحد، قد يؤدي ذلك إلى انتشار تأثير نفسي من البيع الجماعي في السوق بأكمله، خاصة مع الأسهم الكبيرة ذات التأثير العالي.

طريقة حساب الحد الأعلى والحد الأدنى للأسعار

طريقة الحساب ليست معقدة، لكنها تختلف حسب نوع المنتج وكل منصة تداول. بينما لا تطبق الأسواق الدولية مثل أمريكا أو المشتقات الدولية هذا الحد، فإن فيتنام لديها تنظيم صارم.

الصيغة للأسهم والعقود المستقبلية VN30

بالنسبة للأسهم، وشهادات EFF، والعقود المستقبلية VN30، الصيغة بسيطة جدًا:

الحد الأعلى = السعر المرجعي × (1 + هامش التذبذب %)

السقف الأدنى = السعر المرجعي × (1 – هامش التذبذب %)

يُعرف السعر المرجعي بأنه سعر الإغلاق للجلسة السابقة، ويُطبق على سوق HOSE و HNX. على منصة UPCOM، يُحسب كمتوسط مرجح للصفقات من الجلسة السابقة.

يختلف هامش التذبذب حسب السوق:

• سوق HOSE: 7%
• سوق HNX: 10%
• سوق UPCOM: 15%

مثال عملي: في 10/08/2022، كان سعر الإغلاق لسهم HPG هو 24,000 فيتنامي دونج/سهم على سوق HOSE مع هامش 7%.

بتطبيق الصيغة:

• الحد الأعلى = 24,000 × (1 + 7%) = 25,680 فيتنامي دونج
• السقف الأدنى = 24,000 × (1 – 7%) = 22,320 فيتنامي دونج

الصيغة الخاصة للأوراق المالية الممنوحة

الصيغة للأوراق المالية الممنوحة أكثر تعقيدًا لأنها تعتمد على سعر السهم الأساسي:

الحد الأعلى = السعر المرجعي لـ CW + (سعر الحد الأعلى للسهم الأساسي – السعر المرجعي للسهم الأساسي) × (1/نسبة التحويل)

السقف الأدنى = السعر المرجعي لـ CW – (السعر المرجعي للسهم الأساسي – سعر السهم الأدنى) × (1/نسبة التحويل)

وفي حالة أن السعر الأدنى أقل من أو يساوي 0، يُحدد عند الحد الأدنى للعرض وهو 10 دوغري.

مثال: خيار CFPT2205 له سعر مرجعي 1,240 فيتنامي دونج/CW، ونسبة التحويل 6:1. سعر سهم FPT في ذلك اليوم كان الحد الأعلى 92,234 فيتنامي دونج، والحد الأدنى 80,166 فيتنامي دونج، والسعر المرجعي 86,200 فيتنامي دونج.

• الحد الأعلى = 1,240 + (92,234 – 86,200) × (1/6) = 2,245 فيتنامي دونج
• السقف الأدنى = 1,240 – (86,200 – 80,166) × (1/6) = 234 فيتنامي دونج

استراتيجيات التداول بناءً على الحد الأعلى والحد الأدنى

فهم هذه الآلية يمكن المتداول من قراءة “نفسية السوق” من خلال هذه المستويات السعرية.

عندما يحقق سهم معين باستمرار الحد الأعلى مع تزايد الطلب المعلق، فهذا إشارة قوية على أن القوة الشرائية تسيطر. إذا كنت تمتلك السهم وتحقق ربحًا، يمكنك انتظار الجلسة التالية للخروج من المركز بسعر أفضل، أو تقليل جزء من الصفقة إذا حققت هدف الربح.

أما إذا وصل السعر إلى الحد الأعلى وما زالت قوة البيع قوية، فهذا مؤشر على وجود تعارض. في هذه الحالة، يكون من الحكمة إغلاق الربح إذا كانت هناك أرباح، أو وقف الخسارة.

بالنسبة لحالة السقف الأدنى، خاصة مع انخفاض السيولة ووجود حجم كبير من الطلبات المعلقة للبيع، مع أخبار سلبية أو تقلبات قوية في السوق، ينبغي عليك التفكير في إغلاق المركز. ليس دائمًا أن يكون الشراء عند القاع استراتيجية رابحة.

نقطة مهمة: سوق الأسهم الفيتنامي يعمل بنظام T+1.5، أي لا يمكنك التداول مرة أخرى في نفس الجلسة. يجب تحليل الاتجاهات بعناية قبل اتخاذ القرار، وتجنب الشعور بالفومو عند رؤية الحد الأعلى أو الحماس لشراء القاع عند السقف الأدنى.

الأسئلة الشائعة

هل يختلف الحد الأعلى/السقف عن أعلى/أدنى سعر في الجلسة؟

نعم، هناك فرق أساسي. الحد الأعلى والسقف يُحسبان مسبقًا استنادًا إلى السعر المرجعي. بينما أعلى وأدنى سعر في الجلسة يُحددان بواسطة قوى العرض والطلب الفعلية. لذلك، قد لا تصل السوق أبدًا إلى هذه الحدود.

هل تطبق سوق المشتقات الفيتنامي حدود السعر؟

نعم. سوق المشتقات الفيتنامي يطبق الحد الأعلى والسقف. لكن معظم أسواق المشتقات الدولية لا تملك هذا التنظيم – التذبذب يكون بحرية وفقًا لقوى العرض والطلب.

هل العملات الرقمية تخضع لحدود سعر؟

لا. سوق العملات الرقمية يعمل بحرية تامة دون حدود للتذبذب خلال الجلسة.

ما هي الأسواق التي لا تطبق حدود السعر؟

الأسواق الدولية للمشتقات، وعقود الفروقات (CFD)، والفوركس، والسلع، والعملات الرقمية، لا تملك تنظيم حدود السعر. لكل بلد الحق في تنظيم ذلك وفقًا لمستوى الرقابة الخاص به.

عند التداول، تذكر أن الحد الأعلى والحد الأدنى أدوات حماية، لكنها أيضًا حدود. فهم عميق لمثال الحد الأعلى والحد الأدنى سيساعدك على تحسين استراتيجيتك في التداول في سوق الأسهم الفيتنامي.