في عام 2008، كانت الأزمة المالية العالمية التي نشأت من سوق الرهن العقاري الثانوي في الولايات المتحدة، ولكنها تسببت في اهتزاز النظام المالي بأكمله. والمفارقة أن المستفيد الحقيقي كان الجاني نفسه — حيث أصبحت قيمة الدولار الأمريكي أعلى.

البيانات في ذلك الوقت كانت توضح الصورة بشكل كبير. من سبتمبر إلى أكتوبر 2008، تجاوز التدفق الصافي للأموال في سوق الأوراق المالية الأمريكية 5000 مليار دولار، وهو أكثر من ثلاثة أضعاف ما كان في الأشهر التسعة السابقة. ارتفعت أسعار سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد، وارتفع الدولار مقابل العملات الرئيسية الأخرى بشكل ملحوظ. ماذا يعني هذا؟ عندما يكون السوق مستقرًا، يتراجع قيمة الدولار ببطء، ولكن عند حدوث أزمة، يتدفق رأس المال العالمي نحو الدولار كـ"ملاذ آمن".

وبصراحة، يجب أن نعود إلى عام 1944. حيث قادت الولايات المتحدة إنشاء نظام بريتون وودز، ودعت 44 دولة للمشاركة في مؤتمر النقد الدولي. كانت الفكرة الأساسية للاتفاق بسيطة: ربط الدولار مباشرة بالذهب، حيث أن أونصة الذهب تساوي 35 دولارًا، وتربط العملات الأخرى بالدولار بنظام سعر صرف ثابت. هذه الخطوة منحت الدولار مكانة مساوية للذهب.

على الرغم من أن هذا النظام شهد تغييرات قبل عام 2013، إلا أن هيكل العملات الاحتياطية العالمية لم يتغير كثيرًا حتى الآن. التغيير الأبرز كان في اليوان الصيني — بعد انضمامه إلى سلة حقوق السحب الخاصة في عام 2016، ارتفعت نسبة الاحتياط العالمية من أقل من 1% إلى 3.5% الآن.

السؤال هو: ما هو نوع المخاطر التي تتحملها الاقتصادات المرتبطة بالدولار؟ هذا موضوع يستحق التفكير.