في عالم العملات الرقمية، بعد فترة طويلة من التواجد، يدرك الجميع بوضوح بعض الأمور. في كل مرة ترتفع فيها السوق، يقول الناس إن السيولة كافية، ولكن عندما يحين وقت استخدام المال، يشعرون بالحيرة — إما أن يُجبروا على بيع العملات بقوة، ويشاهدونها تواصل الارتفاع، أو يضعون العملات في بروتوكولات الإقراض كرهائن، ويقضون أيامهم قلقين من أن تتعرض أسعارهم لتقلبات تؤدي إلى تصفية حساباتهم، ويفقدون كل شيء. هذا الشعور بالتوقف يثير الغضب بشكل خاص، ويشعر المرء وكأنه يتعامل مع أصوله بشكل متضاد.

بالحديث عن ذلك، فإن الجيل الجديد من بروتوكولات الإقراض في DeFi استهدف هذه النقطة. قدمت فكرة تبدو بسيطة لكنها قادرة على تغيير قواعد اللعبة: أن الضمانات لا ينبغي أن تكون أصولًا مجمدة أو ضحية، بل يجب أن تكون أصولًا نشطة ومتداولة داخل النظام، يمكن إعادة استخدامها دون أن تتلف. يبدو الأمر بديهيًا، لكن عند النظر إلى بيئة DeFi السابقة، يتضح أن تلك البروتوكولات عادةً ما تقتصر على الأصول المشفرة ذات التقلب المنخفض والأسعار الشفافة، بينما الأصول في العالم الحقيقي، أو رموز الفائدة، أو المنتجات المشتقة، غالبًا ما تُرفض أو تُوضع عليها علامات، ويتغير شكلها تمامًا.

التغيير الحقيقي يكمن في التفكير من زاوية مختلفة: بدلاً من التركيز على مدى أمان الأصول، من الأفضل دراسة كيفية نمذجة أنواع القيمة المختلفة وتقييم المخاطر، ثم دمجها في محرك مخاطر موحد. هذه البروتوكولات التي تصدر العملات المستقرة، ليست مجرد عملية طباعة نقود بسيطة، بل تعكس تعلمًا فوريًا على السلسلة لواقع التمويل المعقد.

الاقتراض المفرط بضمانات مفرطة ليس جديدًا، ولكن بمجرد أن يمتد صندوق الضمانات ليشمل أصولًا خارج عالم التشفير — مثل سندات الحكومة الرمزية، أدوات الدخل العقاري — يتم تجديد النموذج بالكامل. لم يعد النظام يتعامل مع تقلبات السوق ذات البعد الواحد، بل مع تقييم مخاطر متعدد الأبعاد.