الذهب يحقق ارتفاعًا قياسيًا مقابل توقف بيتكوين، والأموال تتجه بهدوء!

هل هذه إشارة خطرة في سوق الثيران أم فرصة جيدة للدخول؟

عندما سجل سوق الأسهم الأمريكية ارتفاعًا تاريخيًا بصمت، تراجع بيتكوين بشكل غير متوقع. اتجاه السوق، يتغير بهدوء.

في نهاية عام 2025، يُعرض سوق المال بشكل غير مسبوق. مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة 16% هذا العام، بينما بيتكوين انخفضت بنسبة 3%، وهذه هي المرة الأولى منذ 11 عامًا التي يظهر فيها سوق الأسهم قويًا وبيتكوين ضعيفًا.

الأكثر إثارة للدهشة هو أنه عندما حقق الذهب ارتفاعًا حادًا وتجاوز 4100 دولار للأونصة، تذبذبت بيتكوين حول 86,000 دولار، ولم تتمكن من اختراق مقاومة 90,000 دولار حتى الآن. ما هو المنطق السوقي وراء هذا الانحراف؟

01 تباين السوق، الأموال تتجه بهدوء

التركيبة الحالية للسوق تثير الحيرة: سوق الأسهم الأمريكية مستمر في الارتفاع، والذهب يحقق ارتفاعًا قياسيًا، وبيتكوين تتوقف. هذا التباين الثلاثي نادر جدًا في التاريخ المالي.

تشير البيانات إلى أن العلاقة بين بيتكوين ومؤشر S&P 500 انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال ثلاث سنوات. هذا "الانفصال" ليس صدفة، بل يعكس منطقًا سوقيًا عميقًا.

من ناحية،، ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي يدفع مؤشر ناسداك للارتفاع، وزيادة الإنفاق الرأسمالي للشركات تعيد تدفق الأموال إلى السوق؛ ومن ناحية أخرى،، انخفض مؤشر الدولار إلى أقل من 98 خلال العام، ومع عدم اليقين بشأن "الركود التضخمي" في الاقتصاد الأمريكي، بدأ المستثمرون المؤسساتيون يبحثون عن "طرق أخرى".

الذهب هو أكبر المستفيدين من هذا الاتجاه. منذ بداية 2025، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة تجاوزت 65%، وعلى الرغم من التصحيح العنيف في أواخر أكتوبر، لا تزال أسعار الذهب الفورية في لندن فوق 4100 دولار للأونصة. هذا الأداء يجعل جميع الأصول ذات المخاطر تبدو أقل جاذبية.

02 لماذا تُهمَل بيتكوين؟

لماذا تظهر بيتكوين ضعيفة أمام أداء الذهب القوي؟ أعتقد أن هناك ثلاثة أسباب رئيسية:

تعديل أولوية تخصيص الأموال من قبل المؤسسات. عندما تزداد عدم اليقين، تفضل الأموال الكبيرة الأصول التقليدية كملاذ آمن. ووفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي،، ارتفعت قيمة احتياطيات الذهب العالمية إلى 415 طنًا في النصف الأول من 2025، وواصل البنك المركزي الصيني زيادة احتياطاته ل10 أشهر متتالية. هذا الطلب على التخصيص لا يمكن أن يتحول بسرعة إلى سوق بيتكوين على المدى القصير.

اعتماد بيتكوين على الزخم. أشار كبير استراتيجيي السوق في ميلر تاباك، مات مالي، إلى نقطة مهمة: "بيتكوين في جوهرها أصل يعتمد على الزخم. لكن المعادن الثمينة استحوذت على قدر كبير من الزخم الذي كان من الممكن أن يتجه إلى بيتكوين."

حاجة السوق إلى تصفية الرافعة المالية. في الأسابيع الأخيرة، تراجع تدفق الأموال إلى صناديق التداول في العملات المشفرة، وتأثير تقليل الرافعة في سوق المشتقات واضح. السوق الآن في مرحلة تصحيح طويلة تحت ضغط البيع، ويحتاج إلى وقت لامتصاص الارتفاعات السابقة.

03 المنطق العميق وراء ارتفاع الذهب

ارتفاع الذهب ليس صدفة، بل يعتمد على ثلاثة أسس قوية:
البنك المركزي العالمي يواصل زيادة احتياطيات الذهب بشكل استراتيجي. وفقًا لصندوق النقد الدولي،، ارتفعت قيمة احتياطيات الذهب العالمية إلى 29% من احتياطيات العملات الأجنبية في يونيو 2025، مقارنة بـ 24% في ديسمبر 2024، بينما انخفضت حصة احتياطيات الدولار إلى 52% من 54%. هذا الاتجاه هيكلي وليس مؤقتًا.

نظام الثقة في الدولار يواجه أزمة. ديون الحكومة الأمريكية ضخمة، والاستدامة المالية تواجه تحديات، مما يقلل من ثقة السوق في أصول الدولار. العديد من الدول تتجه نحو تنويع احتياطاتها، والذهب هو الخيار الأمثل.

تزايد المخاطر الجيوسياسية. أزمة توقف الحكومة الأمريكية استمرت 23 يومًا، وإذا استمرت حتى 4 نوفمبر، فستكون الأطول في التاريخ. هذا الغموض يعزز من مكانة الذهب كملاذ آمن.

04 بيتكوين والذهب: ليسا بديلين بل مكملين

يعتقد البعض أن بيتكوين هي "الذهب الرقمي"، وأنها ستستبدل الذهب التقليدي. لكني أرى أن هذين الأصلين يتطوران ليكونا مكملين وليس بديلين.

بيتكوين لم تعد مجرد أصل للمضاربة، حيث زادت الشركات من احتياطاتها بشكل كبير، مثل شركة MicroStrategy التي تعتبرها استثمارًا طويل الأمد. بعد فتح قنوات الصناديق المتداولة، تدفقات الأموال أصبحت تهيمن عليها المؤسسات بدلاً من الأفراد. إنها تتحول إلى "أصل نموي مقاوم للتضخم" يمتلك أيضًا إمكانات زيادة رأس المال.

أما الذهب، فهو يحتفظ بمكانته كـ"ملاذ أخير" للأصول، مع تقلب سنوي أقل من 20%، ويظل حجر الزاوية في احتياطيات البنوك المركزية.

السوق الحديثة دخلت عصر "الملاذات المتعددة". المستثمرون لا يعتمدون على أصل واحد للتحوط، بل يوزعون استثماراتهم بين الذهب، وبيتكوين، وحتى بعض العملات المستقرة، بشكل ديناميكي. عندما يكون الائتمان السيادي تحت ضغط، يرتفعان معًا؛ وعندما يحدث تصحيح في المزاج القصير، تتدفق الأموال بينهما.

05 استراتيجيتي ونصائحي الاستثمارية

في مواجهة السوق المعقدة الحالية، استراتيجيتي الشخصية هي: الحفاظ على الهدوء، التوزيع التدريجي، والتوازن الديناميكي.

على المدى القصير، من المتوقع أن تظل بيتكوين تتذبذب بين 85,000 و88,000 دولار. السوق ينتظر نقطة انطلاق حقيقية، وقبل ضخ السيولة الجديدة، من المرجح أن تتوقف الأسعار وتتقلب. الدعم الرئيسي عند حوالي 81,000 دولار، وإذا تم كسره، يجب الحذر من تصحيح عميق.

على المدى المتوسط والطويل، لا زلت متفائلًا بشأن بيتكوين. في توقعات غرايسد لعام 2026، أشاروا إلى "فجر عصر المؤسسات"، معتبرين أن تحسين التنظيم، وتدفقات صناديق ETF، والعملات المستقرة، وتوكنات الأصول ستدفع بيتكوين لتحقيق ارتفاعات جديدة.

نصائحي المحددة هي:

1. تخصيص 5-10% من محفظتك للذهب، كملاذ آمن أساسي؛
2. الاستمرار في استثمار بيتكوين بشكل دوري، للاستفادة من التقلبات وتقليل التكلفة؛
3. متابعة سياسات الاحتياطي الفيدرالي، خاصة بعد تحديد مرشح الرئيس الجديد؛
4. الصبر، فالسوق يحتاج وقتًا لامتصاص التوافق، وإعادة بناء الثقة.

السوق دائمًا يتأرجح بين الخوف والطمع. حاليًا، الذهب مطلوب، وبيتكوين مؤقتًا غير مرغوب فيه، لكن هذا لا يعني تغير الاتجاه على المدى الطويل. الفرص الحقيقية تظهر غالبًا أثناء التباين السوقي، وليس في الأصول الشعبية التي تجذب الجميع.

قال لي أحد المتداولين المخضرمين: "السوق الصاعد يولد من اليأس، وينمو من الشك، ويكتمل من التفاؤل، ويموت من الحماس." تباين السوق الحالي قد يكون فرصة لنا لإعادة تقييم توزيع الأصول بهدوء.