تأثير رفع الفائدة في الولايات المتحدة لعام 2023 على اقتصاد تايوان، كيف ينبغي للمستثمرين الرد؟

مراجعة عملية رفع الفائدة في الولايات المتحدة

منذ بدء دورة رفع الفائدة في مارس 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي بزيادة سعر الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس، وارتفع سعر الفائدة الأساسي من قرب الصفر إلى نطاق 5.00%-5.25%. تعتبر هذه الجولة من رفع الفائدة الأقوى في التاريخ، حيث رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في كل من الاجتماعات العشرة، وواصل رفعها بمقدار 75 نقطة أساس لمدة أربعة أشهر متتالية في النصف الثاني من عام 2022، وكل ذلك نتيجة للضغط الناتج عن ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى منذ 40 عامًا في يونيو من نفس العام.

مع دخول عام 2023، على الرغم من ظهور علامات على تراجع التضخم، إلا أن الهدف البالغ 2% لا يزال بعيد المنال. بالإضافة إلى ذلك، أثارت اضطرابات المؤسسات المالية في منتصف العام مخاوف من استقرار السوق، مما أدى إلى توقعات بتخفيض الفائدة في النصف الثاني من عام 2023.

لماذا تتأثر تايوان أكثر؟ ردود الفعل المتسلسلة لانخفاض قيمة العملة

عندما يرتفع الدولار الأمريكي، تنخفض قيمة الدولار التايواني مقابل الدولار. كان هذا الاتجاه واضحًا بشكل خاص في عام 2023، حيث استمر ضعف الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي. وأهم نتيجة لانخفاض قيمة العملة هو ارتفاع أسعار السلع المستوردة.

على سبيل المثال، في عام 2022، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين للأغذية في تايوان بنسبة 6%، وارتفعت أسعار البيض بنسبة 26%. السبب الرئيسي هو ارتفاع تكاليف الأعلاف، حيث تعتمد معظم المواد الخام مثل الذرة والذرة الرفيعة على الاستيراد، مع أن المنتجات الزراعية الأمريكية تمثل 22.8% من واردات تايوان. مع ارتفاع قيمة الدولار، زادت أسعار السلع المستوردة المقومة بالدولار، مما أدى في النهاية إلى ارتفاع الأسعار للمستهلكين.

لمواجهة تراجع قيمة الدولار التايواني، قامت البنك المركزي التايواني برفع الفائدة خمس مرات، بمجموع 75 نقطة أساس. ومع ذلك، مقارنة بقوة الاحتياطي الفيدرالي، فإن إجراءات البنك المركزي التايواني محدودة، ويصعب عليها بشكل فعال وقف انخفاض قيمة العملة.

الأزمة غير المرئية: هروب رأس المال

انخفاض قيمة الدولار التايواني أدى أيضًا إلى مخاطر خفية أخرى، وهي تدفق رأس المال خارج البلاد. تخيل أنك مستثمر أجنبي، وتشتري أسهم تايوانية بمبلغ 100,000 دولار مقابل 2,700,000 دولار تايواني، وتحقق ربحًا قدره 300,000 دولار تايواني خلال عام. ولكن إذا انخفضت قيمة الدولار التايواني بنسبة 11%، فإن 3,000,000 دولار تايواني ستُعادل فقط حوالي 97,000 دولار، مما يؤدي إلى خسارة.

مواجهة لخسائر سعر الصرف، يضطر العديد من المستثمرين إلى بيع الأسهم وتحويلها إلى دولارات كوسيلة للتهرب من المخاطر، مما يخلق دورة مفرغة. وفقًا لإحصائيات سوق الأوراق المالية، بلغ تدفق رؤوس الأموال الخارجة من سوق الأسهم التايواني 41.6 مليار دولار في عام 2022، وهو الأعلى في آسيا، ويمثل أكثر من 70% من التدفقات الخارجة في آسيا بأكملها.

الضربة المزدوجة لأسهم تايوان نتيجة رفع الفائدة في أمريكا

تؤثر زيادة الفائدة في الولايات المتحدة على سوق الأسهم التايواني من جهتين. الأولى، كما ذُكر، فإن ارتفاع الدولار الأمريكي يؤدي إلى تدفق رأس المال خارج البلاد ويؤثر مباشرة على السوق. الثانية، فإن رفع الفائدة من قبل البنك المركزي التايواني يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة المحلية، مما يقلل من تقييم الشركات.

البيانات لعام 2023 تظهر بوضوح هذا التأثير — حيث انخفض مؤشر الأسهم التايواني بنسبة 21% في عام 2022، وهو أدنى ترتيب عالميًا. وعلى الرغم من التعافي في عام 2023، إلا أن التقلبات لا تزال كبيرة.

من يستفيد من رفع الفائدة؟ فرص الأسهم المالية

ليست كل الأسهم تتراجع خلال فترات رفع الفائدة. الأسهم المالية، خاصة البنوك، غالبًا ما تستفيد من بيئة ارتفاع الفائدة. السبب بسيط: رفع الفائدة يزيد من هامش الفائدة بين ودائع البنوك والقروض، مما يعزز الأرباح بشكل مباشر.

على سبيل المثال، بنك تايوان التجاري حقق إيرادات فائدة قدرها 33.3 مليار دولار تايواني في 2022، بزيادة سنوية قدرها 38%، وارتفعت أسهمه بأكثر من 20% خلال العام التالي. بالإضافة إلى الاستثمار المباشر، يمكن المشاركة في هذا القطاع عبر صناديق المؤشرات المالية (ETFs).

ثلاث استراتيجيات استثمارية في ظل رفع الفائدة لعام 2023

الأولى، استثمار الدولار الأمريكي مع ارتفاع الفائدة

ارتفاع الدولار هو النتيجة المباشرة لرفع الفائدة. يمكن للمستثمرين العاديين المشاركة من خلال تحويل العملات عبر البنوك، أو العقود الآجلة، أو عقود الفروقات (CFDs). بالنسبة للمستثمرين الصغار، توفر عقود الفروقات (CFDs) مع الرافعة المالية العالية (عادة تصل إلى 200 ضعف) أداة فعالة للدخول في سوق ارتفاع الدولار.

الثانية، تعديل هيكل توزيع الأسهم

خلال دورة رفع الفائدة، ينبغي تقليل حيازة الأسهم ذات التقييم المرتفع (خصوصًا أسهم التكنولوجيا)، وزيادة حصة الأسهم ذات العائد المرتفع، خاصة الأسهم المالية، لمواجهة مخاطر الانخفاض وتحقيق عوائد مستقرة.

الثالثة، التحوط عبر البيع على المكشوف للمؤشرات

نظرًا للعلاقة الوثيقة بين سوق الأسهم التايواني ومؤشر ناسداك 100، يمكن للمستثمرين استخدام البيع على المكشوف لمؤشر التكنولوجيا الأمريكي لتعويض خسائر سوق الأسهم التايواني، وهو أسلوب إدارة مخاطر يستخدمه المستثمرون المؤسساتيون بشكل شائع.

الخاتمة

لقد أحدث رفع الفائدة في الولايات المتحدة عام 2023 تأثيرات شاملة على الاقتصاد التايواني، من انخفاض قيمة العملة، وارتفاع أسعار الواردات، إلى تدفقات رأس المال الخارجة وتراجع التقييمات، وكلها مرتبطة ببعضها البعض. ومع ذلك، فإن هناك فرصًا في ظل الأزمة، من خلال فهم خصائص دورة رفع الفائدة، والمرونة في تعديل محفظة الاستثمار، يمكن للمستثمرين تحويل التحديات إلى أرباح. ومن الجدير بالذكر أن دورة رفع الفائدة ستنقلب في النهاية، وأن استغلال توقيت التحول بشكل جيد غالبًا ما يحدد النجاح النهائي للاستثمار.