هل يمكن لاستمرار ارتفاع سعر الذهب الخالص؟ تفسير اتجاهات الذهب التي يجب على المستثمرين معرفتها في 2025

**هذا العام، كانت سوق الذهب غير عادية في حيويتها — هل هو فقاعة أم اتجاه طويل الأمد؟**

خلال الفترة من 2024 إلى 2025، أصبح سوق الذهب محور اهتمام المستثمرين العالميين. في أكتوبر، اقترب سعر الذهب الدولي من أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار للأونصة، على الرغم من حدوث تصحيح تقني لاحق، إلا أن شعبية السوق لا تزال مرتفعة، وكثير من المستثمرين يتساءلون: **هل ستستمر هذه الموجة حتى العام المقبل؟ وهل لا زال من الجدير الدخول الآن؟**

### ثلاثة محركات رئيسية لارتفاع سعر الذهب الخالص

لتحديد اتجاه سعر الذهب المستقبلي، يجب أولاً فهم الأسباب الأساسية لارتفاعه. ليست الارتفاعات الأخيرة عشوائية، بل مدفوعة بثلاثة عوامل على مستويات مختلفة:

**1. الطلب على التحوط الناتج عن السياسات الجمركية**

في بداية عام 2025، أدت سلسلة من التعديلات السياسية مباشرة إلى موجة ارتفاع في أسعار الذهب. زادت حالة عدم اليقين، مما أدى إلى ارتفاع واضح في مشاعر التحوط في السوق، وبالتالي رفع سعر الذهب. بالرجوع إلى تجربة التاريخ خلال فترة التوتر التجاري بين الولايات المتحدة والصين في 2018، عادةً ما يشهد سعر الذهب ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5–10% خلال فترات عدم اليقين السياسي.

**2. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والفائدة الحقيقية**

يظهر سعر الذهب علاقة سلبية واضحة مع الفائدة الحقيقية — **عندما تنخفض الفائدة، غالبًا ما يرتفع الذهب**. تؤثر سياسات خفض الفائدة مباشرة على الفائدة الاسمية، بينما الفائدة الحقيقية تساوي الفائدة الاسمية مطروحًا منها معدل التضخم. وفقًا لأدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%، مما يشكل عاملاً مهمًا يدعم سعر الذهب.

يمكن للمستثمرين الاعتماد على قرارات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي كمؤشر رئيسي لاتجاه سعر الذهب.

**3. تسريع البنوك المركزية لزيادة احتياطيات الذهب**

وفقًا لأحدث بيانات مجلس الذهب العالمي (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية من الذهب في الربع الثالث من 2024 حوالي 220 طنًا، بزيادة نسبتها 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، مما يدل على استمرار الطلب القوي على الذهب من قبلها.

وفي تقرير استقصائي أصدره المجلس، أشار 76% من البنوك المركزية المستجيبة إلى أنها ستزيد بشكل معتدل أو ملحوظ من نسبة الذهب في احتياطاتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار. هذا يعكس تغييرات عميقة في النظام النقدي الدولي.

### عوامل أخرى تدعم ارتفاع سعر الذهب

بالإضافة إلى المحركات الأساسية المذكورة، هناك عوامل أخرى تساهم في الدفع:

- **ارتفاع الديون العالمية وتباطؤ النمو الاقتصادي**: بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار، وارتفاع مستويات الديون يحد من مرونة السياسات الفائدة للدول، مع ميل السياسات النقدية إلى التيسير، مما يقلل من الفائدة الحقيقية.

- **تراجع ثقة الدولار**: عندما يضعف الدولار، يستفيد الذهب كأصل مقوم بالدولار، مما يجذب تدفقات مالية أكبر.

- **التوترات الجيوسياسية**: استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا وتصاعد الصراعات في الشرق الأوسط يعززان الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن.

- **دفع وسائل التواصل الاجتماعي والرأي العام**: التغطيات الإعلامية المستمرة وتضخيم المشاعر الجماهيرية تؤدي إلى تدفقات قصيرة الأمد من الأموال، مما يزيد من وتيرة الارتفاع.

**ومن الجدير بالذكر**، أن هذه العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات حادة، لكنها لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل. إذا كان المستثمرون في تايوان يتداولون الذهب المقوم بعملات أجنبية، فيجب عليهم أيضًا أخذ تقلبات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني في الاعتبار.

### توقعات المؤسسات لمستقبل سعر الذهب الخالص

على الرغم من التصحيحات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الكبرى تتبنى نظرة متفائلة على المدى المتوسط والطويل:

- **فريق السلع في جي بي مورغان** يرى أن التصحيح هو "تصحيح طبيعي"، وقد رفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة.

- **غولدمان ساكس** يظل متفائلًا، ويؤكد أن هدف سعر الذهب في نهاية 2026 هو 4900 دولار للأونصة.

- **بنك أمريكا** أكثر حماسًا، ورفع هدف سعر 2026 إلى 5000 دولار، وحتى أن بعض الاستراتيجيين يتوقعون أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار في العام المقبل.

- العلامات التجارية للمجوهرات الشهيرة (مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang وغيرها) لا تزال تقدم أسعار مرجعية للمجوهرات الذهبية الخالصة فوق 1100 دولار للغرام، دون أن تشهد انخفاضًا كبيرًا.

### استراتيجيات التعامل مع سعر الذهب من قبل مختلف المستثمرين

**للمتداولين المتمرسين في التداول القصير الأمد**

التحركات الحادة هي ساحة لإظهار المهارة. السيولة عالية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض واضحة، خاصة في فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث تكون قوى الشراء والبيع واضحة. المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم استغلال الفرص لتحقيق أرباح أكثر.

**للمستثمرين المبتدئين**

إذا كنت ترغب في استغلال الفرص الحالية للتداول القصير، تذكر ثلاث نقاط: جرب بمبالغ صغيرة أولاً، لا تندفع لزيادة المبالغ بشكل أعمى، فبعد أن تتعرض لخسائر كبيرة قد تتوقف عن التداول. استخدم التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية، مما يساعد على تحسين قرارات التداول.

**للمستثمرين على المدى الطويل**

إذا كنت تخطط لشراء الذهب المادي للاحتفاظ به على المدى الطويل، فاستعد نفسيًا لتحمل تقلبات كبيرة. متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500. منطق الارتفاع طويل الأمد واضح، لكن قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف، ويحتاج الأمر إلى أكثر من عشر سنوات لإظهار وظيفة الحفظ على القيمة بشكل كامل.

**للمحافظ الاستثمارية**

يمكن إدراج الذهب ضمن محفظة استثمارية لتنويع المخاطر، لكن لا تضع كل أموالك في أصل واحد. تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة (عادة بين 5% و20%)، لذا يُنصح بالتوزيع بشكل معتدل وعدم التركيز المفرط.

**للمستثمرين الباحثين عن أقصى عائد**

يمكنك الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، مع استغلال تقلبات الأسعار في عمليات تداول قصيرة الأمد، خاصة عند تقلبات البيانات الأمريكية قبل وبعد البيانات، حيث تتضخم التقلبات. لكن هذا يتطلب خبرة ومهارة في إدارة المخاطر.

### نصائح أخيرة للاستثمار

لا تقلل من شأن تقلبات الذهب، ويجب أن تكون حذرًا بشكل خاص قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية والاجتماعات المهمة. سواء كان الأمر يتعلق بالذهب المادي أو التداول بالمنتجات المشتقة، تجنب الشراء عند الذروة أو اتباع الاتجاه بشكل أعمى. لا تزال المنطقية الأساسية لدعم سعر الذهب على المدى المتوسط والطويل قائمة، لكن في المدى القصير، يجب الحذر من تقلبات السوق وعواطف المستثمرين.

الخطوة التالية: افتح حساب تداول، وراقب عن كثب اتجاهات سوق الذهب، وابحث عن الفرص وسط التقلبات، وكن دائمًا مستعدًا لإدارة المخاطر — فهذه هي الطريقة الصحيحة للمستثمر الذكي.