هل تظهر فرصة ارتفاع قيمة الدولار مقابل اليوان الصيني في عام 2026؟ السيطرة على أربعة عوامل رئيسية للتنبؤ باتجاه سعر الصرف في المستقبل

سعر الصرف للرنمينبي يواجه منعطفًا وإشارة وراء أعلى مستوى جديد منذ حوالي 14 شهرًا

منذ ديسمبر 2025، شهد سعر صرف الدولار مقابل الرنمينبي تحولًا واضحًا. مع بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع الرنمينبي مقابل الدولار بقوة وتجاوز حاجز 7.05، حيث وصل أدنى مستوى له عند 7.0404، مسجلًا أعلى مستوى منذ حوالي 14 شهرًا. ماذا يدل هذا التغير؟ وكيف ينبغي للمستثمرين فهم الوضع الحالي للسوق؟

مراجعة كامل عام 2025 تظهر أن سعر صرف الرنمينبي مرّ بمسار متقلب جدًا. في النصف الأول من العام، وبسبب عدم اليقين في السياسات الجمركية العالمية وقوة مؤشر الدولار، انخفض الدولار مقابل الرنمينبي ليكسر حاجز 7.40، مسجلًا أعلى مستوى منذ “تعديل سعر الصرف في 8.11” عام 2015. ومع ذلك، مع دخول النصف الثاني من العام، ومع تقدم المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة بشكل ثابت، وتحول مؤشر الدولار من القوة إلى الضعف، بدأ الرنمينبي يظهر مرونة، وارتفع تدريجيًا إلى المستويات الحالية.

من الجدير بالذكر أن أداء السوقين على الجانب الداخلي والخارجي يختلف. في السوق الداخلي (CNY)، كان الدولار مقابل الرنمينبي يتذبذب بين 7.04 و7.3 طوال العام، بينما في السوق الخارجي (CNH)، كان يتذبذب بين 7.02 و7.4، مما يعكس أن رد فعل المستثمرين الدوليين على الرنمينبي أكثر حساسية.

أربعة متغيرات رئيسية تؤثر على اتجاه الدولار مقابل الرنمينبي

لتوقع مسار سعر الصرف في المستقبل، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة عدة عوامل في آن واحد. تتفاعل هذه المتغيرات مع بعضها البعض وتحدد الاتجاه الطويل الأمد للرنمينبي.

الدور الحاسم لمؤشر الدولار

في النصف الأول من عام 2025، انخفض مؤشر الدولار من بداية العام عند 109 إلى حوالي 98، مسجلًا انخفاضًا يقارب 10%، وهو أضعف أداء لنصف سنة منذ سبعينيات القرن الماضي. لكن مع تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ومع أداء الاقتصاد الأمريكي بشكل أفضل من المتوقع، عاد مؤشر الدولار ليقف فوق الرقم 100 في نوفمبر. ومع دخول ديسمبر، نفذ الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة، مع احتمال أن تتجه السياسة نحو التيسير، ليعود مؤشر الدولار للانخفاض، حيث وصل أدنى مستوى عند 97.869، وارتد بين 97.8 و98.5.

المنطق وراء ذلك هو: عادةً، القوة المعتدلة للدولار تؤدي إلى ضغط على الرنمينبي للانخفاض، في حين أن ضعف الدولار يعزز من قيمة الرنمينبي. ومع ذلك، فإن التأثير الإيجابي للاتفاقية بين الصين والولايات المتحدة يعوض مؤقتًا تقلبات الدولار قصيرة الأمد.

تطور العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة

في أحدث جولة من المفاوضات التجارية، توصل الطرفان إلى اتفاق لوقف الحرب التجارية. خفضت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على منتجات الصين المتعلقة بالفنتانيل من 20% إلى 10%، وعلقت جزءًا من الرسوم الإضافية بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026. كما أوقفت الإجراءات المتعلقة بتصدير المعادن النادرة والرسوم على الموانئ، ووسعت من شراء المنتجات الزراعية.

لكن، لا تزال مدة هذا الهدوء موضع شك. فالاتفاق المشابه الذي تم في جنيف في مايو 2025 انهار بسرعة، مما يذكر المستثمرين بضرورة الحذر. تطور العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة سيؤثر مباشرة على الاتجاه الطويل الأمد للرنمينبي — إذا استمر الوضع على ما هو عليه، فمن المتوقع أن يكون استقرار بيئة الرنمينبي؛ وإذا تصاعدت التوترات، قد يضعف الرنمينبي.

سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك الشعبي الصيني

سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي تؤثر بشكل حاسم على مسار الدولار. حجم وتيرة خفض الفائدة في 2025 ستتأثر ببيانات التضخم، وأداء سوق العمل، وسياسات إدارة ترامب. إذا استمر التضخم فوق الهدف، قد يبطئ الاحتياطي الفيدرالي من وتيرة خفض الفائدة أو يحافظ على معدلات عالية، مما سيدعم قوة الدولار؛ وإذا تباطأ الاقتصاد بشكل واضح، فسيؤدي ذلك إلى تسريع خفض الفائدة وضعف الدولار.

أما البنك الشعبي الصيني، فيميل إلى الحفاظ على سياسة التيسير لدعم الانتعاش الاقتصادي. في ظل ضعف سوق العقارات وعدم كفاية الطلب الداخلي، قد يستخدم البنك خفض الفائدة أو خفض الاحتياطي لزيادة السيولة، مما يضغط عادة على الرنمينبي للانخفاض. لكن، إذا ترافقت السياسات التيسيرية مع حوافز مالية قوية، ونجحت في استقرار الاقتصاد الصيني، فسيظل بإمكانها دعم الرنمينبي على المدى الطويل.

تدويل الرنمينبي وتوجيه السياسات

زيادة استخدام الرنمينبي في التسويات التجارية العالمية، واتفاقيات المبادلة مع عملات أخرى، قد توفر دعمًا على المدى الطويل. لكن، في المدى القصير، من الصعب أن يهدد مكانة الدولار كعملة احتياط رئيسية. من الجدير بالذكر أن البنك الشعبي الصيني يستخدم آلية تحديد السعر (بما يشمل العامل العكسي) لتوجيه سعر الصرف، وهو تأثير واضح على المدى القصير، لكن الاتجاه العام على المدى المتوسط والطويل يعتمد على السوق بشكل رئيسي.

دروس من دورة سعر الرنمينبي خلال الخمس سنوات الماضية

مراجعة أداء الرنمينبي مقابل الدولار خلال الخمس سنوات الماضية تساعد على فهم الوضع الحالي بشكل أوضح.

2020: دورة ارتفاع قيمة الرنمينبي خلال الجائحة

في بداية العام، كان سعر الدولار مقابل الرنمينبي بين 6.9 و7.0، لكن مع تصاعد التوترات التجارية وتأثير الجائحة، انخفض إلى 7.18 في مايو. ومع نجاح الصين في السيطرة على الجائحة وبدء الانتعاش، وخفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة إلى أدنى مستوى، وتوسيع الفارق في العائدات، دعم ذلك ارتفاع الرنمينبي، ليصل إلى حوالي 6.50 بنهاية العام، بزيادة حوالي 6%.

2021: نمط قوي مدفوع بالصادرات

استمر النمو القوي لصادرات الصين، وتحسن الاقتصاد، مع بقاء سياسة البنك المركزي مستقرة، وانخفض مؤشر الدولار. تذبذب سعر الدولار مقابل الرنمينبي بين 6.35 و6.58، ومتوسط العام حوالي 6.45، مع بقاء القوة نسبياً.

2022: انخفاض بسبب رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع سعر الصرف من 6.35 إلى أكثر من 7.25، بانخفاض حوالي 8%، وهو أكبر انخفاض في السنوات الأخيرة. رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة، وارتفاع مؤشر الدولار، أدى إلى ارتفاع الدولار مقابل الرنمينبي. كما أن سياسات الصين لمكافحة الجائحة وأزمة العقارات زادت من ضعف السوق وثقة المستثمرين.

2023: استقرار وضغوط

تذبذب سعر الدولار مقابل الرنمينبي بين 6.83 و7.35، ومتوسطه حوالي 7.0، وارتفع قليلاً في نهاية العام إلى 7.1. تباطؤ الانتعاش الاقتصادي بعد الجائحة، واستمرار أزمة ديون العقارات، وضعف الاستهلاك، مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، أدى إلى ضغط على الرنمينبي، مع بقاء مؤشر الدولار بين 100 و104.

2024: زيادة التقلبات

ضعف الدولار خفف من ضغط الرنمينبي، مع إجراءات تحفيزية من الحكومة الصينية ودعم سوق العقارات. ارتفع سعر الصرف من 7.1 إلى حوالي 7.3 في منتصف العام، وبلغت أعلى نقطة عند 7.10 في أغسطس، مسجلة أعلى مستوى منذ نصف سنة، مع زيادة واضحة في التقلبات.

أداء الرنمينبي الخارجي وتفسيره

نظرًا لأن CNH يُتداول في الأسواق الدولية في هونغ كونغ وسنغافورة، مع حرية أكبر في التداول، فإن تقلباته تعكس بشكل أدق مشاعر السوق العالمية. بالمقابل، يتأثر CNY بسياسات الرقابة على رأس المال وتوجيهات البنك المركزي، ويكون تقلبه أقل.

في عام 2025، رغم تذبذب CNH مقابل الدولار عدة مرات، إلا أنه يظهر بشكل عام مسارًا تصاعديًا متذبذبًا. في بداية العام، تأثرًا بسياسات الرسوم الجمركية الأمريكية، وارتفاع مؤشر الدولار إلى 109.85، انخفض CNH إلى ما دون 7.36. وللحفاظ على استقرار السوق، أصدر البنك المركزي الصيني سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان، بهدف سحب السيولة، وتوجيه السعر المرجعي.

ومع تراجع التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وتحسن السياسات الاقتصادية الصينية، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع سعر CNH بشكل ملحوظ. في 15 ديسمبر، اخترق سعر CNH مقابل الدولار حاجز 7.05، مرتفعًا بأكثر من 4% عن أعلى مستوى في بداية العام، مسجلًا أعلى مستوى منذ حوالي 13 شهرًا. يعزز هذا الأداء توقعات المستثمرين بارتفاع الرنمينبي على المدى المتوسط.

الرؤى الأساسية والنصائح الاستثمارية

باختصار، مع دخول الصين في دورة تيسير نقدي، يظهر مسار الدولار مقابل الرنمينبي خصائص هيكلية واضحة. وفقًا للتجارب التاريخية، يمكن أن تستمر دورات سعر الصرف المدفوعة بالسياسات لعشر سنوات، مع تقلبات قصيرة الأمد بسبب تحركات الدولار والأحداث الأخرى، لكن الاتجاه العام واضح نسبيًا.

إذا تمكن المستثمرون من فهم أربعة عوامل رئيسية تؤثر على مسار الرنمينبي — سياسة البنك المركزي، والبيئة الاقتصادية، واتجاه الدولار، والتوجيهات الرسمية — فإن احتمالات تحقيق أرباح ستزيد بشكل كبير. عوامل سوق الصرف تتسم بأنها ماكرو اقتصادية، مع بيانات شفافة ومتاحة للجميع، وحجم تداول كبير، ومرونة في التداول، مما يجعلها أكثر عدلاً وفائدة للمستثمرين العاديين. خلال الأشهر الستة القادمة، المفتاح هو مراقبة سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وتطورات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وإشارات السياسات من البنك المركزي الصيني، لاغتنام فرص ارتفاع الرنمينبي.