إشارة انعكاس خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تظهر! هل يمكن لعملة اليورو أن تعود إلى مسارها الصحيح في المستقبل؟

الأسبوع الماضي في سوق الصرف: ضعف الدولار، هل يمكن لليورو أن يصعد؟

الأسبوع الماضي (11/10-11/14) كانت سوق الصرف تتسم بتباين، حيث انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.28% وأداء العملات غير الأمريكية تباين. بشكل محدد، ارتفع اليورو بنسبة 0.46%، والكرونة الأسترالية بنسبة 0.68%، والجنيه الإسترليني بنسبة 0.08%، في حين تراجع الين الياباني بنسبة 0.73%.

ومن بين هذه العملات، الأكثر جدلاً هو أداء اليورو. في ظل بيانات التوظيف الأمريكية التي جاءت أقل من المتوقع، وانتهاء أزمة إغلاق الحكومة، ظهرت إشارات إيجابية مزدوجة لليورو/دولار (EUR/USD) في اتجاه الصعود. ما هي الإشارات الكامنة وراء ذلك؟ هل سيرتفع اليورو؟ ربما يكون الجواب مخبأ في تغير توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

تغير توقعات خفض الفائدة — البيانات الاقتصادية الأمريكية هي المفتاح

انتهى إغلاق الحكومة الأمريكية أخيراً. في 12 نوفمبر بالتوقيت الشرقي، وقع ترامب على مشروع قانون التمويل المؤقت، منهياً أطول توقف حكومي في التاريخ استمر 43 يوماً. مع إعادة تشغيل الحكومة، تحول التركيز بسرعة إلى مجموعة من البيانات الاقتصادية المنتظرة.

وصلت التواريخ المهمة: في 20 نوفمبر ستصدر بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر سبتمبر، وفي 26 نوفمبر ستعلن بيانات الناتج المحلي الإجمالي المعدلة للربع الثالث ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أكتوبر. هذه البيانات مهمة جداً لاتخاذ قرار خفض الفائدة في ديسمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

حالياً، توقعات السوق لخفض الفائدة في ديسمبر قد خفت بشكل كبير. وفقاً لأحدث بيانات أداة CME FedWatch، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تبلغ فقط 45.8%، في حين أن احتمالية إبقاء المعدل دون تغيير تصل إلى 54.2%. هذا التحول ناتج بشكل رئيسي عن إشارات “لهجة متشددة” أطلقها مسؤولون من الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً.

فهل يمكن للبيانات أن تغير هذا الوضع؟ إذا استمرت سوق العمل الأمريكية في الضعف، فسيعزز ذلك توقعات خفض الفائدة في ديسمبر، مما يضغط على الدولار ويخلق مساحة لصعود اليورو/دولار. وعلى العكس، إذا جاءت بيانات التوظيف قوية بشكل غير متوقع، فسيؤدي ذلك إلى تقليل توقعات خفض الفائدة، ويدعم الدولار، ويضغط على اليورو.

النظرة الفنية: هل يمكن لليورو أن يستقر على مستوى مرتفع؟

من الناحية الفنية، نجح اليورو/دولار في اختراق المتوسط المتحرك لـ21 يوماً، لكن مقاومة الاختراق لا تزال قائمة. المتوسط المتحرك لـ100 يوم عند 1.166 يمثل مقاومة رئيسية — إذا تم اختراقه، فسيبدأ مساحة صعود أكبر، ولكن إذا فشل، فسيزداد خطر الهبوط، مع دعم محتمل عند أدنى مستوى سابق عند 1.146.

تراجع الين الياباني بسرعة، وتزايد الخلافات في السياسات البنكية

على عكس اتجاه اليورو الصاعد، استمر الين الياباني في التراجع بعد تولي رئيس الوزراء الجديد، يوشيهيدي سوجا، منصبه، حيث ارتفع USD/JPY بنسبة 0.73% الأسبوع الماضي. وراء التراجع هو توقع السوق لسياسة الحكومة اليابانية “توسيع المالية + التسهيل النقدي”.

سيعلن سوجا هذا الأسبوع عن خطة تحفيزية اقتصادية بحجم حوالي 17 تريليون ين ياباني. حذر جولدمان ساكس من أن تجاوز حجم التحفيز المتوقع قد يثير مخاوف السوق بشأن الانضباط المالي الياباني، مما قد يدفع عوائد السندات السيادية إلى مستويات قياسية، ويستمر في ضغطه على الين.

من الجدير بالذكر أن الجهات اليابانية المعنية لم تتخذ بعد موقفاً صارماً تجاه تراجع الين. أظهر تحليل من بنك ميتسوبيشي يو إف جي ومورغان ستانلي أن اليابان قد تكون على استعداد لتحمل ارتفاع USD/JPY إلى حوالي 161 لتجنب استهلاك احتياطيات العملات الأجنبية.

من الناحية الفنية، يقع USD/JPY فوق عدة متوسطات متحركة، ومؤشر RSI يشير إلى أن الاتجاه الصاعد لا يزال قوياً، وربما يختبر مستوى 155 مرة أخرى على المدى القصير. وإذا فشل في الاختراق، فسيزداد ضغط الهبوط، مع دعم عند المتوسط المتحرك لـ21 يوماً عند 153.38.

النقاط الرئيسية لهذا الأسبوع

يركز هذا الأسبوع على ثلاثة محاور رئيسية: بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر سبتمبر، سجل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر أكتوبر، وبيانات PMI في أوروبا وأمريكا لشهر نوفمبر. هل يمكن لتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أن تستقر، وتستمر في دعم ارتفاع اليورو؟ في الوقت نفسه، حجم خطة التحفيز الاقتصادية اليابانية سيؤثر على مسار USD/JPY.

الختام: هل سيرتفع اليورو؟ الجواب يعتمد على مسار توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. إذا كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية ضعيفة، وارتفعت توقعات خفض الفائدة، فسيحصل اليورو على دعم للصعود. على المدى القصير، لا تزال الصورة الفنية تشير إلى اتجاه صاعد، لكن المقاومة عند 1.166 تمثل حاجزاً رئيسياً. على المستثمرين مراقبة البيانات الصادرة هذا الأسبوع وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن كثب.