هل سيرتفع الذهب في 2025؟ ما تقوله البيانات والخبراء عن مستقبل المعدن الثمين

الذهب في ديسمبر: هل هو تثبيت أم دفعة جديدة؟

بين منتصف نوفمبر ومنتصف ديسمبر 2025، أظهر المعدن الثمين سلوكًا ثابتًا باستمرار، محافظًا على مستوى يتراوح حول 4,300-4,350 دولارًا للأونصة. تمثل منطقة التسعير هذه مستوى لم يُشاهد منذ أكتوبر، مما يعكس اهتمامًا متجددًا من المشاركين في السوق للبحث عن حماية من خلال أصول آمنة.

لقد أظهرت الهيكلية الفنية للذهب قوة على الرغم من تقلبات نهاية العام المميزة. يشير سياق انخفاض حجم التداول المعتاد في هذا الوقت إلى أن التحركات المستقبلية ستكون مدفوعة أكثر بالعوامل الفنية بدلاً من التحركات المضاربة العدوانية.

ما العوامل التي تدعم الذهب في هذه المستويات العالية؟

تعود قوة المعدن في الأشهر الأخيرة إلى عدة ركائز أساسية. لعب التيسير النقدي المتوقع من قبل البنوك المركزية دورًا محوريًا، خاصة التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتبنى موقفًا أكثر تساهلاً. في هذا السياق، أدى ضعف الدولار إلى تحسين جاذبية الذهب بشكل كبير للمستثمرين من عملات أخرى.

لا يزال الشعور الدفاعي مسيطرًا على الأسواق العالمية. فقد حافظت مزيج من المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي الكلي على توجه المستثمرين المؤسسيين للبحث عن تغطية عبر صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة وأسواق الذهب المادية.

لا تزال الطلبات الهيكلية من قبل البنوك المركزية، خاصة من الاقتصادات الناشئة والصين، توفر دعمًا أساسيًا. أكثر من ثلثي السلطات النقدية العالمية تخطط لزيادة احتياطاتها خلال هذا العام، مما يخلق تدفقًا مستمرًا من عمليات الشراء.

النظرة الفنية للأسابيع القادمة

بالنظر إلى الفترة الممتدة بين منتصف ديسمبر ومنتصف يناير، تشير التحليلات الفنية إلى احتمال تثبيت جانبي مع ميل طفيف نحو الارتفاع. من المحتمل أن تؤدي النشاطات التجارية الأقل المعتادة في نهاية العام إلى تقلبات حول مستويات دعم ومقاومة رئيسية.

نقاط مرجعية فنية للأشهر الثلاثين القادمة:

• مقاومة رئيسية: 4,400-4,450 $/أونصة
• مستوى دعم أولي: 4,200-4,250 $/أونصة
• هدف التمديد الصاعد: 4,500 $/أونصة

إذا استمرت العوامل الاقتصادية الكلية في توجيهها الحالي، فقد يظل المعدن مدعومًا عند مستوياته المرتفعة، خاصة إذا استمرت العوامل الدافعة التي ميزت سلوكه خلال عام 2025.

رحلة عبر أسواق الذهب: أكتوبر إلى نوفمبر

خلال الفترة من أكتوبر إلى نوفمبر، مر الذهب بدورة جمعت بين دفعات صعودية وتصحيحات فنية ضرورية. تجاوزت الأسعار الحاجز النفسي البالغ 4,000 دولار للأونصة في الأيام الأولى من نوفمبر، مدفوعة بتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأمريكي.

ومع ذلك، أدت التصريحات الأكثر تحفظًا من قبل السلطات النقدية الأمريكية واستعادة الدولار لاحقًا إلى ضغوط تصحيحية. شهدت أسواق الذهب المادية في آسيا علامات على تعب الطلب، مما أضاف تعقيدًا للمشهد.

توقعات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنهاية العام حافظت على السرد الصاعد، رغم زيادة التقلبات على المدى القصير. كانت التدفقات نحو صناديق الذهب المتداولة بمثابة محفز إضافي للارتفاعات.

من الصيف إلى الخريف: ارتفاع شبه مستمر

كانت المسيرة من سبتمبر إلى أكتوبر ديناميكية بشكل خاص. في الأيام الأولى من سبتمبر، سجل المعدن أعلى مستوياته المتتالية، متجاوزًا أولًا 3,500 دولار، ثم 3,600 دولار، حتى وصل إلى ذروة 3,673.95 دولار. كانت ضعف الدولار، وانخفاض عوائد السندات، وتوقعات خفض الفائدة هي المحركات الرئيسية.

على الرغم من أن أغسطس شهد ضغوطًا هبوطية ناتجة عن بيانات التوظيف الأمريكية القوية، إلا أن المشهد تغير تمامًا عندما بدأت المؤشرات الوظيفية في التهدئة في سبتمبر. اتفق السوق على احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما أعاد الحماس تجاه المعادن الثمينة.

في منتصف الشهر، لم تكن بيانات مؤشر أسعار المستهلك قوية بما يكفي لتغيير السرد. حافظ المشاركون في السوق على موقفهم: ستتخذ الفيدرالي إجراءات قريبًا، وسينتفع الذهب.

النصف الأول من العام: تقلبات وارتفاعات جديدة

بين مايو ويونيو، كان سلوك الذهب تعليميًا بشكل خاص. رسمت الأسعار أعلى مستوياتها خلال أحد عشر أسبوعًا حول 3,430 دولارًا في النصف الأول من يونيو، مما يعكس أفضل أداء منذ أبريل. ومع ذلك، كانت مستويات التشبع الشرائي في المؤشرات الفنية تشير إلى اقتراب توقف.

قفزت الزيادة بنسبة 1.8% في 12 يونيو مدفوعة ببيانات تضخم أساسية معتدلة (0.1% شهريًا)، مما عزز التوقعات بأن البنك المركزي سيحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير في يونيو ويفكر في خفضها بدءًا من سبتمبر.

عندما وقعت الغارات الإسرائيلية على منشآت إيرانية في 13 يونيو، ارتفعت طلبات الملاذ الآمن بشكل كبير: قفزت العقود الآجلة حتى 3,432 دولارًا، ولامس مؤشر تقلبات سوق الأسهم أعلى مستوياته خلال ثلاثة أسابيع.

وفي الوقت نفسه، وجهت البنوك المركزية 244 طنًا من عمليات الشراء في الربع الأول، مع استمرار الوتيرة في الربع الثاني، بقيادة بولندا والصين. كما زادت المؤسسات من تغطياتها، متحسّبة من تقلبات الأسهم.

دور ملايين العوامل المتداخلة

كانت مسيرة الذهب في 2025 محددة بواسطة مجموعة من المتغيرات التي تتفاعل بشكل معقد. عندما تتراجع التضخم لكن تظل التوترات الجيوسياسية، وعندما يضعف الدولار لكن سندات الخزانة تقدم عوائد معتدلة، فإن النتيجة ليست دائمًا متوقعة.

ركائز الحركة الصاعدة:

كان ضعف الدولار أساسيًا. مع ضغط مؤشر الدولار منذ الصيف، أصبح الذهب أكثر وصولًا للمستثمرين المقيمين باليورو، الجنيه الإسترليني، والعملات الأخرى.

أدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، مع فرض رسوم جمركية وصلت إلى 145% على بعض المنتجات، إلى خلق علاوة ملاذ آمن استفادت منها المعدن مباشرة. كانت الأسواق تخشى تصعيدًا قد يبطئ النمو العالمي.

خفضات الفائدة من قبل الفيدرالي، رغم أنها لم تكن عدوانية كما توقع البعض، قللت من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، وهو أصل لا يدر عائدًا لكنه يوفر حماية.

وفرت عمليات شراء البنوك المركزية تدفق طلبات أساسي تقريبًا بدون انقطاع، مع تعزيز الحكومات من الاقتصادات الناشئة والمتقدمة لاحتياطاتها الاستراتيجية.

ما يقوله كبار المحللين لعام 2025

أصدرت أكبر البنوك الاستثمارية توقعات تتراوح بين 2,750 و2,973 دولارًا للأونصة مع نهاية 2025:

غولدمان ساكس يتوقع 2,973 دولارًا، متوقعًا ارتفاعًا تاريخيًا يصل إلى 10% بعد أولى خفضات الفيدرالي. يفترض هذا التوقع أن تؤدي خفضات الفائدة إلى ضعف الدولار وزيادة الطلب الدفاعي.

بنك أوف أمريكا يحدد هدفه عند 2,750 دولارًا، مبررًا ذلك بأن خفض الفائدة، وشراء البنوك المركزية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي ستوفر دعمًا.

جي بي مورغان يقدر بـ 2,775 دولارًا، مع التركيز على طلب الصين، شهية البنوك المركزية، والتدفقات في صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين الأفراد كعوامل رئيسية.

يو بي إس تتوافق مع غولدمان ساكس عند 2,973 دولارًا، مشيرة إلى أن خفض أسعار الفائدة وشراء البنوك المركزية سيكونان المحركين الرئيسيين للحركة.

ما الذي يجب مراقبته في الأشهر القادمة

يجب على المستثمرين الذين يفكرون في إضافة الذهب إلى محافظهم الانتباه لعدة أحداث اقتصادية كلية قد تحدد مسار المعدن.

قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في أكتوبر وديسمبر ستحدد قوة اليورو، وبالتالي جاذبية الذهب النسبية. ضعف اليورو سيعزز المعدن.

اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر ونوفمبر ستكون حاسمة. أي إشارة إلى دورة خفض أسرع أو أبطأ ستؤثر على الدولار، وبالتالي على سعر الذهب.

ستظل تقارير التضخم والتوظيف في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا مرجعًا. البيانات الضعيفة بشكل مفاجئ ستعزز توقعات الخفض، مما يصب في مصلحة الذهب.

تطور الصراع في الشرق الأوسط، خاصة التوترات بين إسرائيل وإيران، يظل عاملًا قد يسبب قفزات مفاجئة في الطلب على الملاذ الآمن.

لماذا يظل الذهب مهمًا للمستثمرين؟

لقد أثبت المعدن الثمين عبر آلاف السنين قدرته على حفظ القيمة خلال الأزمات الاقتصادية، والصراعات، والتحولات السياسية. على مدى العشرين عامًا الماضية، شهد الذهب ارتفاعًا ملحوظًا، رغم تقلباته الكبيرة.

الأسباب الأساسية للنظر في الذهب ضمن محفظة استثمارية:

تنويع حقيقي: يميل الذهب إلى التصرف بشكل مختلف عن الأسهم والسندات خلال اضطرابات السوق. يساعد ذلك على تقليل التقلبات العامة للمحفظة.

حماية من تدهور العملة: في فترات التوسع النقدي السريع، أثبت الذهب قدرته على الحفاظ على قوته الشرائية بشكل أفضل من معظم العملات الورقية.

استقرار في أوقات عدم اليقين: خلال فترات عدم الاستقرار السياسي أو الاقتصادي، يميل الذهب إلى الحفاظ على قيمته أو زيادتها، بينما تتعرض الأصول الأخرى لتصحيحات.

عرض محدود: يتزايد مخزون الذهب في العالم ببطء، مما يوفر أساسًا للحفاظ على القيمة على المدى الطويل.

طرق مختلفة للمشاركة في سوق الذهب

لدى المستثمرين خيارات متعددة حسب مستوى المخاطرة وتفضيلات التشغيل.

شراء السبائك أو العملات الذهبية يوفر حيازة مادية ملموسة، مثالية لمن يبحث عن أمان مباشر، مع تكاليف تخزين وتأمين يجب أخذها بعين الاعتبار.

تمكن الأسهم في شركات التعدين وصناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة من التعرض غير المباشر دون التعقيدات اللوجستية للذهب المادي.

الأدوات المشتقة مثل عقود الفروقات تتيح المشاركة في تحركات الأسعار دون حيازة فعلية، مع إمكانية تحقيق أرباح في الأسواق الصاعدة والهابطة، رغم المخاطر المتزايدة.