العملة التايوانية تتجاوز 30 دولار! توقعات اتجاه العملة التايوانية مقابل الدولار الأمريكي لعام 2023، كم من الوقت يمكن أن تستمر هذه الزيادة في القيمة؟

شهد أداء الدولار التايواني مؤخرًا أداءً مذهلاً في السوق. خلال يومي تداول فقط، ارتفع بأكثر من 10%، مع ارتفاع يومي بلغ 5% وهو أعلى مستوى منذ 40 عامًا، متجاوزًا حاجز 30 دولارًا نفسيًا، ووصل خلال التداول إلى 29.59 دولارًا، مما أدى إلى تفجير ثالث أكبر حجم تداول في سوق الصرف الأجنبي في التاريخ. ما هي القوى الدافعة وراء هذا الارتفاع المفاجئ؟ هل سيستمر الدولار التايواني في الارتفاع؟ بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الاستفادة من تقلبات سعر الصرف، كيف ينبغي عليهم التخطيط الآن؟

من «الخوف من هبوط الدولار التايواني إلى ما دون 35 دولارًا» إلى «ارتفاع مفاجئ بنسبة 5% يوميًا»، انعكاس كبير في مزاج السوق

خلال أقل من شهر، تغيرت توقعات السوق تمامًا. في بداية أبريل، كان السوق لا يزال يقلق من احتمال هبوط الدولار التايواني إلى 34 أو 35 دولارًا، من كان يتوقع أن يشهد بداية مايو ارتفاعًا مذهلاً؟ في 2 مايو، ارتفع الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 5% في يوم واحد، وأغلق عند 31.064 دولارًا، مسجلاً أعلى مستوى خلال 15 شهرًا. بعد عطلة نهاية الأسبوع، استمر الدولار التايواني في الارتفاع في 5 مايو، وتجاوز حاجز 30 دولارًا بشكل مفاجئ، وبلغ أعلى مستوى عند 29.59 دولارًا.

ما مدى غرابة هذا الارتفاع؟ يمكن معرفة ذلك بمقارنته مع عملات آسيوية أخرى. خلال نفس الفترة، ارتفع الين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8%، والعملة السنغافورية بنسبة 1.41%، لكن الدولار التايواني ارتفع بنحو 10%، وهو ارتفاع من مستوى مختلف تمامًا. يجب أن نذكر أنه من بداية العام وحتى بداية أبريل، كان الدولار التايواني لا يزال في حالة تراجع، لذا فإن سرعة وقوة هذا التحول نادرة جدًا.

كون تايوان اقتصادًا يعتمد على التصدير، فهي حساسة جدًا لتقلبات سعر الصرف — حيث أن حجم الاستثمارات الصافية الخارجية يمثل 165% من الناتج المحلي الإجمالي. هذا الارتفاع غير الطبيعي في قيمة العملة أثار اهتمام الحكومة بشكل كبير، حيث أصدر الرئيس لاي تشينغ-تد بيانًا من خمس نقاط لتهدئة السوق، كما عقد محافظ البنك المركزي يانغ جين-لونغ مؤتمرًا صحفيًا لتوضيح أنه لم يتدخل في سوق الصرف. ومع ذلك، لا تزال مشاعر السوق تتقلب.

وراء ارتفاع الدولار التايواني المفاجئ: ثلاثة قوى تدفع

أولًا، شرارة سياسة الرسوم الجمركية لترامب

في بداية مايو، أعلن ترامب عن تأجيل فرض رسوم جمركية متساوية لمدة 90 يومًا، مما أدى إلى توقعين رئيسيين في السوق: أن موجة الشراء الجماعي على مستوى العالم ستدعم الصادرات التايوانية على المدى القصير، وفي الوقت نفسه، قامت صندوق النقد الدولي (IMF) بمراجعة توقعات النمو الاقتصادي لتايوان بشكل مفاجئ، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز. كل هذه الأخبار الإيجابية دفعت المستثمرين الأجانب للتدفق بشكل كبير، مما شكل القوة الدافعة الأولى وراء ارتفاع الدولار التايواني.

ثانيًا، وضع البنك المركزي في موقف حساس

برنامج «العدالة والمنفعة المتبادلة» الذي أعلنه ترامب وضع «تدخلات العملة» كأولوية للمراجعة، مما وضع البنك المركزي في موقف محرج: ففي الماضي، كان البنك قادرًا على كبح ارتفاع الدولار التايواني بشكل فعال، لكن الآن، يخشى أن يُدرج تدخلاته في سوق الصرف ضمن تصنيف وزارة الخزانة الأمريكية كعملة manipulators. سجلت الفائض التجاري لتايوان في الربع الأول من العام 23.57 مليار دولار، بزيادة قدرها 23%، وبلغ الفائض مع الولايات المتحدة 13.4% ليصل إلى 22.09 مليار دولار. إذا فقد البنك المركزي القدرة على التدخل، فإن الدولار التايواني سيواجه ضغطًا كبيرًا للارتفاع. في بيان رسمي، أرجع البنك ذلك إلى «توقعات السوق بأن شركاء التجارة الأمريكيين سيرفعون قيمة عملاتهم»، لكنه لم يرد بشكل مباشر على ما إذا كانت المفاوضات بين تايوان والولايات المتحدة تتضمن شروطًا تتعلق بسعر الصرف.

ثالثًا، عمليات «الهلع» في النظام المالي التي تضخم التقلبات

وفقًا لأحدث أبحاث UBS، فإن التقلبات غير العادية في 2 مايو تجاوزت نطاق التفسيرات التقليدية للمؤشرات الاقتصادية. وأشار التقرير إلى أن عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والأعمال التجارية في تايوان، بالإضافة إلى إغلاق مراكز المقاصة في معاملات التمويل بالعملات الأجنبية، أدت إلى هذه التقلبات الحادة. والأهم من ذلك، أن شركات التأمين على الحياة في تايوان تمتلك أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار أمريكي (معظمها سندات حكومية أمريكية)، لكنها تفتقر بشكل كبير إلى أدوات التحوط من سعر الصرف. عندما يتراجع الدولار التايواني، قد تزيد شركات التأمين والمصدرون من عمليات التحوط، وإذا استأنفوا استراتيجيات التحوط، فإن ذلك قد يسبب ضغط بيع بقيمة حوالي 1000 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

عقب ذلك، عارض محافظ البنك المركزي يانغ جين-لونغ هذا التحليل، مؤكدًا أن شركات التأمين لم تزد عملياتها بشكل كبير، لكن لا تزال هناك مخاوف من وجود مخاطر هيكلية في النظام المالي.

توقعات مسار الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي لعام 2023: كم من الارتفاع لا يزال ممكنًا؟

احتمال الوصول إلى 28 دولارًا ضئيل جدًا

على الرغم من أن السوق يتوقع بشكل عام أن يضغط ترامب على الدولار التايواني لمواصلة الارتفاع، إلا أن مدى الارتفاع المحدد لا يزال غير واضح. يعتقد معظم الخبراء أن احتمالية وصول الدولار التايواني إلى 28 مقابل 1 دولار منخفضة جدًا.

مراجعة مؤشر REER لتقييم القيمة العادلة

مؤشر تقييم العملة المهم هو مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي تصدره بنك التسويات الدولية (BIS). يقيس هذا المؤشر مدى تقييم العملة مقارنةً بالمستوى الطبيعي، حيث أن القيمة فوق 100 تعني أن العملة مبالغ في تقييمها، وتحت 100 تعني أنها منخفضة التقييم. حتى نهاية مارس:

• مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 113 → يُظهر تقييمًا مرتفعًا بشكل واضح
• مؤشر الدولار التايواني حوالي 96 → تقييم معقول ومنخفض
• مؤشر الين الياباني والون الكوري حوالي 73 و89 على التوالي → تقييم منخفض بشكل أكبر

يشير ذلك إلى أن الدولار التايواني لا يزال لديه مجال للارتفاع، لكنه لن يرتفع بلا حدود.

مراجعة أداء العملة منذ بداية العام

عند النظر إلى الأداء منذ بداية العام حتى الآن، نجد أن الارتفاع التراكمي للدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي يتزامن بشكل أساسي مع الين الياباني والون الكوري:

• الدولار التايواني ارتفع بنسبة 8.74%
• الين الياباني ارتفع بنسبة 8.47%
• الون الكوري ارتفع بنسبة 7.17%

على الرغم من أن الدولار التايواني شهد ارتفاعًا سريعًا مؤخرًا، إلا أن الاتجاه على المدى الطويل يتماشى مع أداء العملات الإقليمية، وليس ظاهرة معزولة.

توقعات UBS الأخيرة: استمرار الاتجاه التصاعدي

من خلال عدة مؤشرات، يتوقع أن يستمر ارتفاع الدولار التايواني: حيث يُظهر نموذج التقييم أن العملة انتقلت من تقييم منخفض معتدل إلى تقييم عادل أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ وأسواق المشتقات الأجنبية تظهر «توقعات أقوى ارتفاع خلال الخمس سنوات»؛ وتجارب التاريخ تشير إلى أن الارتفاعات الكبيرة في يوم واحد غالبًا لا تتراجع على الفور.

ومع ذلك، تحذر UBS من أنه عندما يرتفع مؤشر العملة التجارية (Trade-Weighted Index) بنسبة 3% أخرى (قريب من الحد الأقصى الذي تتحمله السلطات)، قد تتدخل الحكومة بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

كيف يمكن للمستثمرين الاستفادة من ارتفاع الدولار التايواني؟

نصائح للمحترفين في سوق الصرف

إذا كنت متمرسًا في تداول العملات وتحمل مخاطر عالية، يمكنك النظر في استراتيجيتين: الأولى، التداول المباشر في سوق العملات عبر USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة، للاستفادة من تقلبات الأيام القليلة القادمة؛ الثانية، إذا كانت لديك أصول بالدولار الأمريكي، يمكنك استخدام العقود الآجلة أو أدوات المشتقات الأخرى للتحوط، لحجز أرباح الارتفاع.

نصائح للمستثمرين المبتدئين

للراغبين في التداول على المدى القصير، من الضروري الالتزام ببعض المبادئ: جرب بحجم صغير، لا تندفع لزيادة المراكز، فالتوتر النفسي قد يؤدي إلى خسائر فادحة. يُنصح بالبدء بتداولات قصيرة الأمد بحجم صغير، وفهم مستوى تحملك للمخاطر قبل زيادة المراكز.

استراتيجية الاستثمار على المدى الطويل

نظرًا لثبات أساسيات الاقتصاد التايواني، وازدهار الصادرات من قطاع أشباه الموصلات، من المتوقع أن يتراوح سعر الدولار التايواني بين 30 و30.5 دولار، مع اتجاه عام نحو القوة النسبية. ومع ذلك، يجب أن تسيطر على نسبة العملات الأجنبية في محفظتك لتكون بين 5% و10% من إجمالي الأصول، مع توزيع باقي الاستثمارات على أصول عالمية أخرى لتقليل المخاطر.

ينصح باستخدام الرافعة المالية المنخفضة لتحقيق أرباح ثابتة، مع وضع أوامر وقف خسارة لحماية رأس مالك. كما يجب مراقبة تحركات البنك المركزي وتطورات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، لأنها تؤثر مباشرة على سعر الصرف. لا تضع كل بيضك في سلة واحدة، ويفضل تنويع استثماراتك بين الأسهم والسندات، بحيث تقلل من مخاطر تقلبات سعر الصرف على المدى الكلي.

مراجعة تاريخية: تقلبات سعر الدولار التايواني خلال العشر سنوات الماضية

خلال العشر سنوات الماضية (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، تراوح سعر الدولار التايواني مقابل الدولار بين 27 و34، بمعدل تقلب حوالي 23%، وهو أقل بكثير من تقلبات العملات العالمية الأخرى. على سبيل المثال، الين الياباني شهد تقلبات تصل إلى 50% (من 99 إلى 161 مقابل الدولار)، وهو ضعف تقلبات الدولار التايواني.

العوامل الرئيسية التي تؤثر على ارتفاع وانخفاض الدولار التايواني هي سياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وليس سياسات البنك المركزي التايواني. بين 2015 و2018، مع أزمات الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، تباطأ وتيرة التخفيف الكمي في الولايات المتحدة، مما أدى إلى قوة الدولار التايواني. بعد عام 2018، مع رفع الفائدة الأمريكية، حاولت الولايات المتحدة تقليل ميزانيتها العمومية، لكن مع جائحة كوفيد-19 في 2020، قامت الفيدرالي الأمريكي بتوسيع ميزانيتها بشكل مفاجئ ليصل إلى 9 تريليون دولار، مع خفض الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى تراجع الدولار، وارتفع الدولار التايواني إلى 27 دولارًا.

لكن بعد عام 2022، مع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، بدأ الفيدرالي في رفع الفائدة بشكل كبير، وارتفع الدولار، وعاد سعر الصرف إلى مستويات أعلى. بعد أن بدأ الفيدرالي دورة التخفيف من الفائدة في سبتمبر 2024، عاد السعر إلى حوالي 32.

على مدى العشر سنوات، يُعتبر الرقم 30 هو المقياس «الذي يراه معظم الناس»؛ حيث يعتقد الكثيرون أن الدولار الأمريكي أقل من 30 مقابل الدولار التايواني هو فرصة للشراء، وأعلى من 32 هو وقت البيع. يمكن الاعتماد على هذا كمؤشر للاستثمار على المدى الطويل.

دورة ارتفاع وانخفاض الدولار التايواني تتبع بشكل أساسي تدفقات رأس المال العالمية وسياسات الاحتياطي الفيدرالي، فحتى مع تقلبات قصيرة المدى، فإن الاتجاه على المدى الطويل يعود إلى أساسيات الاقتصاد. الارتفاع السريع الحالي يعكس المزايا النسبية لتايوان، لكنه يحمل أيضًا مخاطر تصحيح محتملة. التعامل بحذر ومرونة مع هذه السوق هو التصرف الصحيح للمستثمر الحكيم.