أسواق العملات تعيد التوازن: انهيار الدولار بعد الارتفاع يفتح الباب أمام قوة اليورو والأسترالي

الدولار الأمريكي يتراجع بعد انخفاض حاد وسط توقعات بالتيسير النقدي

يُسجل ضعف جديد في الدولار الأمريكي أسوأ أداء أسبوعي له منذ أربعة أشهر، مع تزايد توقعات المتداولين بالتيسير النقدي العدواني من قبل الاحتياطي الفيدرالي. لقد زادت دعوات الرئيس ترامب الأخيرة لخفض أسعار الفائدة من هذه الرهانات، مما أدى إلى تراجع كبير من ذروات ارتفاع الدولار الأخيرة. مؤشر الدولار الآن عند 99.58—مرتفعًا بنسبة 0.05% فقط خلال اليوم لكنه يسجل خسارة أسبوعية مؤلمة بنسبة 0.60% بعد أن وصل إلى أعلى مستوياته خلال ستة أشهر قبل أيام قليلة. هذا الانخفاض الحاد يمثل انعكاسًا ملحوظًا لعملة كانت تهيمن على المشاعر قبل أسابيع قليلة فقط.

يقوم المشاركون في السوق بتحويل تخصيصاتهم للعملات بشكل كبير ردًا على ذلك. أيد مارك هافيل، المدير التنفيذي للاستثمار في UBS جلوبال ويلث مانجمنت، علنًا التحول من قوة الدولار إلى اليورو والدولار الأسترالي، مما يشير إلى اعتراف المؤسسات بأن جاذبية الدولار تتلاشى. يعكس هذا التحول إعادة تقييم أوسع للفروق في أسعار الفائدة ومسارات النمو عبر الاقتصادات الكبرى، كما أوضح تيموس فيوتاكيس، استراتيجي بنك باركليز—حيث تتصادم الآن مسارات أسعار الفائدة المعدلة ومرونة البيانات الاقتصادية الأمريكية، مما يعقد فرضية الاستثمار.

الين الياباني يقترب من الارتفاع وسط تشدد بنك اليابان، والفرنك السويسري يكتسب زخمًا

ارتفع الين الياباني قليلًا، بنسبة 0.10% ليصل إلى 156.33 مقابل الدولار، مدعومًا بخطاب أكثر عدوانية من مسؤولي بنك اليابان يشير إلى احتمالية تغييرات في السياسات. أشار فرانشيسكو بيسولي، استراتيجي الفوركس في ING، إلى أن هذا البيئة قد تؤدي قريبًا إلى تدخل رسمي من السلطات اليابانية في تداول الدولار/ين، خاصة إذا ظهرت بيانات اقتصادية سلبية من الولايات المتحدة. ومع ذلك، قد يكون التدخل استراتيجيًا—مؤجلًا حتى تتطلب ظروف السوق ذلك بشكل أكثر إلحاحًا، حيث أن التوقف الأخير في زخم الدولار/ين قلل من الضغط الفوري.

أما مقابل الفرنك السويسري، فإن ضعف الدولار أكثر وضوحًا. حيث وصل الدولار مؤخرًا إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع عند 0.8028 قبل أن يتعافى بشكل طفيف إلى 0.8056، مسجلًا مكسبًا بنسبة 0.16% خلال الجلسة. يبرز هذا التقلب حجم التداول الضئيل المعتاد خلال فترة عيد الشكر في الولايات المتحدة، مما يزيد من تقلبات الأسعار عبر أسواق الفوركس.

اليورو تحت ضغط رغم بعض النقاط المضيئة؛ الدولار الأسترالي والنيوزيلندي يحققان مكاسب

تراجع اليورو إلى 1.1596 دولار بعد أن لامس أعلى مستوى له خلال 1.5 أسبوع في وقت سابق من اليوم—بتراجع 0.05% يخفي مخاوف أعمق بشأن التقييم والموقع التنافسي. على الرغم من تحسن توقعات النمو الأوروبية، فإن ارتفاع تقييم اليورو ومرونة البيانات الاقتصادية الأمريكية يهددان بتعقيد قصة الثيران في المستقبل.

على العكس، أظهر الدولار الأسترالي قوة ملحوظة، مدعومًا بأرقام التضخم التي جاءت أعلى من المتوقع، مما يشير إلى أن دورة التيسير المحلية على وشك الانتهاء. يتداول عند 0.6536 دولار، وظل الأسترالي في توازن متوسط منذ حوالي 18 شهرًا، رغم أن البيانات الأخيرة تشير إلى أن زخمًا جديدًا قد يتحدى هذا التوازن.

أما الدولار النيوزيلندي، فقد قفز بشكل أكثر إثارة للإعجاب، ليصل إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع عند 0.5728 دولار. يتناقض هذا الارتفاع مع خفض أسعار الفائدة الأخير من بنك الاحتياطي النيوزيلندي، حيث يعكس السوق الآن توقعات لرفع أسعار الفائدة بحلول ديسمبر 2026—مقابل توقعات بخفض أكثر من 90 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية عام 2025. هذا التباين يلخص الحقيقة الأساسية: مسارات السياسة النقدية النسبية هي التي تدفع إلى تراجع حاد في جاذبية الدولار وإعادة تشكيل مشهد سوق الفوركس بأكمله.

الرياح الجيوسياسية وتوقعات السوق

تناقش الأحاديث حول احتمال التوصل إلى اتفاق سلام في أوكرانيا—مع إشارة الرئيس بوتين إلى انفتاحه على مفاوضات مع الولايات المتحدة وأوكرانيا—وقد استحوذت على اهتمام السوق. ومع ذلك، يظل المحللون حذرين بشأن التأثيرات قصيرة الأمد على العملات، حيث لا تزال عدم اليقين الجيوسياسي قائمًا على الرغم من المبادرات الدبلوماسية. يعني الحل غير المؤكد أن متداولي العملات يفتقرون إلى محفزات واضحة من هذا الجانب.

في المستقبل، يواجه المستثمرون مشهدًا معادلاً حيث أعطى ارتفاع الدولار بعد مرحلة الارتفاع طريقًا للانحدار الحاد، مما يعزز التنويع في اليورو والعملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار الأسترالي.