الذهب الدولي كيف سيسير في عام 2025؟ من التصحيح بعد الوصول إلى أعلى مستوى تاريخي، نظرة على فرص السوق المستقبلية

最近国际黄金市场热度不减，10月份冲到每盎司4400美元附近创出历史新高后出现了一波回调，但这反而让不少投资者陷入了纠结——现在还该不该上车？ 与其盲目跟风，不如先搞清楚这轮行情的逻辑。

国际黄金凭什么这么猛？从三个角度解读

هذه السنتين، يمكن القول إن الذهب يتصدر المشهد بلا منازع، هذا العام تجاوز بقوة حاجز 4300 دولار للأونصة، مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق. وفقًا لبيانات رويترز، ارتفاع الذهب في 2024-2025 يقارب أعلى مستوى خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010، وهذا الرقم يثير الحسد.

لكن ارتفاع الذهب لم يأتِ من فراغ، السوق يحدد ثلاثة محركات واضحة:

المحرك الأول: عدم اليقين السياسي يرفع الطلب على التحوط

السياسات الجمركية التي صدرت منذ بداية العام، حفزت مباشرة أعصاب التحوط في السوق. التاريخ يُظهر أنه خلال فترات لعب السياسات المشابهة (مثل التوتر التجاري بين أمريكا والصين في 2018)، عادةً ما يشهد الذهب ارتفاعًا قصير الأمد بين 5-10%. كلما زاد عدم اليقين، زاد تدفق الأموال نحو الذهب — هذا رد فعل فطري للسوق.

المحرك الثاني: تذبذب توقعات الفائدة

توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هي العامل الرئيسي في تحديد الاتجاه الطويل للذهب. هناك مبدأ اقتصادي أساسي: كلما انخفضت الفائدة الحقيقية، زاد جاذبية الذهب. لماذا؟ لأن الذهب لا يدر فائدة، وعندما تنخفض عوائد الأصول الأخرى، تنخفض تكلفة الفرصة لحيازة الذهب.

المثير للاهتمام، أن الذهب انخفض بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، وهو ما يبدو مخالفًا للعقل. لكن عند التدقيق، يتضح أن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كان متوقعًا تمامًا، والسوق استوعب هذا الخبر مسبقًا. والأهم، أن باول وصف هذا الخفض بأنه “إدارة المخاطر” وليس خفضًا غير تقليدي، مما أدى إلى تردد السوق بشأن وتيرة خفض الفائدة في ديسمبر وما بعده.

وفقًا لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. بمعنى آخر، بمراقبة هذا الرقم، يمكنك تقريبًا تحديد مسار الذهب القادم.

المحرك الثالث: استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطاتها

تقرير جمعية الذهب العالمية يُظهر أن مشتريات البنوك المركزية من الذهب في الربع الثالث من 2025 بلغت 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا، رغم أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال عند مستويات عالية جدًا.

الأكثر إثارة، أن استطلاع احتياطيات البنوك المركزية الذي أجرته الجمعية في يونيو، أظهر أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع أن تزيد نسبة الذهب بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الدولار في الاحتياطيات. ماذا يعني هذا؟ الطلب على الأصول الاحتياطية المتنوعة في ارتفاع، ومكانة الذهب كأصل موثوق نهائي تتعزز.

قوى دفع أخرى: الديون، سعر الصرف، والأوضاع الجيوسياسية

بالإضافة إلى المحركات الثلاثة السابقة، هناك بعض العوامل الخفية التي تدفع سعر الذهب عالميًا:

الديون المرتفعة تحد من مساحة السياسات — إجمالي الديون العالمية وصل إلى 307 تريليون دولار (بيانات صندوق النقد الدولي)، مما يجبر الدول على تبني سياسات نقدية أكثر تيسيرًا، وهذا يخفض الفائدة الحقيقية، ويستفيد منها الذهب.

ضعف الدولار يعزز جاذبية الذهب — عندما يضعف الدولار، يصبح الذهب المقوم بالدولار أرخص، ويكون أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين.

الأوضاع الجيوسياسية مستمرة في التصعيد — الصراعات مثل أوكرانيا وروسيا، والأحداث في الشرق الأوسط، تثير دائمًا تدفقات أموال التحوط نحو المعادن الثمينة.

تأثير وسائل التواصل الاجتماعي — التغطيات الإخبارية المستمرة والنقاشات الجماعية تسرع من تدفق الأموال بشكل غير عقلاني، مما يؤدي إلى ارتفاع سريع.

تذكير مهم: هذه العوامل قصيرة الأمد قد تسبب تقلبات حادة، لكنها لا تضمن استمرار الاتجاه على المدى الطويل. للمستثمرين في تايوان، يجب أيضًا أخذ تأثير سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني في الاعتبار، لأنه قد يضاعف أو يعكس العوائد.

كيف ترى المؤسسات؟ رفع الأهداف السعرية

رغم التقلبات الأخيرة، لا تزال كبار المستثمرين في وول ستريت متفائلين بشأن مستقبل الذهب على المدى الطويل:

• فريق السلع في جي بي مورغان: يرى أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي”، ورفع هدفه في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.
• غولدمان ساكس: يظل متفائلًا، ويؤكد أن هدفه في نهاية 2026 هو 4900 دولار للأونصة.
• بنك أوف أمريكا: أكثر حماسًا، ويتوقع أن يتجاوز الذهب 6000 دولار في العام القادم، بعد أن رفع هدفه لعام 2026 إلى 5000 دولار.

بالنظر إلى أسعار الذهب التي تحددها علامات تجارية للمجوهرات مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chou Hong Chi، فإن الأسعار المرجعية لا تزال فوق 1100 يوان للغرام، ولم تشهد تغييرات كبيرة، مما يعكس ثقة السوق في مستقبل الذهب المتوسط.

الآن، قبل أن تدخل السوق، عليك أن تفكر في هذه النقاط

بعد فهم منطق ارتفاع سعر الذهب، يصبح اتخاذ قرار الاستثمار أسهل نسبياً. لكن السؤال “هل أشتري الآن؟” لا يوجد له جواب مطلق، ويعتمد على شخصك:

إذا كنت محترف تداول قصير الأمد — فالتقلبات الحالية فرصة جيدة. السيولة متوفرة، والتقلبات كبيرة، واتجاهات السوق واضحة نسبياً، وفرص الربح أكثر. المهم أن تتعلم متابعة التقويم الاقتصادي الأمريكي، وتلتقط الفرص قبل وبعد البيانات المهمة.

إذا كنت مبتدئًا وتريد التداول القصير — بصراحة، هذه المرحلة قد تكون محفوفة بالمخاطر. جرب بمبالغ صغيرة، ولا تندفع لزيادة استثماراتك بشكل عشوائي. متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%، فإدارة النفس مهمة جدًا لتجنب الوقوع في فخاخ.

إذا كنت تريد تخصيص الذهب المادي للاستثمار طويل الأمد — بالطبع يمكنك، لكن استعد لتحمل تقلبات كبيرة. الذهب هو أصل للحفاظ على القيمة، لكن خلال فترة العشر سنوات، قد يتضاعف أو ينخفض إلى النصف. بالإضافة، تكاليف التداول على الذهب المادي تتراوح بين 5-20%، لذا لا تضع كل أموالك فيه.

إذا كنت تسعى لتحقيق أقصى عائد — يمكنك النظر في استراتيجية مزيج من الحفظ طويل الأمد والتداول قصير الأمد، خاصة عند زيادة التقلبات قبل وبعد البيانات الأمريكية. لكن هذا يتطلب خبرة وإدارة مخاطر جيدة.

وفي النهاية، نصيحة أخيرة:

على الرغم من أن الذهب هو “أصل الثقة العالمي”، إلا أن مخاطر تقلباته قصيرة الأمد لا يمكن تجاهلها، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية المهمة والاجتماعات المركزية للبنوك. التنويع دائمًا أفضل من وضع كل أموالك في أصل واحد، وعدم المبالغة في استثمار كل رأس مالك في الذهب هو الخيار الحكيم. تذكر أن دورة السوق قد تمتد لعشر سنوات، وكل تصحيح داخلي قد يختبر قدرتك النفسية.