سعر صرف الين الياباني يصل إلى 157.89 مسجلاً أعلى مستوى في أكتوبر، وخطة التحفيز اليابانية بقيمة 21.3 تريليون ين ياباني تثير ردود فعل متسلسلة في السوق

تعلن الحكومة اليابانية في 21 نوفمبر عن إطلاق خطة تحفيزية اقتصادية بقيمة تصل إلى 21.3 تريليون ين ياباني، وهي أكبر إنفاق إضافي في الميزانية بعد الجائحة، مما أدى إلى رد فعل قوي من السوق تجاه مستقبل الين الياباني. نتيجة لهذا التوقع، ارتفع سعر الدولار مقابل الين (USD/JPY) في 20 نوفمبر ليصل إلى 157.89، مسجلاً أعلى مستوى خلال الأشهر العشرة الماضية.

حجم وهيكل خطة التحفيز المالي

تركز موارد خطة الاقتصاد هذه على مجال دعم الأسعار، حيث تم تخصيص 11.7 تريليون ين لتخفيف ضغوط التضخم، ويشمل ذلك دعم أسعار المستهلكين والاستثمار في الصناعات الاستراتيجية. مصادر تمويل الخطة تشمل توقعات زيادة الضرائب وإصدار سندات حكومية جديدة، ويخطط مجلس الوزراء الياباني للموافقة على الميزانية التكميلية في 28 نوفمبر، بهدف الحصول على موافقة البرلمان قبل نهاية العام.

دورة مفرغة بين انخفاض قيمة الين وعائدات السندات طويلة الأمد

بعد إعلان السياسة، زادت مخاوف السوق بشأن استدامة المالية العامة اليابانية بشكل ملحوظ. ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات إلى 1.842%، وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية في 2008. ارتفاع العائدات زاد من ضغط على الين، مما أدى إلى دورة مفرغة من التوسع المالي → ارتفاع عائدات السندات → انخفاض قيمة الين.

يشعر محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كوامورا، بقلق عميق حيال ذلك. وأشار إلى أن استمرار ضعف الين سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الواردات، مما يعزز التضخم الداخلي، حيث تميل الشركات إلى رفع الأجور وأسعار السلع لمواجهة تكاليفها، مما يشكل تهديدًا لاستقرار الأسعار. أكد كوامورا أن آلية انتقال تقلبات سعر الصرف إلى الأسعار أصبحت أكثر حساسية من قبل، ويجب على البنك المركزي أن يبقى يقظًا.

توقعات رفع الفائدة في ديسمبر تصبح العامل الحاسم

تركز السوق حاليًا على ما إذا كان الدولار الأمريكي مقابل الين سيتمكن من اختراق مستوى 160. من الجدير بالذكر أن السلطات اليابانية تدخلت عدة مرات خلال العام الماضي عند مستوى 160. رأي رودريغو كاتريل، استراتيجي العملات في بنك أستراليا الوطني، ذو أهمية: تظهر التجارب أن التدخلات السوقية، إذا لم تكن مدعومة بانضباط مالي أو دعم من السياسة النقدية، غالبًا ما تؤدي إلى تعزيز عمليات البيع على الين.

في هذه اللحظة الحاسمة، يصبح قرار بنك اليابان برفع الفائدة في ديسمبر هو المفتاح لاتجاه الين. إذا اتخذ البنك المركزي خطوة رفع الفائدة، من المتوقع أن يتراجع سعر USD/JPY إلى أقل من 150؛ وإذا استمر البنك في موقف المراقبة، فإن اختراق مستوى 160 سيكون مسألة وقت فقط. تشير تصريحات كوامورا الأخيرة إلى أن البنك يميل إلى دعم خطة رفع الفائدة، مما قد يكون نقطة تحول مهمة في عكس اتجاه هبوط سعر الين.

الضغط الحالي على سعر صرف الين ناتج عن عدم توازن بين السياسات المالية والنقدية — حيث أن التوقعات التضخمية الناتجة عن حزمة التحفيز الكبيرة تتصارع مع سياسة البنك المركزي الحذرة، والنتيجة النهائية ستؤثر بشكل عميق على أداء سعر صرف الين في المستقبل.