## تقلب سريع في اتجاه سعر صرف الدولار التايواني! من الذعر من التراجع إلى القوة وراء اختراق 30 دولارًا

هل تتذكر قبل شهر، حيث كان السوق لا يزال يقلق من احتمال تراجع الدولار التايواني إلى 34 أو 35 دولارًا، من كان يتوقع خلال أربعة أسابيع فقط أن يتغير اتجاه سعر الصرف بشكل درامي؟ هذا الارتفاع المفاجئ جاء بسرعة وقوة، وأصبح الحدث المالي الأبرز في الآونة الأخيرة.

### ارتفاع حاد يقارب 10% خلال يومين فقط! سجل الدولار التايواني أرقامًا قياسية جديدة

في بداية مايو، شهد سوق الصرف تقلبات مفاجئة. في 2 مايو، ارتفع الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 5% في يوم واحد، مسجلاً أكبر ارتفاع يومي خلال 40 عامًا، وأغلق عند 31.064 دولار، مسجلاً رقمًا قياسيًا جديدًا خلال 15 شهرًا. وفي 5 مايو، استمر الاتجاه القوي، حيث ارتفع بنسبة 4.92% في يوم واحد، واقترب من حاجز 30 دولارًا، حيث وصل أدنى مستوى عند 29.59 دولار، مما صدم السوق.

خلال يومين تداول، بلغ الارتفاع الإجمالي حوالي 10% — هذا التقلب غير الطبيعي أدى إلى زيادة حجم التداول في سوق الصرف، محققًا ثالث أكبر حجم تداول في التاريخ. ومن الجدير بالذكر أنه من بداية العام وحتى منتصف أبريل، كان الدولار التايواني لا يزال يتراجع، حيث كانت الزيادة فقط بنسبة 1%، مما يجعل الارتداد الأخير أكثر إثارة للدهشة.

على الرغم من أن إعلان سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية أدى إلى ارتفاع العملات الرئيسية في آسيا بشكل عام، حيث ارتفع الدولار السنغافوري بنسبة 1.41%، والين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة كبيرة بلغت 3.8%، إلا أن ارتفاع الدولار التايواني تجاوز بشكل واضح العملات الآسيوية الأخرى، مما يجعله فريدًا من نوعه.

### المحركون الثلاثة الرئيسيون يدفعون سعر صرف الدولار التايواني: سياسة الرسوم الجمركية، معضلة البنك المركزي، وذعر السوق

**الدافع الأول: تأجيل رسوم ترامب يثير التوقعات**

أعلنت الحكومة الأمريكية عن تأجيل فرض رسوم متساوية لمدة 90 يومًا، مما أدى إلى تكوين اتفاقين رئيسيين في السوق: الأول هو ظهور موجة من الشراء الجماعي على مستوى العالم، مما قد يتيح للمصدرين التايوانيين الاستفادة على المدى القصير، ويدعم بقوة الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي؛ والثاني هو أن صندوق النقد الدولي قام بشكل غير متوقع برفع توقعاته لنمو الاقتصاد التايواني، بالإضافة إلى أداء سوق الأسهم التايواني المميز. هذه الأخبار الإيجابية دفعت الاستثمارات الأجنبية للتدفق بكثافة، مما شكل الدافع الأول للارتفاع.

**الدافع الثاني: معضلة البنك المركزي**

في 2 مايو، أصدر البنك المركزي بيانًا، لكنه تجنب الخوض في التفاصيل، وأرجع تقلبات سعر الصرف إلى "توقعات السوق بضغط الولايات المتحدة على شركاء التجارة لرفع قيمة العملة"، لكنه لم يذكر شيئًا عن ما إذا كانت مفاوضات الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وتايوان تتعلق بشروط سعر الصرف.

الجوهر هو أن: خطة "العدالة والمنفعة المتبادلة" التي أعلنها ترامب تصنف "التلاعب في سعر الصرف" كهدف للمراجعة. هذا يعني أنه إذا تدخل البنك المركزي بقوة لرفع قيمة الدولار التايواني، فقد يُصنف من قبل وزارة الخزانة الأمريكية كدولة تتلاعب في سعر الصرف. وبالنظر إلى أن الفائض التجاري لتايوان في الربع الأول بلغ 23.57 مليار دولار، بزيادة قدرها 23% على أساس سنوي، وأن الفائض مع الولايات المتحدة زاد بنسبة 134% ليصل إلى 22.09 مليار دولار، فإن غياب تدخل البنك المركزي قد يضع الدولار التايواني تحت ضغط كبير للارتفاع.

**الدافع الثالث: عمليات التحوط الجماعية للمؤسسات المالية تثير ردود فعل متسلسلة**

تشير تقارير UBS إلى أن ارتفاع يوم واحد بنسبة 5% تجاوز نطاق التفسير الاقتصادي التقليدي. بالإضافة إلى العوامل النفسية، فإن عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والمصدرين التايوانيين، بالإضافة إلى إغلاق مراكز المقاصة في معاملات المقايضة، زادت من التقلبات بشكل كبير.

تحذر UBS بشكل خاص: عندما يتراجع الدولار التايواني، قد يزيد شركات التأمين والمصدرون من عمليات التحوط. فقط استعادة حجم التحوط الأجنبي إلى المستويات التاريخية قد يطلق ضغط بيع بقيمة حوالي 1000 مليار دولار، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان. وتوجه وسائل الإعلام البريطانية أصابع الاتهام إلى أن شركات التأمين على الحياة التايوانية تمتلك أصولًا خارجية بقيمة 1.7 تريليون دولار (معظمها سندات أمريكية)، لكنها تفتقر منذ فترة طويلة إلى إجراءات حماية كافية، مما أدى إلى زيادة "الهلع" في عمليات التحوط.

### هل سيستمر ارتفاع الدولار التايواني؟ كيف نقرأ المؤشرات الرئيسية

**تقييم المعقولية: مؤشر REER يكشف الحقيقة**

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعلي الذي أعدته بنك التسويات الدولية(BIS)، والذي يُقاس بنسبة 100 كقيمة متوازنة، يُظهر حتى نهاية مارس أن:
- مؤشر الدولار الأمريكي حوالي 113، وهو في حالة "تقدير مرتفع" بشكل واضح
- مؤشر الدولار التايواني حوالي 96، وهو في نطاق "مقبول ومنخفض نوعًا ما"
- مؤشر الين الياباني والون الكوري أقل، حيث يبلغ 73 و89 على التوالي، مما يدل على أن التقدير أقل من القيمة الحقيقية

وهذا يشير إلى أن مساحة ارتفاع الدولار التايواني قد تكون محدودة.

**مقارنة الارتفاع: الدولار التايواني والعملات الإقليمية تتصاعد معًا**

عند النظر على مدى أطول منذ بداية العام حتى الآن، فإن ارتفاع الدولار التايواني يتطابق بشكل أساسي مع العملات الإقليمية الأخرى:
- الدولار التايواني ارتفع بنسبة 8.74%
- الين الياباني ارتفع بنسبة 8.47%
- الون الكوري ارتفع بنسبة 7.17%

وبالنظر إلى الارتفاع المفاجئ خلال يومين، فإن الأمر لا يختلف كثيرًا عند النظر إلى دورة أطول — فكل العملات الآسيوية ترتفع بشكل جماعي.

**تحليل UBS متعدد الأبعاد: استمرار اتجاه الارتفاع**

من خلال تقييم القيمة، وسوق المشتقات، والخبرة التاريخية، ترى UBS أن ضغط ارتفاع الدولار التايواني لا يزال قائمًا: حيث أن نموذج التقييم قد تحول من undervalued إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ وأظهرت مشتقات العملات توقعات بارتفاع قوي خلال الخمس سنوات الماضية؛ وتاريخيًا، بعد ارتفاع كبير في يوم واحد، عادةً لا يحدث تصحيح فوري.

توصي UBS بعدم اتخاذ مواقف عكسية مبكرة، لكن مع توقع أن يزداد تدخل السلطات عندما يرتفع مؤشر العملة الموزونة للتجارة بنسبة 3% (قريبًا من الحد الأقصى الذي تتحمله البنك المركزي). ويعتقد السوق أن حاجز 28 دولارًا سيكون من الصعب اختراقه.

( كيف تجد فرص التداول في ظل ارتفاع الدولار التايواني

**لذوي خبرة في سوق الصرف الأجنبي**

يمكنهم التداول المباشر على منصة الفوركس عبر شراء وبيع USD/TWD على المدى القصير، والاستفادة من تقلبات الأيام أو حتى داخل اليوم؛ أو استخدام العقود الآجلة وغيرها من المشتقات لتثبيت أرباح الارتفاع.

**للمستثمرين المبتدئين**

يجب تجنب الطمع وزيادة الحجم بشكل مفرط، وبدلاً من ذلك، ابدأ بمبالغ صغيرة للتجربة. استخدم منصات تحتوي على وظيفة المحاكاة للتدريب على استراتيجيات التداول، وبعد التأكد من جدواها، ادخل بأموال صغيرة. من الضروري وضع نقاط وقف الخسارة، حيث أن السيطرة على المخاطر أهم من السعي وراء الأرباح.

**فكرة الاستثمار على المدى الطويل**

الأساسيات الاقتصادية لتايوان مستقرة، والصادرات من أشباه الموصلات قوية، ومن المحتمل أن يتذبذب الدولار التايواني بين 30 و30.5 خلال فترة طويلة. يُنصح بأن تكون حصة العملات الأجنبية من إجمالي الأصول بين 5% و10%، مع تنويع باقي الأصول عالميًا لتقليل المخاطر الكلية للمحفظة.

استخدام الرافعة المالية منخفضة، ومتابعة توجهات البنك المركزي وأحدث تطورات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان — فهذان العاملان يؤثران مباشرة على اتجاه سعر الصرف. وتجنب المراهنة المركزية، ودمج استثمارات الأسهم أو السندات يمكن أن يساعد في إدارة المخاطر بشكل أفضل.

) مراجعة عشر سنوات: نمط الاتجاهات طويلة المدى لسعر صرف الدولار التايواني

على مدى السنوات العشر الماضية (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، كان سعر الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي يتراوح بين 27 و34، مع تقلب بنسبة 23%، وهو من أقل العملات تقلبًا عالميًا — حيث أن الين الياباني يتقلب بنسبة تصل إلى 50% (99~161 دولارًا)، وهو ضعف تقلب الدولار التايواني.

التحكم في ارتفاع وانخفاض الدولار التايواني يعود في النهاية إلى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. بين 2015 و2018، تباطأ الفيدرالي وبدأ بسياسة التيسير، وبدأ الدولار التايواني في القوة؛ وبعد عام 2018، رفع الفيدرالي أسعار الفائدة، مما ضغط على العملة التايوانية؛ وفي 2020، مع تفشي جائحة كورونا، زاد ميزانية الفيدرالي من 4.5 تريليون إلى 9 تريليون دولار، وانخفضت الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى ارتفاع الدولار التايواني إلى 27 دولارًا؛ وبعد عام 2022، خرج التضخم الأمريكي عن السيطرة، ورفع الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة، وارتد الدولار، وانخفض الدولار التايواني إلى نطاق 32~33 دولارًا. حتى سبتمبر 2024، عندما بدأ الفيدرالي دورة خفض الفائدة، عاد سعر الصرف إلى حوالي 32 دولارًا.

التجربة التاريخية تظهر أن غالبية المستثمرين لديهم "سعر نفسي": الدولار تحت 30 يُعتبر نقطة شراء، وفوق 32 نقطة بيع. يمكن استخدام هذا كإطار مرجعي للاستثمار في سوق الصرف على المدى الطويل.

لكن يجب أن نتذكر أن: تغير موقف البنك المركزي، وتطورات المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وتايوان، وسياسة الفيدرالي، كلها عوامل ستعيد تشكيل وتيرة مستقبل سعر الصرف.