نظرة عامة على سوق الأسهم في الصين القارية: كيف يمكن للتايوانيين اغتنام هذه الفرصة

لماذا نركز الآن على سوق الأسهم في الصين

خلال العام الماضي، كانت أداء سوق الأسهم في الصين بمثابة انعكاس حاد. كانت تعتبر من قبل معظم المستثمرين بأنها “غير جذابة”، إلا أن سوق رأس المال الصيني بدأ منذ سبتمبر 2024 في موجة ارتفاع واضحة. حتى 24 أكتوبر 2025، ارتفع مؤشر شنغهاي ليصل إلى 3950 نقطة، مسجلاً أعلى مستوى خلال عشر سنوات، وبمعدل ارتفاع يقارب 50% مقارنة بأدنى مستوى في سبتمبر من العام الماضي. هذا الارتفاع يعكس إعادة تقييم المؤسسات الدولية لقيمة الاستثمار طويلة الأمد في الصين.

التركيبة الأساسية لسوق الأسهم في الصين

للبحث عن فرص في سوق الأسهم الصيني، يجب أولاً فهم الهيكل الأساسي للسوق.

خمس مؤشرات رئيسية

يغطي سوق الأسهم الصيني العديد من المؤشرات المهمة، ويولي المستثمرون عادة اهتمامهم لخمسة منها: مؤشر شنغهاي المركب كأكثر مؤشرات طويلة الأمد تمثيلاً، رغم عدم وجود أدوات تداول مباشرة له، إلا أنه يعكس بشكل جيد الحالة العامة للسوق؛ أما المؤشرات القابلة للتداول فهي أربعة وهي: مؤشر شنغهاي-شينزن 300، مؤشر الصين 500، مؤشر الصين 1000، ومؤشر شنغهاي 50. كل من هذه المؤشرات يركز على جانب معين — مؤشر شنغهاي 50 يمثل الشركات الكبرى ذات الأسهم الزرقاء، ومؤشر الصين 1000 يركز على الشركات الصغيرة، وشنغهاي-شينزن 300 يفضله المؤسسات بسبب جودة مكوناته، وهو مرجع رئيسي للاستثمار الأجنبي في الأسهم الصينية.

الهيكل الصناعي وخصائص السوق

توزيع القيمة السوقية في سوق الأسهم الصيني يظهر خصائص واضحة. حسب القطاع، فإن الشركات المالية (وخاصة البنوك) تمتلك أعلى قيمة سوقية، حيث تصل إلى 15.87 تريليون يوان، تليها الصناعات الإلكترونية (14.24 تريليون)، والمالية غير المصرفية (8.02 تريليون)، ومعدات الكهرباء (7.93 تريليون). كما تحتل الصناعات الدوائية والاتصالات والمعدات الميكانيكية مكانة مهمة. هذا الهيكل يدل على أن سوق الأسهم في الصين مرتبط بشكل كبير بسياسات المالية، وازدهار التصنيع، ويجب على المستثمرين مراقبة الاقتصاد الكلي عن كثب.

حتى أكتوبر 2025، كانت أداء القطاعات متفاوتة. كانت التكنولوجيا الأكثر ارتفاعًا (+50.59%)، ومعدات الكهرباء أيضًا أظهرت أداء جيد (+39.15%)، بينما تراجعت الأغذية والمشروبات بنسبة 5.30%، ونفط وبتروكيماويات لم تسجل تقريبًا ارتفاعًا (+1.40%).

القوى الثلاث التي تدفع سوق الأسهم في الصين

لتوقع الاتجاه المستقبلي، من الضروري فهم العوامل التي تدفع هذا الاتجاه.

عوامل السيولة

هذه هي القوة المباشرة والأكثر حساسية في المدى القصير. تؤثر سياسات البنك المركزي، حجم الإقراض، وتكاليف التمويل بشكل مباشر على السوق. السياسات التيسيرية غالبًا ما تثير سوق الثيران، في حين أن التشديد المالي قد ينهي الاتجاه الصاعد.

السياسات والتغييرات النظامية

سوق الأسهم في الصين يتميز بخصائص “سوق سياسات”. السياسات الداعمة، دعم الصناعات، والابتكار في النظام (مثل إصلاح نظام التسجيل) يمكن أن تثير موجة من الاهتمام الاستثماري. الإجراءات التي أعلنت عنها البنك المركزي في سبتمبر العام الماضي كانت بمثابة محفز رئيسي لهذا الارتفاع.

تحسن الأساسيات

أكثر سوق ثيران صحة هو الذي يدعمه نمو أرباح الشركات. عندما يتحسن الاقتصاد الكلي وتزداد أرباح الشركات بشكل عام، يمكن للسوق أن يحقق ارتفاعًا حقيقيًا.

كيف ترى المؤسسات الدولية سوق الأسهم في الصين

تشير أبحاث أحدث من بنوك استثمار عالمية مثل جولدمان ساكس، جي بي مورغان، وسويس بنك إلى أن سوق الأسهم الصينية تدخل مرحلة ارتفاع أكثر استقرارًا. يتوقع جولدمان ساكس أن تصل الزيادة في المؤشرات الرئيسية إلى 30% بحلول نهاية 2027؛ بينما يتوقع جي بي مورغان أداءً متوسطًا جيدًا لمؤشر شنغهاي-شينزن 300.

هذه التوقعات المتفائلة تستند إلى ثلاثة أسباب: أولاً، تظهر فوائد تقنيات الذكاء الاصطناعي والإنفاق الرأسمالي تدريجيًا، ويتم إعادة تشكيل نماذج أرباح الشركات؛ ثانيًا، سياسات الحكومة لمكافحة “الانغماس” تخلق مساحة لنمو الشركات؛ ثالثًا، لا تزال القدرة التنافسية العالمية للصناعة الصينية قوية. هذه العوامل ترفع معدل نمو أرباح السهم إلى حوالي 12%.

كما أن إصلاح التقييمات هو نقطة مهمة. حاليًا، سوق الأسهم الصيني يقبع في حالة خصم مقارنة بالسوق العالمية، حيث يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع لمؤشر MSCI الصين 12.8 مرة، وهو أقل بكثير من 22 مرة لمؤشر S&P 500 الأمريكي، مما يترك مجالًا للمزيد من الارتفاع.

لكن يجب الحذر، حيث أن جزءًا كبيرًا من الارتفاع الحالي يرجع إلى توسع التقييمات وليس إلى تحسن الأساسيات. تتوقع تقارير FactSet أن تتراجع أرباح مؤشرات الصين لعامي 2025 و2026، مما يعني أنه إذا لم تدعم الأرباح الارتفاع الحالي، فإن السوق قد يواجه تصحيحًا.

قوانين التطور الطويل الأمد لسوق الأسهم في الصين

منذ تأسيسها في 1990، مر سوق الأسهم الصيني بدورة “ثور قصير، دب طويل، ارتفاعات حادة وانخفاضات حادة”، وهو ما يختلف عن سوق الأسهم الغربية التي تتسم بـ"ثورة بطيئة طويلة الأمد".

يمكن تقسيم مراحل السوق بعد 2010 إلى أربعة: 2010-2014 شهدت ركودًا طويلًا، مع آثار الـ4 تريليون يوان وتجاوزات الطاقة التي أدت إلى ضغوط تضخمية؛ 2015-2016 بسبب تقليل الديون، حدثت أزمة سيولة، وظهرت “توقفات هبوطية لآلاف الأسهم”؛ من 2022 حتى سبتمبر 2024، كانت الانتعاشة الاقتصادية أقل من المتوقع، مما أدى إلى ضعف الثقة؛ ومن سبتمبر 2024 حتى الآن، بدأ موجة ارتفاع جديدة.

توضح المسيرة التاريخية أن سوق الأسهم في الصين يدور حول توازن السيولة، والتغييرات السياسية، وقوة الأساسيات، ويتكرر وفقًا لهذه العوامل الثلاثة.

كيف يدخل المستثمرون التايوانيون السوق

هناك طريقتان رئيسيتان للمستثمرين التايوانيين للمشاركة في سوق الأسهم في الصين: الأولى عبر خدمات الوكيل المتماثل المحلية، والثانية عبر حسابات وسطاء خارجيين. كل طريقة لها مزايا وعيوب، ويجب مراعاة سهولة إيداع الأموال، تنوع المنتجات، سلاسة المنصة، ودعم خدمة العملاء عند الاختيار.

بالإضافة إلى ذلك، العديد من الشركات الصينية الممتازة تختار الإدراج في هونغ كونغ أو الولايات المتحدة، وهو خيار جيد للمستثمرين التايوانيين. مثلًا، شركات مثل Tencent وAlibaba مدرجة في الخارج، ويمكن المشاركة فيها عبر منصات استثمار دولية شرعية ومنظمة.

الأسهم ذات القيمة التخصيصية

بالنظر إلى القيمة السوقية، وآفاق الصناعة، والربحية، هناك فئات من الشركات تستحق المتابعة:

مجال التكنولوجيا — شركة حتميكو رائدة في تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي، وتتمتع بميزة تقنية نادرة، وتبلغ قيمتها السوقية 64.3 مليار يوان، وROE 25.21%، مما يمثل فرصة استثمارية في عصر الذكاء الاصطناعي.

صناعة الطاقة الجديدة — شركة CATL، الرائدة عالميًا في بطاريات الطاقة، بقيمة سوقية 1.78 تريليون يوان، وROE 17.76%، تستفيد من التحول العالمي للطاقة، مع آفاق واضحة.

أسهم مالية مستقرة — بنك نينبو، بفضل نظام إدارته الفريد وموارده البشرية، بقيمة سوقية 183.3 مليار يوان، يركز على إدارة العملاء ذوي الثروات العالية في مناطق محددة، ويوفر عوائد مستقرة.

الاستثمار في الأدوية المبتكرة — شركة هينري للأدوية، مع قدرات بحث وتطوير مستمرة، بقيمة سوقية 435.9 مليار يوان، وROE 9.42%، وتتمتع بقيمة نادرة في موجة ترقية القطاع الصحي في الصين.

أسهم ذات تدفقات نقدية عالية — شركة China Mobile، التي تستفيد من احتكار السوق، وتوفر تدفقات نقدية مستقرة، بقيمة سوقية 1.58 تريليون يوان، وتوزيعات أرباح عالية تضمن دخلًا مستمرًا للمساهمين.

النقاط الأساسية للاستثمار

تزداد قيمة التخصيص طويلة الأمد في سوق الأسهم في الصين، مدفوعة بتحسن أرباح الشركات وإصلاح التقييمات. ومع ذلك، توجد مخاطر — إذا لم يتعاف الاقتصاد الكلي كما هو متوقع، ولم تدعم أرباح الشركات التقييمات الحالية، فقد يواجه السوق تصحيحًا.

عند التخطيط للاستثمار، يجب على المستثمرين التايوانيين فهم هيكل السوق جيدًا، ومتابعة السياسات، ورصد تغييرات السيولة، والبحث عن توازن بين التقييمات والأساسيات. لقد حققت السوق ارتفاعات ملحوظة في هذه الموجة، لذا فإن اختيار الأسهم بحذر، والتوزيع التدريجي، هو النهج الأفضل.