PE هو أداة قياس قيمة الأسهم التي يجب على المستثمرين معرفتها

عندما تتحرك أسعار الأسهم المختلفة في السوق، يتبادر إلى أذهان المستثمرين غالبًا السؤال: “هل السعر الحالي مناسب للاستثمار الحقيقي أم لا؟” للإجابة على مثل هذا السؤال، تعتبر إحدى طرق الاستثمار التي تحظى بشعبية كبيرة وتُناقش باستمرار بين المستثمرين القيميين (Value Investor) هي PE أو نسبة PE، وهو مقياس يساعدنا على رؤية مدى ملاءمة سعر السهم بشكل أوضح

ما هو PE وكيف يعبر عن المعنى

PE هو نسبة تظهر العلاقة بين سعر السهم والأرباح التي تحققها الشركة لكل سهم، أو بمعنى آخر، يخبرنا “إذا اشتريت هذا السهم بالسعر الحالي، كم من السنوات ستحتاج لاسترداد استثمارك الأصلي من خلال الأرباح التي يحققها السهم” مع افتراض أن أرباح الشركة تظل ثابتة على مدار كل سنة

الاسم الكامل لـ PE هو Price per Earning Ratio، وغالبًا يُختصر بـ PE Ratio في عالم الاستثمار

كيفية حساب PE والمتغيرات ذات الصلة

الصيغة الأساسية لـ PE هي: PE = سعر السهم ÷ EPS (الأرباح لكل سهم)

في هذه الصيغة، هناك عنصران رئيسيان يجب فهمهما:

سعر السهم (Price) هو المبلغ الذي يدفعه المستثمر للحصول على سهم واحد، فإذا اشتريت السهم بسعر أقل، فإن قيمة PE الناتجة ستكون منخفضة، مما يشير إلى أن المستثمر لديه فرصة لاسترداد رأس ماله بسرعة أكبر

EPS أو Earning Per Share (الأرباح الصافية لكل سهم) يُحسب بقسمة صافي أرباح الشركة السنوية على إجمالي عدد الأسهم، ليعطي قيمة الأرباح لكل سهم. الشركات ذات EPS عالية تظهر كفاءة في توليد الأرباح، لذلك حتى لو دفع المستثمر سعرًا أعلى، قد يكون PE منخفضًا لأن المقام (الأرباح) كبير

المبدأ الأساسي: كلما انخفضت قيمة PE، دل ذلك على أن السهم سعره مناسب، ويحتاج وقت أقل لاسترداد رأس المال، مما يتيح للمستثمرين تحقيق أرباح أسرع

مثال على الحساب

افترض أن المستثمر اشترى سهمًا بسعر 5 ريالات، وفي نفس الوقت، كانت أرباح السهم (EPS) تساوي 0.5 ريال، فإن حساب PE يكون: (5 ÷ 0.5 = 10)

معنى PE الذي يساوي 10 هو أن الشركة ستدفع للمساهمين 0.5 ريال سنويًا، وعند مرور 10 سنوات، ستكون الأرباح المجمعة 5 ريالات، وهو نفس مبلغ الاستثمار الأولي، مما يعني أنه في نهاية السنة العاشرة، يسترد المستثمر رأس ماله، ومن السنة الحادية عشرة فصاعدًا، تكون الأرباح صافية للمستثمر

Forward PE و Trailing PE: الفرق المهم

يجب على المستثمرين فهم أن هناك طريقتين لحساب PE، اعتمادًا على ما إذا كنا نستخدم أرباح الماضي أو التوقعات المستقبلية

Forward PE (PE المتوقع) يستخدم سعر السهم الحالي مقسومًا على الأرباح المتوقعة في المستقبل، وهو مفيد لأنه يمنح المستثمر تصورًا عن أداء الشركة في الفترة القادمة، دون أن تتأثر بتغيرات محاسبية أخرى. ومع ذلك، فإن Forward PE له قيود، لأنه يعتمد على توقعات الأرباح التي قد يختلف فيها رأي المحللين، مما قد يسبب بعض الالتباس. بالإضافة إلى ذلك، قد تقوم بعض الشركات بتقديرات منخفضة جدًا لجعل النتائج تبدو أكثر جاذبية

Trailing PE (PE التاريخي) يستخدم سعر السهم الحالي مقسومًا على أرباح السهم خلال 12 شهرًا الماضية، وهو الأكثر شيوعًا لأنه يعتمد على بيانات حقيقية حدثت بالفعل، ويمكن حسابه بسرعة. كثير من المستثمرين يفضلون Trailing PE لأنه لا يعتمد على توقعات الآخرين

عيب Trailing PE هو أن أداؤه في الماضي لا يعبر بالضرورة عن أداء الشركة في المستقبل، وإذا حدثت تغييرات مهمة في وضع الشركة، فإن Trailing PE قد يتأخر في عكس تلك التغييرات

قيود استخدام PE في تقييم الأسهم

على الرغم من أن PE هو أداة مفيدة، إلا أن هناك عيوبًا يجب على المستثمرين الانتباه لها

أول مشكلة هي أن EPS ليس ثابتًا، فإذا نمت الشركة، فإن EPS سيرتفع، مما يخفض PE. على سبيل المثال، إذا اشترى المستثمر سهمًا بسعر 5 ريالات وEPS كانت 0.5 ريال، فإن PE = 10، ولكن بعد فترة، إذا توسعت الشركة وزادت أرباحها إلى 1 ريال، فإن PE ينخفض إلى 5، أي أن المستثمر يحتاج إلى 5 سنوات فقط لاسترداد رأس ماله بدلًا من 10 سنوات

وفي المقابل، إذا واجهت الشركة مشاكل في الأرباح، مثل فرض قيود تجارية أو أضرار من أحداث خاصة، وانخفض EPS إلى 0.25 ريال، فإن PE يرتفع إلى 20، مما يعني أن المستثمر يحتاج إلى 20 سنة لاسترداد رأس ماله

PE أداة رئيسية ولكن ليست الأداة الوحيدة

لا ينبغي الاعتماد على أداة واحدة فقط عند اختيار الأسهم لإضافتها إلى محفظة المستثمر. في أوقات تقلب السوق، يمكن للمستثمرين استخدام أدوات فنية للمساعدة، ولكن عندما تظهر فرص استثمارية ذات قيمة، ويكون من الواضح أن هناك أسهم ذات قيمة، فلا ينبغي أن تفوت

PE هو أداة فعالة لأنها تتيح للمستثمرين مقارنة مدى غلاء أو رخص الأسهم المختلفة في السوق باستخدام معيار موحد. بعد اختيار الأسهم باستخدام PE، يجب على المستثمر تحليل قيود هذه الطريقة بشكل إضافي لتقليل مخاطر اتخاذ قرارات استثمارية غير سليمة

من خلال فهم PE هو، وكيفية حسابه، والفرق بين Forward PE و Trailing PE، وقيوده، سيكون لدى المستثمر أدوات متكاملة لاتخاذ قرارات استثمارية منطقية، ويمكنه توقيت دخول السوق بأسعار مناسبة، وفقًا لأهدافه في سوق الأسهم وتحقيق النجاح في استثماراته