الذهب يتضاعف 10 مرات خلال 20 سنة: لماذا لا يزال أفضل حماية ضد عدم اليقين؟

بلغ سعر الذهب أعلى مستوياته على الإطلاق

في أكتوبر 2025، يُتداول الذهب بالقرب من 4,270 دولارًا للأونصة، مما يعزز مسارًا غير مسبوق. ولتقدير حجم هذا التحرك: قبل عقدين فقط كان يكلف حوالي 400 دولار، قبل عشر سنوات كان يتداول حول 1,100 دولار. من حيث القيمة الحقيقية، تضاعف سعره أكثر من 10 مرات، وهو ما يعادل مكاسب تراكمية بلغت 900%.

الأمر الأكثر إثارة للدهشة ليس فقط المستوى المطلق، بل سرعة الارتفاع الأخيرة. بين 2020 و2025، ارتفع المعدن من 1,900 إلى أكثر من 4,200 دولار، بزيادة قدرها 124% خلال خمسة أعوام فقط. هذا التصعيد يدعونا لإعادة التفكير في كيفية فهم الأصول الدفاعية في المحافظ الحديثة.

عائد يتحدى المنطق التقليدي

خلال العقد الأخير، يتراوح العائد السنوي للذهب بين 7% و8%، وهو رقم استثنائي لأصل لا يدرّ أرباحًا أو فوائد. والأكثر كشفًا: خلال الخمسة أعوام الماضية، تفوق الذهب على كل من S&P 500 و Nasdaq-100، وهو أمر غير معتاد في فترات طويلة.

مقارنة الأرقام الخام مضللة. خلال 20 عامًا، يحقق Nasdaq-100 أكثر من 5,000%، لكن الذهب أقرب إلى 850% منذ 2005. ومع ذلك، فإن السلوك الدفاعي هو ما يميز المعدن الثمين حقًا. في 2008، عندما كانت الأسواق تتراجع بأكثر من 30%، تراجع الذهب بنسبة 2% فقط. وفي 2020، حين كان الذعر يشل الأسواق، عاد ليعمل كملاذ آمن.

تطور السعر في أربعة فصول

2005-2010: طفرة عدم اليقين

انتقل الذهب من 430 دولارًا إلى ما يزيد عن 1,200 دولار بدعم من ضعف الدولار، وتصاعد أسعار النفط، وفقدان الثقة بعد أزمة الرهون العقارية الفرعية. وأكدت إفلاس ليمان براذرز في 2008 مكانته كملاذ، مع زيادة عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية والصناديق المؤسساتية.

2010-2015: استقرار وتعديل فني

بعد الأزمة، استقرت الأسواق وتحرك الذهب بين 1,000 و1,200 دولار. كان فترة ترسيخ أكثر من كونها بنية أساسية، مع الحفاظ على وظيفته الدفاعية دون تحقيق أرباح استثنائية.

2015-2020: عودة الطلب الدفاعي

أعادت التوترات التجارية، وتوسيع الديون العامة، وأسعار الفائدة المنخفضة، جاذبيته. وأدى جائحة COVID-19 إلى تفعيل دوره: تجاوز الذهب 2,000 دولار للمرة الأولى، مؤكداً مكانته في أوقات الأزمات العالمية.

2020-2025: التقدير غير المسبوق

يسجل هذا الفترة أعلى قيمة اسمية. ارتفع المعدن من 1,900 إلى أكثر من 4,200 دولار، وهو ما يمثل زيادة قدرها +295% من حيث القيمة الاسمية منذ 2015، مع معدل سنوي مركب يتراوح بين 7% و8%.

لماذا يتألق الذهب الآن أكثر من أي وقت مضى؟

الأسباب وراء هذا التطور في سعر الذهب ليست صدفة:

الفوائد الحقيقية السلبية: عندما تنخفض العوائد بعد خصم التضخم إلى ما دون الصفر، يجذب الذهب الاستثمار. التوسع الكمي العالمي قلل بشكل كبير من العوائد الحقيقية للسندات.

ضعف الدولار: عند تداوله بالدولار الأمريكي، فإن انخفاضه يدفع سعر الذهب للأعلى. تظهر العشرين سنة الماضية ارتباطًا واضحًا بين التحركين.

التضخم والإنفاق المالي: برامج التحفيز الضخمة بعد الجائحة أعادت إحياء المخاوف التضخمية. يبحث المستثمرون عن حماية لقوة شرائهم، والذهب هو أداتهم المفضلة.

التوترات الجيوسياسية: النزاعات، والعقوبات التجارية، والتغيرات في السياسة الطاقية تعمل كمحركات إضافية. تزيد البنوك المركزية الناشئة من احتياطيات الذهب لتقليل الاعتماد على الدولار.

كيف تدمج الذهب في استراتيجيتك الاستثمارية

لا ينبغي النظر إلى الذهب كمضاربة، بل كمثبت للمحفظة. يوصي المستشارون الماليون بنسبة تعرض تتراوح بين 5% إلى 10% من الثروة الإجمالية عبر الذهب المادي، أو صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالمعدن، أو الصناديق المكررة.

في المحافظ التي تعتمد بشكل كبير على الأسهم، يعمل هذا النسبة كضمان ضد التقلبات. الميزة الحاسمة: السيولة العالمية. في أي سوق، وفي أي وقت، يتحول إلى نقد دون التعرض لقيود رأس المال أو الاعتماد على ظروف ائتمانية.

وفي فترات التوترات النقدية أو عدم اليقين المالي، تكتسب هذه الخاصية قيمة خاصة. الذهب لا يحقق عوائد استثنائية، لكنه يثبت ما يهم: قوتك الشرائية الحقيقية.

الحكم على تطور سعر الذهب

عشرون عامًا من البيانات تؤكد أن الذهب لا يزال مرجعًا لا مفر منه في المالية. عوائده لا تعتمد على الأرباح أو الميزانيات، بل على شيء أكثر جوهرية: الثقة.

عندما تتآكل هذه الثقة بسبب التضخم، والديون، أو عدم الاستقرار السياسي، يحتل الذهب مركز الصدارة. لقد أثبت أنه ينافس المؤشرات السوقية الكبرى، وخلال الخمسة أعوام الماضية، تفوق عليها.

هو ليس بديلاً للنمو أو وعدًا بالثراء السريع. هو حماية صامتة تتزايد قيمتها عندما تتمايل الأصول الأخرى. ولمن يبني محافظ متوازنة، يظل بالضبط ما كان قبل عشرين عامًا: قطعة أساسية من اللغز المالي العالمي.