EUR/JPY و اليورو ين 2025: تقلبات الجيوسياسية مقابل فارق أسعار الفائدة

سعر اليورين يان سجل تقلبات حادة خلال الأشهر الأولى من 2025، متناوبًا بين فترات قوة غير متوقعة وانخفاضات حادة. بدأ زوج EUR/JPY العام بالقرب من 161,7 ¥ لكل يورو، ووصل إلى أدنى مستوى عند 155,6 ¥ في نهاية فبراير، وبلغ 164,2 ¥ في مايو، ثم استقر حول 163,4 ¥. يعكس هذا التغير سوقًا في مرحلة انتقالية، حيث يتنافس النفور من المخاطر العالمية مباشرة مع توقعات الأداء التفاضلي بين الاقتصادات.

ركائز تقلب اليورين يان في 2025

تغييرات السياسة النقدية كمحفزات رئيسية

أدى التحول النقدي لبنك اليابان إلى بداية الحركة. في يناير، رفع البنك سعر الفائدة المرجعي من 0,25% إلى 0,50%، وهو أعلى مستوى منذ 2008. على الرغم من أن الين شهد تقديرًا فوريًا، إلا أن التأثير تلاشى بسرعة لأن العوائد الأوروبية استمرت في السيطرة بشكل كبير. بالتوازي، نفذ البنك المركزي الأوروبي ثلاث تخفيضات متتالية (يناير، مارس، وأبريل)، خفض فيها سعر الودائع من 4% إلى 2,25%. كل خفض عمل كعائق أمام محاولات تعافي اليورو.

العوامل الجيوسياسية والتجارية

أعلنت واشنطن في فبراير عن رسوم جمركية عامة بنسبة 10% على الواردات و20% إضافية على منتجات الاتحاد الأوروبي. أدت مخاوف من حرب تجارية إلى بحث مكثف عن أصول ملاذ آمن، مما دفع الزوج EUR/JPY إلى أدنى مستوياته. عندما دخلت هذه الرسوم حيز التنفيذ في أبريل، كان التأثير الأولي أقل درامية لأن الأسواق كانت قد استوعبت المعلومات بالفعل.

طبيعة الين كعملة ملاذ

يمتلك الين خصائص هيكلية تجعله مفضلًا في الأزمات: اليابان دائن عالمي كبير بدون اعتماد على رأس مال خارجي، مما يعزز الثقة. بالإضافة إلى ذلك، هناك تجارة حمل تاريخية حيث يقترض المستثمرون بالين (عملة ذات عائد منخفض) للاستثمار في أصول ذات عائد أعلى؛ خلال الاضطرابات، يتم سداد تلك القروض بشكل جماعي، مما يشتري الين ويقدره. سوق الين ضخم وسائل في الوقت ذاته، مما يسهل عمليات الشراء السريع في أوقات الذعر.

تحفيز نقدي صيني في مايو

خفض بكين سعر الريبو لمدة سبعة أيام إلى 1,40% وخفّض متطلبات الاحتياطي المصرفي، مما ضخ سيولة في اقتصادها. حسّن هذا التحفيز شهية المخاطرة في الأسواق الآسيوية، مما دفع العديد من المستثمرين لترك مراكز دفاعية في الين. استعاد الزوج EUR/JPY بسرعة، وبلغ مستويات قياسية جديدة.

السيناريو المتوقع لليورين يان: نهاية 2025

الفارق في العوائد هو الآن العامل الحاسم. الأسواق تتوقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 0,75% في الصيف و1% في الخريف. على الرغم من أنه ليس تحولًا جذريًا، إلا أنه كافٍ لثني حمل اليورو المستمر الذي ضغط على الين لسنوات. كل زيادة تقلل من ربحية التمويل بالين، وتقلل عرض العملات وتوفر دعمًا هيكليًا.

في منطقة اليورو، يحدث العكس. مع انخفاض التضخم وتباطؤ النمو بسبب الرسوم الجمركية، من المحتمل أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعره إلى 2% قبل نهاية العام. هذا التعديل سيقلص الفارق في العائد مع اليابان إلى حوالي 1% أو أقل، وهو مستوى غير كافٍ لتعويض مخاطر إعادة توزيع رؤوس الأموال عندما تعود عدم الاستقرار العالمي.

يتوقع السيناريو الأساسي أن يكون زوج EUR/JPY قريبًا من 162 ¥ عند نهاية 2025، مع ميل تدريجي نحو الانخفاض. عندما تكون الأسواق هادئة، ينبغي أن يحافظ اليورو على مستوى فوق 165 ¥؛ أما في حال حدوث مفاجآت تضخمية، أو فرض رسوم تجارية جديدة، أو تصحيح في الأسواق المالية، فسيعود الين إلى دوره كملاذ، وقد يدفع الزوج نحو 158-160 ¥.

التحليل الفني: إشارات تباطؤ في الزخم الصاعد

يكشف الرسم البياني اليومي عن ميل صعودي معتدل مع مؤشرات على التعب. يتداول السعر فوق المتوسط المتحرك الرئيسي (حوالي 161 ¥)، مؤكداً الاتجاه الصاعد منذ مارس. ومع ذلك، تظهر الشموع الأخيرة أجسامًا ضيقة مجمعة بالقرب من الحد العلوي لخطوط بولينجر (الحد الأقصى 164,0؛ المتوسط 162,5)، مما يدل على ضعف في زخم الشراء. لقد تقلص القناة مقارنةً مع مارس، وهو توقع كلاسيكي لانتشار مفاجئ قريب.

يسجل مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 فترة 56 بعد أن وصل إلى 67 الأسبوع السابق، متخليًا عن منطقة الشراء المفرط ومولدًا تباينًا هبوطيًا مع أعلى مستوى في 1 مايو (164,2 ¥). يعزز ذلك احتمالية التصحيح أو التوقف المؤقت.

الدعم المباشر يقع عند المتوسط لخط بولينجر (162,5 ¥)؛ كسر هذا المستوى سيفتح الباب إلى 159,8-160 ¥. المقاومة الرئيسية تبقى عند 164,2 ¥؛ إغلاق واضح فوقها سيشجع على حركة نحو 166-168 ¥.

توقعات المؤسسات المختصة (مايو 2025)

تعكس هذه التباينات منهجيات مختلفة: بعض المواقع تقدم نطاقات شهرية محددة، وأخرى تعرض نطاقات سنوية واسعة، وبعضها ينشر توقعات إغلاق واحدة.

استراتيجيات الاستثمار في اليورين يان: من القصير إلى الطويل

الأفق 3-6 أشهر

يتحرك الزوج ضمن قناة 160-170 منذ بداية العام. عندما يقترب السعر من المنطقة العليا (165-170 ¥)، من المنطقي بيع اليورو وشراء الين بهدف أول عند 162 ¥ وتحديد وقف خسارة عند 171 ¥. الجلسات التي تسبق اجتماعات بنك اليابان تتسبب في تقلبات بمقدار يين أو يينين؛ يمكن للمتداولين النشطين الاستفادة منها عبر العقود الآجلة أو خيارات البيع-الانتشار.

الأفق متوسط المدى (نهاية 2025)

تتقارب التوقعات عند 160-170 ¥ بنهاية العام. استراتيجية حكيمة هي تجميع الين على مراحل: شراء عندما يتجاوز الزوج 163-164 ¥، مع متوسط سعر وتقليل مخاطر الدخول المفرد. يمكن للمستفيدين من تغطية التدفقات باليورو تثبيت عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية؛ حيث ينخفض التكلفة مع تقلص فارق الفوائد.

تحقيق الأرباح

إذا اقترب الزوج من 160-162 ¥ بعد زيادات سعر الفائدة المتوقعة من بنك اليابان في الصيف والخريف، فمن الحكمة تحقيق أرباح جزئية على الأقل، مع الاحتفاظ بمخزون متبقي كحماية من المفاجآت الجيوسياسية التي غالبًا ما تفضل الين.