غولدمان ساكس يتوقع ارتفاع محتمل ليوان: الهدف السعري لعام 2026 هو 6.85، والتسريع في التدويل يصبح قوة دافعة

في الآونة الأخيرة، أصدر فريق التحليل في جولدمان ساكس تقريرًا بحثيًا حديثًا أعرب فيه عن تفاؤله بشأن آفاق ارتفاع قيمة اليوان. تتوقع المؤسسة أن يصل سعر صرف اليوان مقابل الدولار الأمريكي إلى 6.85 بحلول عام 2026، وهو ارتفاع إضافي عن المستوى الحالي. ويستند هذا التوقع إلى التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي ودعم الحكومة الصينية لعملية دولنة اليوان.

سعر الصرف الحالي يلامس أدنى مستوى له منذ أكثر من عام، واتجاه الارتفاع واضح

حتى 26 نوفمبر، كان سعر الدولار مقابل اليوان على منصة السوق الداخلية (USD/CNY) عند 7.0824، وسعر الدولار مقابل اليوان على منصة السوق الخارجية (USD/CNH) عند 7.0779، مسجلين أدنى مستوى لهما منذ أكثر من عام. ويعكس ذلك الأداء القوي الملحوظ لليوان مؤخرًا.

ارتفع مؤشر سعر صرف اليوان في مؤشر CFETS إلى 98.22 في 21 نوفمبر، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أبريل من هذا العام. ويعكس هذا الأداء، من ناحية، دعم دورة خفض أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، ومن ناحية أخرى، دور التوجيه السياساتي للبنك المركزي الصيني.

العوامل المزدوجة وراء ارتفاع قيمة اليوان

القيادة الأساسية لارتفاع اليوان تأتي من جانبين. الأول، دخول الاحتياطي الفيدرالي في دورة خفض أسعار الفائدة، مما يضغط على الدولار ويخلق ظروفًا لارتفاع اليوان نسبيًا. الثاني، يقوم البنك المركزي الصيني بتوجيه سعر الصرف بشكل تدريجي من خلال تحديد سعر وسط يومي، بالإضافة إلى دخول البنوك المملوكة للدولة بشكل متكرر لشراء الدولار، مما ساهم في الحفاظ على مسار استقرار الارتفاع في سعر الصرف.

هذه الطريقة المنظمة في الارتفاع ليست صدفة. من منظور استراتيجي، من خلال إظهار استقرار وقوة اليوان، تسعى الصين بنشاط لبناء مصداقية دولية. ويذكر أن هذا النهج يتماشى مع أداء اليوان خلال أزمة المالية الآسيوية عام 1998 — حينما تمسك اليوان بعدم الانخفاض، مما عزز مكانته كعملة مرجعية إقليمية.

وأشار كلفن لام، كبير الاقتصاديين في Pantheon Macroeconomics، إلى أن هذا يمثل استثمارًا استراتيجيًا من قبل الصين في عملية دولنة اليوان.

تسريع عملية التدويل وزيادة حجم التداول بشكل كبير

يمكن ملاحظة تقدم عملية تدويل اليوان من خلال بيانات التداول. تظهر أحدث إحصائيات بنك التسويات الدولية أن حجم التداول اليومي للدولار مقابل اليوان قد زاد بنسبة تقارب 60% منذ آخر استطلاع في عام 2022، ليصل إلى 781 مليار دولار، وهو يمثل أكثر من 8% من إجمالي تداول العملات الأجنبية اليومي على مستوى العالم. ويؤكد هذا الرقم على استمرار جاذبية اليوان كعملة احتياطية دولية.

يعتقد كي يونغ سونغ، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في بنك سوسيتيه جنرال، أن تقلبات السوق العالمية تعزز من قوة واستقرار اليوان، مما يدعم عملية تدويله بشكل فعال.

مقارنة تاريخية تعزز أهمية الارتفاع

عند مقارنة الاتجاهات التاريخية، تتضح أهمية ارتفاع اليوان بشكل أكبر. ففي عام 2018، انخفض اليوان بنحو 5% نتيجة لتأثير الحرب التجارية الأمريكية، بينما منذ عام 2025 وحتى الآن، ارتفع اليوان بنحو 3%. ويعكس هذا التحول استقرار الأساسيات الاقتصادية في الصين واستمرارية السياسات.

قال محللو جولدمان ساكس إن التقييم الشامل للعوامل الاقتصادية وغير الاقتصادية يشير إلى أن عملية تدويل اليوان أصبحت أولوية استراتيجية للحكومة الصينية، ومن المتوقع أن تتسارع بشكل ملحوظ خلال السنوات القادمة. وفي ظل هذا السياق، فإن الهدف المتمثل في وصول سعر اليوان مقابل الدولار إلى 6.85 يبدأ في أن يصبح احتمالًا واقعيًا تدريجيًا.