مؤشر الدولار الأمريكي يواجه ضغوطًا، هل ستصبح اليورو الفائز الأكبر؟

العملات الأوروبية مقابل الدولار الأمريكي تظهر قوة مؤخرًا، والارتفاع المستمر لعدة أيام يعكس تغيرات دقيقة في مسار الدولار في المستقبل. وفقًا للإحصائيات، فإن نسبة السنوات التي شهد فيها مؤشر الدولار انخفاضًا في شهر ديسمبر خلال السنوات العشرة الماضية تصل إلى 80%، ومتوسط الانخفاض يبلغ 0.91%، مما يجعل ديسمبر هو الشهر الأكثر ضعفًا للدولار على مدار العام.

الأسباب العميقة لضغوط الدولار في هذه الدورة

تغير توقعات السوق هو العامل الرئيسي الذي يدفع الدولار للضعف. وفقًا لأحدث نتائج أداة FedWatch الخاصة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن احتمالية توقعات المستثمرين لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 89.2%، ومن المتوقع أن يتم خفض الفائدة مرتين في عام 2026. هذا التوقع بسياسة نقدية ميسرة، يضعف جاذبية الدولار مباشرة.

حتى 3 ديسمبر، سجل مؤشر الدولار 99.24، وهو في اليوم التاسع على التوالي من الانخفاض، بنسبة انخفاض 0.08%. وفي الوقت نفسه، شهد اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) ارتفاعًا، حيث بلغ سعره عند النشر 1.1637، وهو في ارتفاع مستمر لثمانية أيام.

ثلاثة قوى ستحدد مسار الدولار في المستقبل

أشار خبراء السوق إلى أن العوامل الرئيسية التي ستحدد اتجاه الدولار في المستقبل تشمل ثلاثة جوانب. أولها هو توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني، حيث أظهرت التوقعات الأخيرة أن احتمالية رفع سعر الفائدة في اليابان في ديسمبر قد ارتفعت إلى 80%. ثانيًا، هو التغير في قيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي — وفقًا للتقارير، أشار الرئيس الأمريكي ترامب إلى احتمال تعيين المستشار الاقتصادي الرئيسي هاسيت كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ثالثًا، هو عدم اليقين بشأن سياسة الرسوم الجمركية.

ذكر ستيفن بارو، مدير استراتيجية G10 في بنك ستاندرد، أن رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، واختيار رئيس جديد لمجلس الاحتياطي، والعوامل السلبية المتعلقة بالرسوم الجمركية، ستشكل ضغوطًا واضحة على الدولار.

كيف ينظر الخبراء إلى فرص اليورو؟

قال فان ليو، مدير العملات الأجنبية العالمية في شركة روسل للاستثمار، إنه إذا قاد هاسيت مجلس الاحتياطي، فمن المحتمل أن تتجه السياسة نحو التيسير، مما سيضعف الدولار بشكل أكبر. في ظل هذا السيناريو، من المتوقع أن يتجاوز اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) مستوى 1.19 الذي سجله هذا العام، محققًا أعلى مستوى له منذ أربع سنوات.

يعتقد تيم بيكر، استراتيجي الاقتصاد الكلي في بنك دويتشه، أن الدولار قد يعود إلى أدنى مستوياته قرب الربع الثالث، مما يعني أن مؤشر الدولار لا يزال لديه حوالي 2% من الانخفاض المحتمل. وقال: “هذه التغيرات، حتى لو لم تكتمل خلال باقي هذا العام، من المؤكد أنها ستظهر في بداية عام 2026.”

بشكل عام، مع تضافر العوامل، يواجه مسار الدولار اختبارًا، بينما من المتوقع أن يواصل اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) أدائه القوي.