كيف يفهم رواد الأعمال التقليديون صناديق التشفير؟

كتبه: شاو جيا ديان

ملاحظات قبل القراءة: هذه المقالة تستند إلى منظور القانون الدولي ولا تستهدف أو تنطبق على بيئة القانون في البر الرئيسي للصين.

في هذا العام، أسمع بشكل متزايد أصحاب الأعمال التقليديين يسألون سؤالاً: “أنا لا أفهم سوق العملات المشفرة، لكنني أريد أن أفهم ما هو صندوق العملات المشفرة بالفعل؟”

بعض الناس يفعلون ذلك من أجل تنويع الأصول؛ بعضهم من أجل مواجهة تقلبات أسعار الصرف؛ وبعضهم ببساطة يشعرون أن “الجهات المؤسسية بدأت في الاستثمار، فلا يمكنني تجاهل ذلك”.

لكن بمجرد فتح مواد الصندوق، يصاب المديرون بالذعر من مختلف المصطلحات:

طويل فقط؟

محايد السوق ؟

معدل التمويل ؟

متعدد الإستراتيجيات؟

ويب 3 رأس المال المغامر؟

CTA؟ نموذج العوامل؟

الأهم هو:

ما هي هذه الاستراتيجيات بالضبط؟ أيها مستقر؟ أيها لديه تراجع كبير؟ من الذي حقق الأرباح خلال السنوات الخمس الماضية؟

هذه المقالة مكتوبة لك:

أخبرك بأوضح لغة كيفية تصنيف صناديق التشفير

ما الذي يعتمد عليه كل استراتيجية لتحقيق الربح

ما هي المزايا والعيوب بالضبط؟

ما هو اتجاه الأداء الحقيقي في السنوات الخمس الماضية

كيف يجب على رواد الأعمال اختيار صناديق التشفير

بعد القراءة، ستتمكن أساسًا من الحكم:

“هل أنت مناسب لاستثمار في صناديق العملات المشفرة، وما هو النوع المناسب لك؟”

لماذا بدأ المزيد والمزيد من رواد الأعمال التقليديين في النظر إلى صناديق التشفير؟

السبب في ذلك بسيط حقًا: لقد تحولت صناديق التشفير من “ملاذ للمضاربين” إلى فئة أصول معترف بها من قبل المؤسسات. هناك ثلاثة اتجاهات تحدث:

الاتجاه الأول: المؤسسات العالمية ت quietly “تزيد من حيازتها” في العملات المشفرة

أصدرت بلاك روك وفيديلتي صندوق تداول بيتكوين / إيثريوم

بدأت جي بي مورغان وبنك دويتشه وغيرهما في تعزيز خدمات الحفظ المتعلقة بالتشفير

بدأت الصناديق السيادية وصناديق التقاعد وأموال التأمين في تخصيص الأصول الرقمية

عندما تدخل المؤسسات ، تغيرت مكانة الأصول المشفرة. لم تعد مجرد سلوك جانبي ، بل أصبحت جزءًا من الأصول البديلة.

الاتجاه الثاني: صناديق التشفير أكثر احترافية بكثير من الأفراد في تداول العملات.

سوق العملات المشفرة متقلب، التداول مستمر على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، المنتجات المشتقة معقدة، وسرعة الابتكار عالية.

لكن بالنسبة للفرق المتخصصة، هذه ليست مشكلة، بل هي فرصة:

إشارة الاتجاه واضحة → مناسبة للتكميم

تبادل لامركزي → هناك مساحة للمراجحة

آلية العقود الدائمة → هناك عوائد من معدل التمويل

دورة الابتكار القصيرة → عائدات رأس المال المغامر حادة

الشفافية البيانات → السياسات القابلة للتحقق

لذلك يمكن لصناديق العملات الرقمية القيام بأشياء أكثر بكثير من المستثمرين العاديين.

الاتجاه 3: يحتاج تخصيص أصول رواد الأعمال إلى “شركات نقل جديدة”

تضعف دورة العقارات، والأسهم A تتقلب على المدى الطويل، والتقييمات في سوق الأسهم هونغ كونغ ضعيفة، بينما معدلات الأصول بالدولار مرتفعة لكن المستقبل غير مؤكد.

الكثير من أصحاب الأعمال يسألون الآن:

ما هو النمو المتوقع في السنوات الخمس القادمة؟

تقدم صناديق الاستثمار المشفرة إمكانية جديدة:

يمكن الهجوم (تناول الاتجاه)

يمكن الحماية (التحكيم)

يمكن رهن الابتكار (VC)

تزداد درجة المؤسسية بسرعة

قابل للإدارة، قابل للتدقيق، قابل للتوافق

هذا هو السبب في أن مؤسسة التشفير أصبحت خيارًا جديدًا لتخصيص الأصول لرجال الأعمال.

ستة أنواع من استراتيجيات صناديق الاستثمار المشفرة

ستة الفئات أدناه هي الأكثر شيوعًا في الصناعة وأسهل للفهم من قبل رواد الأعمال (استنادًا إلى Crypto Fund Research + Galaxy VisionTrack):

1. الشراء الطويل فقط (Long Only) - المراهنة على دورة، والاستفادة من الاتجاه الكبير

كيف تكسب المال؟

شراء الأصول المشفرة الرئيسية (BTC، ETH، العملات البديلة الرائدة)، والاحتفاظ بها على المدى الطويل، وزيادة الكمية عند الانخفاض.

المنطق الأساسي هو جملة واحدة:

“أثق في ارتفاع العملات المشفرة على المدى الطويل، وسأحتفظ بها.”

المزايا:

أعلى عائدات في سوق الثور

بسيط وشفاف، تكلفة منخفضة

العيوب:

تراجع السوق الهابطة عميق جداً

تحتاج إلى قدرة عالية على تحمل المخاطر

مناسب: المستثمرون المستعدون لتحمل التقلبات ورؤية الاتجاهات على المدى الطويل.

2. المضاربة الذاتية (طويل / قصير) - يمكن الاستفادة من الارتفاع والانخفاض، والقدرة على التداول هي المفتاح.

كيف تكسب المال؟

الاعتماد على الفريق في判断 السوق:

ارتفاع → زيادة المراكز

انخفاض الأسعار → تقليل المراكز أو البيع على المكشوف

مدفوع بالحدث → التقاط النقاط الساخنة، الإهداءات، الترقية

فهم بسيط: “تجار محترفون يساعدونك في إدارة المراكز.”

المزايا:

يمكن التحوط عند الانخفاض

تقلبات أقل من الاتجاه الطويل

العيوب:

تعتمد نجاحات وإخفاقات بشكل كبير على فريق التداول

القدرة على التمييز هي القوة التنافسية الأساسية

مناسب: لأولئك الذين يرغبون في تناول السوق ولكنهم لا يجرؤون على المخاطرة بالكامل.

3. الاتجاه الكمي (Quant) - النموذج هو الذي يقرر، والعواطف تبتعد.

كيف تربح المال؟

استخدام نماذج رياضية لتداول المعاملات:

اتجاه CTA

استراتيجية الزخم

نموذج متعدد العوامل

إشارات الخصائص الإحصائية

يمكنك أن تفهمها على أنها:

“تداول الروبوتات، لا تنظر إلى الأخبار، لا تقامر بالمشاعر، فقط اتبع النماذج.”

المزايا:

الانضباط القوي

عندما يكون الاتجاه واضحًا، تكون العوائد جيدة

الأخطاء البشرية قليلة

العيوب:

قد يفشل النموذج فجأة

حساسية تكاليف التداول

مناسب: للمستثمرين الذين يرغبون في “عائدات أكثر استقرارًا”.

4. الحيادية السوقية / التحكيم (Market Neutral / Arb) - واحدة من الاستراتيجيات ذات أدنى مخاطر الاتجاه.

كيف تكسب المال؟

بناء مجموعة لا تعتمد على المراهنة على الارتفاع أو الانخفاض، بل تكسب من فرق الأسعار، وتربح من فرق الفائدة.

استراتيجية نموذجية:

تحكيم معدل التمويل (Funding Rate)

التداول الفوري -套利基差永续

فارق السعر بين البورصات

صناعة السوق (Market Making)

استراتيجية عائد منخفض المخاطر على السلسلة

يمكنك فهمها على أنها:

“صندوق العملات المشفرة + صندوق التحكيم”.

مزايا:

أدنى تقلب

أدنى مستوى من المخاطر

العودة إلى الحد الأدنى

العيوب:

المساحة الصاعدة محدودة

المخاطر تكمن في الطرف الآخر (البورصة) والتكنولوجيا على السلسلة

مناسب: أموال الشركات غير المستخدمة، رجال الأعمال الذين يحتاجون إلى عوائد مستقرة.

5. VC المشفرة (المغامرة / SAFT) - رهان على الابتكار

كيف تكسب المال؟

استثمر في مشاريع Web3 المبكرة، بناءً على:

زيادة قيمة الأسهم الناتجة عن نمو المشروع

حدث إصدار الرموز (Token Generation Event)

خروج من علاوة السوق الثانوية بعد فتح الرمز المميز

تشبه رأس المال المخاطر التقليدي، ولكن بفترات زمنية أقصر وتقلبات أكبر.

المميزات:

يمكن لمشروع كبير أن يستنفد جميع التكاليف

استيعاب اتجاهات المستقبل في الصناعة

العيوب:

معدل البقاء على قيد الحياة منخفض

فترة قفل طويلة

التقييمات غير شفافة

مناسب: الأموال الكبيرة التي ترغب في المراهنة على المسارات والمراهنة على الابتكار.

6. متعدد الاستراتيجيات - الجمع بين العديد من نقاط القوة

في نفس الوقت:

طويل

التداول الكمي

تحكيم

VC

مدفوع بالحدث

الهدف:

“السعي لتحقيق عوائد شاملة تحت مخاطر قابلة للتحكم.”

المميزات:

نسبة السحب إلى الطول

عائدات الاستثمار أعلى من الأرباح الناتجة عن التحكيم

العيوب:

هيكل معقد

تتطلب إدارة القدرات العالية

مناسب: رواد الأعمال الذين يلمسون صناديق العملات المشفرة للمرة الأولى ويرغبون في دخول السوق بشكل مستقر.

ملخص: ملخص مزايا وعيوب الاستراتيجيات المختلفة أعلاه كما يلي:

المنطق الحقيقي للربح في صناديق الاستثمار المشفرة

لماذا يعتبر سوق العملات الرقمية مناسبًا للصناديق لوضع استراتيجيات؟ لأنه يحتوي على ثلاثة ميزات هيكلية لا توجد في الأسواق التقليدية:

1. آلية العقود الدائمة → فرص التحكيم في معدل التمويل

العقد الآجل هو هيكل فريد من نوعه في سوق التشفير.

كل 8 ساعات، يجب على المتداولين في الاتجاه الصاعد والهابط دفع “فائدة” (نسبة التمويل) لبعضهم البعض.

هذا يعني:

“طالما أن السوق طويل ، فإن الشراء يدفع والبيع يأخذ المال.”

يمكن استخدام الصندوق:

شراء فوري

البيع على المكشوف الدائم

قم بـ “تأمين السعر”، واكسب فقط رسوم التمويل.

هذا هو مصدر الدخل الأكثر استقرارًا في التحكيم في العملات المشفرة.

2. هيكل العديد من البورصات → فرص فارق السعر الطبيعي

بسبب:

تعدد البورصات

تشظي السيولة

الجماليات والتفضيلات المختلفة

نظام العملات المستقرة غير موحد

غالبًا ما توجد فروقات في الأسعار بين البورصات المختلفة.

يتم تنفيذ الصندوق من خلال التداول البرمجي:

التحكيم بين البورصات

التحكيم بين العقود الفورية والعقود الآجلة

العقود الآجلة - التحكيم الدائم

هذا النوع من العائدات لا يعتمد على “المراهنة على الاتجاه”، بل يعتمد على “الرياضيات والسرعة”.

3. تقلبات عالية → استراتيجيات الاتجاه أكثر فعالية

في الأسواق ذات التقلبات العالية:

الاتجاه أكثر وضوحًا

الإشارة أكثر وضوحا

النماذج الكمية لديها “غذاء” أكثر

هذا هو السبب المهم وراء صعود الكمية المشفرة.

أداء استراتيجيات متنوعة على مدار السنوات الخمس الماضية

وفقًا لبيانات مؤشرات صندوق التحوط للعملات المشفرة من VisionTrack، كانت العوائد السنوية لأربع استراتيجيات سجلت على مدار السنوات الخمس الماضية كما يلي:

استنادًا إلى ملخص اتجاهات المؤشرات العامة المقتبسة على نطاق واسع في الصناعة، فإن ملخص عوائد ست فئات من الاستراتيجيات هو كما يلي:

1. المضاربة الطويلة: الارتفاع الأكثر حدة، والانخفاض الأكثر حدة

سوق صاعدة: الأداء الأفضل (مثل 2017، 2020–2021، 2023)

سوق الدب: أكبر تصحيح (مثل 2018، 2022)

مرونة عالية، تقلب عالي، عائد مرتفع، مخاطر عالية.

2. اتجاه الكمية: عائدات متوسطة إلى عالية، وانخفاض قابل للتحكم

السوق الصاعدة: يمكن أن تأكل الاتجاه

السوق الهابطة: النموذج يخفض المراكز لتقليل الخسائر

المنحنى أكثر سلاسة، مناسب لمن يرغب في “استثمار الاتجاه بشكل مستقر”.

3. التحكيم المحايد للسوق: نوع الاستراتيجية الأكثر أمانًا

الخصائص العامة:

قد لا تكون العوائد السنوية مرتفعة بالضرورة، لكنها مستقرة.

العودة إلى الحد الأدنى

مناسب لقاعدة الأصول أو إدارة السيولة النقدية للشركة

اتجاهات الصناعة السابقة واضحة للغاية:

“ثابت، ثابت، ثابت”.

4. العملات المشفرة VC: عوائد مبنية على تفريق شديد

عائد الاستثمار لل基金 الرائد مذهل جداً (إذا نجحت في مشروعين أو ثلاثة خارقة)

أداء صندوق الوسيط متوسط نسبياً

فترات طويلة، مخاطر عالية، عدم يقين عالي

مناسب لرأس المال طويل الأجل، وليس مناسبًا للتوقعات قصيرة الأجل.

5. صناديق متعددة الاستراتيجيات: مجموعة من السهل على رواد الأعمال قبولها

مستقر، متوازن، قابل للتحكم، مناسب للتكوينات المبتدئة.

كيف يجب على رواد الأعمال التقليديين اختيار صناديق التشفير؟

الكثير من ردود فعل أصحاب الأعمال الأوائل هي: “أي شركة يجب أن أختار؟” في الحقيقة، يجب عليك أن تسأل نفسك ثلاثة أشياء أولاً:

1. هل هذا المال الذي لديك هو “مال زائد” أم “مال تحتاجه”؟

أموال غير مستثمَرة → حيادية السوق، استراتيجيات متعددة

تنوي زيادة القيمة ولكن يمكنك تحمل التقلبات → كمي، طويل الأجل

تخطط لوضع الرهان على الابتكار → رأس المال المخاطر

طبيعة المال تحدد الاستراتيجية، وليس الاستراتيجية التي تحدد المال.

2. ما هو حجم التقلبات الذي يمكنك تحمله؟

هل يمكنك قبول تراجع أقصى لصندوق طويل بمقدار -70%؟

إذا لم يكن الأمر كذلك، فإن هذه الأنواع من الاستراتيجيات لن تناسبك.

3. ماذا تريد بالضبط: الاستقرار، التوازن، أم الانفجار؟

ثلاث طرق:

ثابت: التحكيم / حيادية السوق

التوازن: استراتيجيات متعددة / كمي

انفجار: طويل ذاتيًا /VC

حدد أهدافك بوضوح قبل اختيار الصندوق.

صناديق التشفير، أصبحت تتحول إلى جيل جديد من صناديق التحوط

سوق العملات المشفرة اليوم لم يعد برية عام 2018:

هناك ETF

موثوق

يوجد تدقيق

تحت الرقابة

هناك مؤسسات كبيرة

هناك تطبيقات صناعية على الأرض

هناك نظام استراتيجي ناضج

تمثل صناديق التشفير ليس المضاربة، بل “نافذة الفرص لاستراتيجيات إدارة الأصول من الجيل الجديد”. في السنوات الخمس المقبلة، ستصبح صناديق التشفير أكثر أهمية في نظام تخصيص الأصول للرواد الأعمال. ليس لأن ذلك غامض، بل لأنه أصبح سائدًا. إذا كنت ترغب في فهم صناعة التشفير، ليس من الضروري أن تتداول العملات بنفسك. كل ما عليك هو فهم: من يستخدم أي استراتيجيات، وتحت أي منطق يحقق لك الأرباح.

لا زلت مرتبكًا، ليس لدي ثقة في نفسي، ماذا أفعل؟

إذا كنت ترى هذا، فهذا يعني أنك قد حصلت على فهم أساسي لاستراتيجية المنظمات المشفرة. لكن التحدي الحقيقي ليس في “فهم المفاهيم”، بل هو:

ما هي الصناديق التي تستحق الاستثمار؟

ما هي الاستراتيجيات المناسبة لطبيعة أصولك؟

ما هي “البنود الدقيقة” في الوثائق والهياكل وتصميم الرسوم التي قد تؤثر على خروجك في المستقبل؟

ما هي المخاطر القابلة للتحكم فيها، وما هي المخاطر الهيكلية؟

ما هي الفرق التي تم تنظيمها بشكل حقيقي، وما هي التي مجرد “تجار أفراد يرتدون غلاف المؤسسات”؟

هذه الأسئلة ليس لها إجابات قياسية، لكنها ترتبط مباشرة بأمان أموالك واستقرار عائداتك. لقد رأيت العديد من رواد الأعمال يترددون في اختياراتهم، كما رافقت العديد من LP في إجراء العناية الواجبة على الصناديق، وتفكيك الهياكل، وتعديل الشروط، وتحذيرات المخاطر. لقد اكتشفت قاعدة:

طالما أنك تفهم الاستراتيجية والهياكل والشروط قبل الاستثمار، ستتحسن تجربتك في صندوق العملات المشفرة بشكل كبير.