فهم CNH و CNY: لماذا يجب على كل متداول في الفوركس معرفة الفرق

ما الذي يجعل CNH و CNY مختلفين؟

توجد اليوان الصيني في شكلين مختلفين، وهذا مهم بشكل كبير لتجار الفوركس. يمثل CNY اليوان المحلي المتداول داخل الصين البر الرئيسى، بينما CNH هو نظيره الخارجي، المتداول في المراكز المالية مثل هونغ كونغ وسنغافورة ولندن. يكمن الفرق الأساسي في التنظيم: تظل أسواق رأس المال والفوركس في الصين تحت سيطرة جزئية، مما يخلق أنظمة تداول منفصلة وبالتالي رموز عملة مختلفة.

فكر في الأمر بهذه الطريقة - السوق المحلي (CNY) يعمل تحت قيود البنك المركزي الصيني، بينما السوق الخارجي (CNH) يتصرف بشكل أكثر شبهًا بعملة متداولة بحرية، مما يجعله عمومًا أكثر تقلبًا وجاذبية للمراكز المضاربة.

تطور اليوان الصيني: من معدلات مزدوجة إلى مرونة مدارة

قبل عام 1994، كان نظام الفوركس في الصين فوضوياً. كان السوق المحلي يعمل بأسعار صرف مزدوجة في الوقت نفسه - سعر رسمي وسعر سوق. بحلول نهاية عام 1993، كانت الفجوة ضخمة: كان سعر الدولار الأمريكي/اليوان الصيني الرسمي 5.8 بينما بلغ سعر السوق 8.7.

في 1 يناير 1994، قامت الصين بتوحيد هذه المعدلات في سعر صرف CNY واحد، مما يمثل ولادة نظام الفوركس الحديث لديها. كانت هذه مجرد بداية للإصلاحات التي ستعيد تشكيل كيفية تداول اليوان على المستوى العالمي.

من عام 2005 إلى منتصف عام 2008، زادت بنك الشعب الصيني تدريجياً من مرونة CNY من خلال استبدال ربط الدولار الأمريكي بنموذج مرجعي يتكون من سلة من العملات. قويت العملة بنسبة 2.1% في البداية ( من 8.2765 إلى 8.1100) مع دخول نظام التعويم المدارة حيز التنفيذ.

ومع ذلك، أجبرت الأزمة المالية العالمية عام 2008 على تراجع مؤقت. أعادت الصين ربط اليوان بالدولار الأمريكي بين 6.81-6.85 لحماية تنافسية الصادرات خلال الاضطرابات.

بعد عام 2010، تسارعت إصلاحات اليوان. تم توسيع نطاق التداول اليومي من 0.5% إلى 1% في أبريل 2012، ثم إلى 2% بحلول مارس 2014. بحلول أغسطس 2015، حدث تحول كبير آخر - حيث خفضت بنك الشعب الصيني السعر الثابت اليومي لليوان بنسبة 1.82% إلى 6.2298، مما يدل على التركيز المتجدد على نموذج سلة العملات. أدت إدخال مؤشر اليوان CFETS في ديسمبر 2015 إلى تعزيز هذا النهج.

اليوم، لا يزال زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني الأكثر تداولًا بحجم التداول الأعلى، على الرغم من أن بنك الشعب الصيني يراقب عدة أزواج من اليوان عند وضع توجيهات السياسة.

كيف وُلدت CNH: قصة اليوان الخارجي

تاريخ CNH أقصر لكنه مثير بنفس القدر. كانت “H” في الأصل تشير إلى هونغ كونغ، حيث بدأت تجارة اليوان الخارجية في عام 2004 من خلال مبادرات تسوية التجارة.

نقطة التحول الحقيقية جاءت في يوليو 2010 عندما وقعت بنك الشعب الصيني وسلطة النقد في هونغ كونغ اتفاقية تسوية معدلة. بعد أسابيع قليلة، في 23 أغسطس 2010، بدأت تداولات أسعار USD/CNH—مما أطلق رسميًا سوق اليوان الخارجي.

منذ تلك اللحظة، تطورت اليوان offshore بسرعة، حيث انضمت لوكسمبورغ وغيرها من المراكز المالية في النهاية إلى هونغ كونغ وسنغافورة كمراكز تجارية رئيسية.

CNH مقابل CNY في الممارسة: ما يحتاجه المتداولون لمعرفته

هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام للمتداولين النشطين. لا تتحرك CNH و CNY بخطى متزامنة على الرغم من تمثيلهما لنفس العملة الأساسية. تميل CNH الخارجية إلى إظهار تقلب أكبر واستجابة أكبر للسوق مقارنةً بـ CNY الداخلية الخاضعة للرقابة.

خلال تصعيد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين من مايو إلى أغسطس 2018، أصبح هذا الاختلاف واضحًا. قفز USD/CNH من 6.2358 إلى 6.9587 - وهي قفزة تبلغ حوالي 1.39%. في الوقت نفسه، ارتفع USD/CNY من 6.2419 إلى 6.9347 - وهي حركة أكثر اعتدالا تبلغ حوالي 1.13%. عكست تقلبات CNH الأوسع طبيعته الأقل تنظيمًا والأكثر استنادًا إلى السوق.

توجد هذه الفروق في التقلبات لأن CNH يستجيب بشكل أكثر حرية لقوى السوق، مما يجعله الوسيلة المفضلة للمتداولين المضاربين الذين يسعون لتحقيق تقلبات أكبر في الأسعار. بينما تعكس CNY، على النقيض من ذلك، تدخلات السياسة من بنك الشعب الصيني بشكل أكثر مباشرة.

انتشار CNH/CNY: قراءة إشارة السياسة

تاريخياً، يتم تداول CNH بشكل أضعف قليلاً من CNY. لكن الفجوة بين هذين السعرين تروي قصة مهمة عن موقف العملة الصينية.

عندما يتعرض اليوان لضغوط بيعية، يتسع الفارق بشكل ملحوظ. يحدث هذا لأن بنك الشعب الصيني يستخدم عادةً أدوات مثل تعديلات سعر المرجع اليومي لاستقرار السوق المحلي أولاً. تستغرق هذه التدخلات وقتًا لتصفية إلى السوق الخارجي الأقل تحكمًا. النتيجة: يتأخر الCNH في التعافي، مما يخلق انحرافًا مؤقتًا ولكنه ذو دلالة.

إن اتساع الفارق بين CNH/CNY غالبًا ما يشير إلى ضعف اليوان أو تدابير دفاعية من قبل صانعي السياسة الصينيين. إن مراقبة هذا الفارق يوفر رؤية مبكرة عن المشاعر الرسمية تجاه العملة.

لماذا هذا مهم لتداولك

فهم CNH و CNY ليس أكاديميًا - إنه عملي. إذا كنت تتداول اليوان الخارجي، توقع تحركات أكثر دراماتيكية ولكن أيضًا المزيد من فرص التسعير. يعني البيئة التنظيمية الأكثر مرونة لـ CNH أن ديناميكيات العرض والطلب الحقيقية تظهر بشكل أوضح.

يظل الدولار الأمريكي الزوج الحاسم الذي يجب مراقبته عبر كلا السوقين. سيستمر تداول USD/CNY و USD/CNH في هيمنة أحجام التداول، وتقدم تحركاتهما المقارنة دلائل حول ضغوط ميزان المدفوعات في الصين واتجاه السياسة.

بالنسبة لتجار الفوركس الجادين، فإن التمييز بين CNH/CNY لم يعد معرفة اختيارية - بل هو أمر أساسي للتنقل في أسواق العملات في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.