الركود التضخمي: عندما تتسم الاقتصاد بالفوضى

مقدمة: البارادوكس الذي يضع الاقتصاديين في مأزق

يمثل ظاهرة نادرة ولكنها حرجة، حيث تعاني الاقتصاد في الوقت نفسه من الركود والتضخم. للوهلة الأولى، يبدو أن هذا مستحيل – عادةً ما يعمل مبدأ بسيط في الاقتصاد: عندما يرتفع الإنتاج، ينخفض البطالة، وتستقر الأسعار. لكن التاريخ أظهر أن هناك فترات لا تعمل فيها هذه القواعد.

تم إدخال مصطلح “الركود التضخمي” في عام 1965 من قبل السياسي البريطاني إيان ماكليود، حيث جمع بين كلمتي “ركود” و"تضخم". تصف هذه المفهوم أزمة ماكرو اقتصادية حيث تعاني البلاد في الوقت نفسه من نمو الناتج المحلي الإجمالي المنخفض أو السلبي، والبطالة المرتفعة، والنمو غير المنضبط لأسعار السلع والخدمات. ما الذي يجعل الركود التضخمي معقدًا للغاية؟ إن الوسائل التقليدية لمواجهة مشكلة واحدة ستؤدي حتمًا إلى تفاقم المشكلة الأخرى.

كيف يحدث الركود التضخمي الذي يتميز بصراع السياسات

تتمتع البنوك المركزية والحكومات باثنين من الأدوات الرئيسية للتأثير على الاقتصاد. الأول هو السياسة النقدية التي تنفذها البنك المركزي ( على سبيل المثال، نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ) من خلال إدارة الكتلة النقدية وأسعار الفائدة. الثاني هو السياسة المالية للحكومة، التي تنظم النفقات والضرائب.

عندما تتصرف الاقتصاديات “بشكل طبيعي”، تكمل هذه الأدوات بعضها البعض. ولكن عندما تتعارض، تظهر سلسلة من المشاكل. لنفترض أن الحكومة ترفع الضرائب لتقليل نفقات السكان ومحاربة التضخم. في الوقت نفسه، يقوم البنك المركزي بإجراء التيسير الكمي - يطبع الأموال ويخفض أسعار الفائدة. النتيجة: الاقتصاد يتدهور بسبب التدابير الحكومية، لكن الكتلة النقدية تتضخم، مما يحافظ على التضخم عند مستوى مرتفع. إليك الركود التضخمي الذي يتميز بهذا الجمع المتناقض.

السبب المحتمل: من معيار الذهب إلى الأموال الورقية

أدى التحول التاريخي في عام 1944 في مؤتمر بريتون وودز، وخاصة إنهائه النهائي في عام 1971، إلى أساس إمكانية الركود التضخمي. قبل ذلك، كانت معظم البلدان تربط عملاتها بالذهب – مما ضمَن أن البنوك المركزية لا يمكنها طباعة الأموال بلا حدود. كان معيار الذهب قيدًا طبيعيًا على التضخم.

عندما انتقل العالم إلى العملة الورقية - المال غير المدعوم بأصول مادية - حصلت البنوك المركزية على حرية خطيرة. الآن أصبح بإمكانهم التحكم في الاقتصاد بشكل أكثر مرونة، ولكن هذا أيضًا فتح الطريق أمام التضخم غير المتوقع. لقد أنشأت هذه النظام الظروف لوجود متوازي من الركود الاقتصادي وارتفاع الأسعار.

صدمة الطاقة كزناد

ومع ذلك، فإن السياسة النقدية ليست السبب الوحيد. يصحح العالم الحقيقي النظرية. المثال الأكثر وضوحًا هو أزمة النفط عام 1973. أعلنت منظمة الدول العربية المصدرة للنفط (أوبك) عن حظر على إمدادات النفط، وهو ما كان رد فعل على دعم إسرائيل في النزاع. كانت النتيجة كارثية: ارتفعت أسعار النفط أربع مرات في غضون عدة أشهر.

هذا أدى إلى نقص في موارد الطاقة، مما أخر الإنتاج، وارتفعت أسعار جميع السلع - من المواد الغذائية إلى المنسوجات - بشكل متقطع. لم تتمكن الشركات من الإنتاج بتكلفة منخفضة، ولم يكن لدى المستهلكين أموال للشراء، وارتفعت التضخم إلى السماء. حاولت البنوك المركزية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة تحفيز النمو من خلال خفض أسعار الفائدة، لكن ذلك زاد من حدة التضخم. النتيجة: وقعت الدول الغربية في الركود التضخمي لسنوات طويلة.

ماذا يفعل الاقتصاديون

هناك ثلاث مدارس فكرية رئيسية بشأن مكافحة الركود التضخمي.

النقديون يعتقدون أن الأولوية هي كبح التضخم. يوصون بتقليص الكتلة النقدية بشكل حاد ورفع أسعار الفائدة. هذا مؤلم للاقتصاد، لكن وفقًا لطقوسهم، هو ضروري. عندما ينخفض التضخم، سيكون من الممكن تدريجياً تخفيف السياسة النقدية لتحفيز النمو.

الاقتصاديون الذين يركزون على العرض، يتوقعون مساراً مختلفاً. بدلاً من تقليص الأموال، يقترحون زيادة القدرة الإنتاجية للاقتصاد: الاستثمار في التكنولوجيا، دعم المنتجين، مراقبة أسعار الطاقة. إذا زاد العرض، ستنخفض الأسعار، وسيستأنف النمو.

الليبرتاريون وأنصار السوق الحرة يوصون… بعدم القيام بأي شيء. إنهم يعتقدون أن السوق سيوازن نفسه: عندما ترتفع الأسعار، ينخفض الطلب، ويجد السوق توازنه. ومع ذلك، تتطلب هذه الاستراتيجية إرادة سياسية لتحمل سنوات من الكساد والبطالة.

الركود التضخمي والعملة المشفرة: معضلة الاستثمار

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، فإن الركود التضخمي ليس مجرد مفهوم اقتصادي مجرد، بل هو تهديد حقيقي للمحفظة.

في فترة الركود الاقتصادي، يكون لدى الناس أموال حرة أقل. المستثمرون الأفراد الذين عادة ما يستثمرون في Bitcoin والعملات المشفرة الأخرى مجبرون على بيع الأصول لتغطية نفقات الطعام والمرافق والنقل. كما أن المستثمرين الكبار والشركات يقلصون أيضًا من مراكزهم في الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة.

عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة لكبح التضخم، تصبح العملات المشفرة أقل جاذبية. ينقل الناس أموالهم إلى الودائع البنكية ذات العائد الأعلى. تقل السيولة في سوق العملات المشفرة، وتنخفض الأسعار.

لكن هناك سيناريو إيجابي أيضًا. ينظر الكثيرون إلى Bitcoin كتحوط ضد التضخم - نوع من “الذهب الرقمي”. على المدى الطويل، على مدى ( سنوات وعقود)، أثبت Bitcoin حقًا قدرته على الحفاظ على القيمة وزيادتها خلال فترات التضخم، بفضل عرضه المحدود ( 21 مليون قطعة). ومع ذلك، على المدى القصير، خاصة خلال فترات الركود التضخمي الحاد، قد لا تنجح هذه الاستراتيجية - غالبًا ما تنهار العملات المشفرة بالتزامن مع أسواق الأسهم.

الاستنتاج: لماذا هذا مهم

تظل الركود التضخمي أحد أكبر التحديات للاقتصاد الحديث، حيث إن الأدوات التقليدية للإدارة لا تعطي نتائج واضحة. تؤدي محاولات كبح التضخم إلى الركود، بينما تؤدي محاولات تحفيز النمو إلى ارتفاع الأسعار. لا يوجد وصفة عالمية.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، والتجار، والأشخاص العاديين، فإن فهم آليات الركود التضخمي هو المفتاح للتكيف. ما كان ناجحًا بالأمس قد لا ينجح غدًا. المرونة، التنويع، والنظرة طويلة الأجل هي ثلاثة أركان للاستراتيجية في ظل عدم الاستقرار الاقتصادي.