عقدة الكم-الذكاء الاصطناعي: لماذا ستسيطر البنية التحتية، وليس الشركات الرائدة، على مشهد الاستثمار في 2025

يستمر الذكاء الاصطناعي في إعادة تشكيل استثمارات التكنولوجيا، مع استحواذ أسهم أشباه الموصلات على الحصة الأكبر من رأس مال المستثمرين. ومع ذلك، تحت السطح، بدأت رواية موازية تتبلور: الحوسبة الكمومية تظهر كالمحطة التالية في التقدم الحاسوبي. مع تزايد انتشار هذه التقنية، يبرز سؤال حاسم لمشاركي السوق—إلى أين يجب أن يتجه رأس المال فعليًا؟

سباق الحوسبة الكمومية: تمييز الضجيج عن الواقع

شهد قطاع الحوسبة الكمومية زخمًا غير عادي حتى نهاية 2024. شهدت شركات مثل IonQ، D-Wave Quantum، Quantum Computing Inc.، وRigetti Computing زيادات درامية في التقييمات، مع انتقال العديد منها من سوق الشركات الصغيرة إلى رؤوس أموال سوقية بمليارات الدولارات في فترات زمنية قصيرة بشكل ملحوظ.

ومع ذلك، فإن هذا التحرك السعري المتفجر يستحق التدقيق. تشترك هذه الشركات في مرحلة التطوير في سمة مشتركة: فهي تولد إيرادات قليلة مع استثمار رأس مال كبير باستمرار. تعمل هذه الشركات كمركبات بحثية خالصة، تحترق بالنقد أثناء سعيها لتحقيق اختراقات نظرية. على الرغم من أن أسعار الأسهم قد تبدو جذابة، فإن مضاعفات التقييم الأساسية تشير إلى أن أهداف سعر أسهم هذه الشركات في الذكاء الاصطناعي الكمومي ليست مرتبطة بالأساسيات القريبة المدى. بدلاً من ذلك، تعكس هذه التحركات المزاج المضاربي وأنماط التداول القائمة على الزخم، والتي غالبًا ما ترتبط بالأوراق المالية ذات المخاطر الأعلى.

لعبة البنية التحتية: فرضية استثمار أكثر متانة

تقدم التاريخ الاستثماري درسًا قيمًا من خلال تشبيه الذهب. أولئك الذين جمعوا الثروة خلال تلك الحقبة نادرًا ما كانوا من المنقبين أنفسهم—بل كان التجار الذين يزودون الأدوات الأساسية يحققون أرباحًا مستدامة. بالمثل، فإن تطوير الحوسبة الكمومية سيتطلب استثمار بنية تحتية هائل يمتد عبر أجهزة مخصصة، وهندسة مراكز البيانات، ومنصات البرمجيات.

هذه الحقيقة تضع فئة مختلفة من الشركات أمام فرصة غير محدودة. تقف Nvidia في مركز هذه الفرصة للبنية التحتية. خلال تعليقات الصناعة الأخيرة، أشار قادة Nvidia إلى أن الحوسبة الكمومية قد تتطلب حوالي 20 عامًا قبل أن تصل إلى حجم تجاري ذي معنى. بالنسبة للشركات الناشئة في مرحلة التطوير، يشير هذا الجدول الزمني إلى استمرار الإنفاق على البحث والتطوير والاستمرار في حرق التشغيل. ومع ذلك، بالنسبة لمقدمي البنية التحتية مثل Nvidia، التي تزود وحدات المعالجة الرسومية، ومراكز البيانات، ومنصات البرمجيات الضرورية لتقدم البحث الكمومي، فإن هذا يمثل مسار نمو يمتد لعقود.

تمتلك Nvidia موقعًا تقنيًا غير متحيز—بغض النظر عن الاختراق الكمومي الذي يحدث أولاً، من المحتمل أن تظل بنية الشركة التحتية جزءًا لا يتجزأ من ذلك الإنجاز. هذا الميزة الهيكلية تعني أن Nvidia تلتقط القيمة طوال تطور الذكاء الاصطناعي الكمومي، دون الاعتماد على نجاح شركة واحدة في التسويق التجاري.

بناء الثقة من خلال سجل الأداء

يثبت السجل التاريخي أن الاستثمارات التكنولوجية المركزة على البنية التحتية تتراكم على مدى فترات طويلة. المستثمرون الذين استثمروا رأس مالهم خلال نقاط التحول الحاسمة شهدوا عوائد استثنائية:

• حقق مستثمرو البنية التحتية للرقائق الإلكترونية المبكرة مضاعفات كبيرة مع انفجار الطلب على الحوسبة
• استفادت مزودات البنية التحتية السحابية عبر كامل دورة الصناعة
• استحوذت شركات تصنيع وحدات المعالجة الرسومية على القيمة من خلال موجات تكنولوجية متعددة

يمثل الحوسبة الكمومية دورة أخرى في هذا التقدم، مع وضع مقدمي البنية التحتية الراسخين للاستفادة من كامل مرحلة التطوير بدلاً من المراهنة على شركات محددة تحقق اختراقات.

فرصة هدف سعر سهم الذكاء الاصطناعي الكمومي

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على تعرض مهم للحوسبة الكمومية دون تحمل مخاطر التكنولوجيا النقية، تقدم مقدمو البنية التحتية نقطة دخول أكثر تحفظًا. تمتلك هذه الشركات تدفقات إيرادات متنوعة، وخصائص تدفق نقدي إيجابي، ونماذج أعمال مثبتة—وهي صفات نادراً ما توجد بين الشركات المتخصصة في الحوسبة الكمومية قبل تحقيق الإيرادات.

تكتسب فرضية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي الكمومي مصداقية عند التركيز على التقنيات الممكنة بدلاً من الاعتماد على شركات ناشئة في مرحلة التطوير. يتيح هذا التحول في المنظور للمستثمرين المشاركة في تحول الحوسبة الكمومية مع الحفاظ على انضباط مخاطر المحفظة. مع ظهور التطبيقات التجارية تدريجيًا على مدى العقد القادم، ستكون مقدمو البنية التحتية قد استغلوا بالفعل قيمة كبيرة من خلال استثمارات رأس مال مستدامة من قبل منظمات البحث عالميًا.