لقد رفع معدل الفائدة إلى أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، وهذا ليس رفع سعر الفائدة فحسب، بل هو تحريك للرافعة المالية العالمية من الجذر.

مشاعر السوق الآن حساسة جدًا.
من جهة يقولون:
"رفع اليابان للفائدة تم تسعيره بالفعل، والتأثير ليس كبيرًا."
ومن جهة أخرى، البنك المركزي الياباني يهمس سرًا:
0.75% ليست النهاية، وربما حتى 1% ليست معدلًا محايدًا.
يجب أن تعرفوا عبارة واحدة:
الأحداث الاقتصادية الكلية الخطيرة ليست أبدًا "التحرك الأول"، بل "تأكيد الاتجاه".
وهذه المرة، اليابان تقدم إشارة واضحة جدًا—
👉 نهاية عصر التيسير المفرط الذي استمر 30 عامًا رسميًا.
أولًا، رفع اليابان للفائدة هذه المرة، لا علاقة له بـ"الرفع الرمزي" الذي تتوقعه
لنوضح الحقائق:
سعر الفائدة الليلي: تم رفعه إلى 0.75%
معدل الفائدة الأساسي: أعلى مستوى منذ عام 1995
لجنة السياسات: من المتوقع أن توافق بالإجماع
احتمالية سعر الفائدة المضمّن في OIS: 95%
هذه ليست مجرد "تجربة"، بل خطوة بمستوى الإجماع.
والأهم من ذلك، عبارة واحدة:
داخل البنك المركزي الياباني، يعتقدون أن: 0.75% لا يزال غير محايد، وربما حتى 1% منخفض جدًا.
وهذه العبارة تُترجم إلى كلام بسيط:
👉 نحن لا نرفع مرة واحدة، بل نبدأ في السير على طريق.
ثانيًا، ما تريد اليابان حله حقًا، ليس التضخم، بل "الدورة الإيجابية بين الأجور—التضخم—السياسة"
الكثيرون لا زالوا يعتقدون:
"اليابان لا تعاني من التضخم، لذلك لا حاجة لرفع الفائدة."
لكن الواقع هو:
نمو الأجور في اليابان يتجاوز التوقعات باستمرار
التضخم الأساسي ثابت وملحوظ
الشركات تبدأ في رفع الأسعار بشكل نشط بدلاً من زيادة التكاليف بشكل سلبي
توقعات التضخم تبدأ في التوائم الداخلي
ماذا يعني هذا؟
يعني أن ما يخشاه البنك المركزي الياباني يحدث الآن:
👉 بداية تفكك التفكير في الانكماش.
بمجرد أن تتكون دورة رد فعل إيجابية بين الأجور والأسعار،
يجب على البنك المركزي أن يستعيد السيطرة على "التيسير المفرط".
ثالثًا، القوة التدميرية الحقيقية ليست في اليابان، بل في "صفقة التحوط بالين"
عليك أن تركز على نقطة أساسية:
اليابان ليست اقتصادًا معزولًا، بل هي مصدر التمويل للرافعة المالية العالمية.
ماذا حدث خلال أكثر من 20 عامًا الماضية؟
اقتراض بالين
تحويل إلى الدولار
شراء الأسهم الأمريكية، السندات الأمريكية، بيتكوين، وكل الأصول ذات المخاطر
وهذا يُسمى:
👉 صفقة التحوط بالين (Carry Trade)
وماذا تفعل اليابان الآن؟
ارتفاع معدل الفائدة
توقعات استقرار سعر الصرف
مسار مستقبلي يميل إلى التشدد
وهذا يؤدي مباشرة إلى شيء واحد:
تضيق "الوسادة الآمنة" لصفقات التحوط.
بمجرد أن يبدأ الين في الاتجاه الصعودي بشكل ملحوظ،
ماذا سترى؟
الأصول ذات المخاطر تضطر إلى تقليل الرافعة المالية
عودة الأموال الأجنبية إلى العملة المحلية
ارتفاع التقلبات بشكل منهجي
هذه ليست مسألة عاطفة، بل هي مسألة هيكل التمويل.
رابعًا، لماذا قد تكون عبارة "السوق تم تسعيره بالفعل" خاطئة جدًا؟
العديد يقول الآن:
"رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس متوقع بالفعل."
لكن المشكلة أن:
السوق يُقيم رفعًا واحدًا فقط
لكن البنك المركزي يطلق مسارًا واحدًا
السوق يُقيم تأثيرًا قصير الأمد
لكن التأثير الحقيقي هو إعادة تقييم تكلفة التمويل على المدى المتوسط
خصوصًا هذه العبارة:
"حتى لو ارتفعت إلى 0.75%، فهي لا تزال غير محايدة."
وهذا يعني ببساطة:
👉 لا تتعجل، هذه فقط البداية.
خامسًا، ماذا يعني ذلك للأصول ذات المخاطر؟ كلمة واحدة: لم تعد "السيولة رياحًا مواتية"
خذ في الاعتبار الظواهر الأخيرة معًا:
انتعاش البيتكوين / الأسهم الأمريكية، لكن حجم التداول غير كافٍ
تصحيح العملات البديلة سريع، لكن الاستمرارية ضعيفة
كل خبر جيد يتطلب سردًا أكبر لدعمه
السوق بدأ يكرر ويؤكد أن "تم تسعيره بالفعل"
وهذا مرحلة خطيرة جدًا في التداول:
👉 عندما يُفسر الأخبار السلبية على أنها "لا تأثير"، فهذا يدل على أن السوق يحاول التماسك بصعوبة.
سادسًا، اجتماع البنك المركزي الياباني هذه المرة، النقطة الحاسمة ليست "هل سيرفع أم لا"، بل "كيف سيوضح ذلك"
انتبه لنقطة الزمن:
بيان السياسة: قبل الظهر بقليل
مؤتمر يوشيدا ومانو: الساعة 15:30
التحركات الحاسمة قد تظهر في صياغة البيان الصحفي:
إذا أكدوا أن "لا زال منخفضًا"
إذا رفضوا تحديد حد أعلى واضح
إذا قللوا من الضغط المالي، وزادوا من تأكيد مسار التضخم
فقط هناك عبارة واحدة تلخص الأمر للسوق:
تم تأكيد الاتجاه.
وأخيرًا، أترك لك مرساة وعي واضحة:
الافتراض غير الظاهر في سوق الأصول الخطرة خلال العشر سنوات الماضية هو أن "اليابان دائمًا تسيّر الأمور بالتيسير".
ومتى ما تم تفكيك هذا الافتراض، ستُعاد تقييم جميع القيم.
هذه ليست مسألة اجتماع واحد،
بل هي مسألة عصر كامل.
💬
هل تعتقد أن رفع اليابان للفائدة هذه المرة هو "نهاية المخاطر"،
أم هو "بداية ظهور المخاطر تدريجيًا"؟$BTC