$BTC $ETH هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام مؤخرًا — انخفاض أسعار الفائدة جاء، ومع ذلك انخفض السعر. يبدو الأمر متناقضًا جدًا، لكن عند التدقيق يتضح السبب.

النقاط الرئيسية تتلخص في ثلاثة. أولاً، تم تقليل التوقعات لخفض الفائدة في العام المقبل بشكل كبير. تظهر بيانات الاحتياطي الفيدرالي الداخلي أن خطة خفض الفائدة لعام 2025 تتضمن مرة واحدة فقط، في حين كان السوق يتطلع سابقًا لثلاث مرات. هذا الفارق كبير، وتحول التوقع النفسي للمستثمرين من ثلاثة مفاجآت إلى واحدة، مما أدى إلى فورًا شعور بخيبة الأمل.

ثانيًا، احتمالية حدوث خفض الفائدة في المرة القادمة انخفضت إلى حوالي 55%. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن مساحة السياسة التيسيرية المحتملة في المستقبل قد تكون أقل بكثير مما كان يُتصور. ارتفاع عدم اليقين أدى إلى حذر السوق بطبيعة الحال.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن باول شدد هذه المرة على رفع معايير خفض الفائدة، مؤكدًا على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ومرونة سياسته. في التاريخ، كانت هناك إشارة مماثلة، والنتيجة كانت توقف خفض الفائدة لمدة تسعة أشهر. من الواضح أن المستثمرين يضعون الآن هذه التجربة في الاعتبار.

لذا، فإن قلق السوق الآن ليس من خفض الفائدة نفسه، بل من الخوف من أن دورة التسهيل المالي المقبلة قد تتوقف فجأة، وتصبح أبطأ بكثير. تم تعديل التوقعات، وبالطبع اتجهت حركة السوق في اتجاه معاكس. هذا هو السبب في أنه على الرغم من صدور خبر خفض الفائدة، إلا أننا رأينا انخفاضًا في الأسعار.