هل خفض الفائدة في ديسمبر أصبح شبه محسوم؟ في الحقيقة، السوق والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لديهم وجهات نظر مختلفة تماماً حول هذا الموضوع.

بيانات استطلاع رويترز الصادرة في 4 ديسمبر مثيرة للاهتمام—من بين 108 اقتصاديين، 89 منهم ( بنسبة 82%) يتوقعون أن يقوم الفيدرالي بخفض سعر الفائدة هذا الشهر بمقدار 25 نقطة أساس. هذه النسبة تقريباً مثل الشهر الماضي، وتطابق تقريباً احتمال 87% الذي تعطيه أسواق العقود الآجلة. يبدو أن هناك إجماع قوي؟

لكن المشكلة أن الانقسام داخل الفيدرالي نفسه يزداد وضوحاً. المسؤولون مختلفون حول ما إذا كان ينبغي الاستمرار في السياسة التيسيرية حتى 2026، وهذا الغموض الداخلي يجعل الاقتصاديين غير واثقين من مسار الفائدة في العام المقبل.

على سبيل المثال، توقعات بنك جولدمان ساكس تشير إلى أنه سيكون هناك خفضان إضافيان للفائدة في 2026، وأن النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية سيهبط إلى 3.00%-3.25% بنهاية العام. لكن متى بالضبط سيتم الخفض، وفي أي ربع، لا أحد يستطيع الجزم حالياً.

ببساطة: خفض الفائدة في ديسمبر؟ الاحتمال كبير. أما ما سيحدث في 2026؟ الفيدرالي لم يتفق داخلياً، والاقتصاديون أيضاً لديهم آراء متباينة.

ماذا تعني هذه الضبابية؟ مسار السياسات خلال العام المقبل قد يشهد تعديلات متكررة، ومن المرجح أن تزيد تقلبات السوق. أما بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فالتغير المستمر في توقعات السيولة الكلية قد يصبح عامل مخاطر جديد—ففي النهاية، توقعات خفض الفائدة لطالما كانت أحد أهم العوامل المؤثرة في تسعير الأصول عالية المخاطر.