إطلاق برنامج تجريبي للهامش من CFTC: الموافقة على استخدام بيتكوين، إيثيريوم، وUSDC كضمان

المصدر: CryptoNewsNet
العنوان الأصلي: إطلاق برنامج الهامش التجريبي لـCFTC بدون XRP من ريبل
الرابط الأصلي:

أشارت الولايات المتحدة إلى وجود تمييز واضح بين الأصول الرقمية المناسبة للتداول وتلك الأفضل للاستخدام كضمان في أسواق المشتقات.

في 8 ديسمبر، منحت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تفويضاً لتجار العقود الآجلة (FCMs) لقبول البيتكوين، الإيثريوم، وUSDC كضمان مؤهل ضمن برنامج تجريبي للأصول الرقمية.

تُدخل هذه الخطوة هذه الرموز ضمن الإطار التشغيلي المستخدم لتسوية العقود الآجلة والمقايضات، وتضعها جنباً إلى جنب مع أشكال الضمان التقليدية مثل أذون الخزانة والذهب، مع خضوعها لتعديلات قائمة على المخاطر.

وصفت الرئيسة المؤقتة كارولين فام المبادرة بأنها جزء من جهد لضمان أن الرافعة المالية المرتبطة بالكريبتو تخضع لحماية الإفلاس الأمريكية، وقواعد الفصل، والمراقبة المستمرة، بدلاً من بقائها في بيئات خارجية.

وبحسب قولها:

“لم تكن هذه الضرورة أكثر أهمية من الآن، خصوصاً في ظل الخسائر الأخيرة للعملاء على منصات الكريبتو غير الأمريكية.”

استراتيجية المأوى الآمن

يهدف البرنامج التجريبي إلى منح المتداولين المؤسسيين خيار ضمان مراكزهم بأصول خاضعة لإشراف أمريكي، بدلاً من الاعتماد على محركات التصفية التي تديرها منصات خارجية.

ضمن النظام الجديد، يمكن إيداع BTC، ETH وUSDC كضمان، مع اشتراط تقارير متكررة، ومتطلبات حفظ أمانات، و"حسومات" تقييم تهدف لأخذ التقلبات ومخاطر التشغيل بالحسبان.

بالنسبة لصانعي السياسات، تهدف هذه الاستراتيجية لخلق بديل محلي لمنصات التداول الخارجية ذات الحجم العالي، مع الحفاظ على الضوابط التقليدية للجنة تداول السلع الآجلة للأنشطة ذات الرافعة المالية.

كما يضع البرنامج إطاراً عملياً لتقييم الضمانات المرمزة، ما يمنح الجهات التنظيمية القدرة على رؤية كيفية أداء الأصول الرقمية ضمن نظام مصمم لطلبات الهامش المستمرة وفحوصات المخاطر خلال اليوم.

قال هيث تاربرت، رئيس سيركل:

“نشر العملات المستقرة الخاضعة للإشراف الاحترازي عبر أسواق CFTC المنظمة يحمي العملاء، ويقلل من عراقيل التسوية، ويدعم تقليل المخاطر على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ويعزز ريادة الدولار الأمريكي من خلال التوافق التنظيمي العالمي. كما أن تمكين تسوية الهامش شبه الفورية سيخفف مخاطر فشل التسوية وأزمات السيولة عبر الأمسيات وعطلات نهاية الأسبوع والإجازات الرسمية.”

غياب XRP وسولانا وكاردانو

جذب قصر مجموعة الأصول في البرنامج التجريبي الانتباه بسرعة إلى ما لم يتم تضمينه.

على الرغم من التحركات التنظيمية في 2025، تم استبعاد أصول كريبتو مثل سولانا وXRP وعملة ريبل المستقرة RLUSD من الدفعة الأولى.

قال المشاركون في السوق إن القرار يعكس على الأرجح نهجاً محافظاً فيما يخص عمق السيولة، والتقلب، وسهولة التقييم خلال فترات الضغط.

للتوضيح، أشار المحللون إلى أن الملف التنظيمي لـXRP تطور بشكل كبير خلال العام الماضي، إلا أن أهليته كضمان ستتطلب عتبة أعلى. ذلك لأن أطر الضمان تفضل الأصول التي يمكن تقييمها بشكل موثوق وتصفية مراكزها دون التأثير على الأسواق.

ومع ذلك، فإن سيولة XRP المحلية، رغم أهميتها، تظل أقل بكثير من BTC وETH، وهو ما ربما كان عاملاً في اختيار الأصول في المرحلة الأولى من البرنامج.

علاوة على ذلك، أثار غياب RLUSD نقاشاً مشابهاً.

رغم أن عملة ريبل المستقرة تكتسب زخماً وتم إدراجها مؤخراً ضمن تراخيص MPI الموسعة في سنغافورة للخدمات عبر الحدود، إلا أن حضورها المحلي لا يزال صغيراً مقارنة بـUSDC.

وبالتالي، ربما اختارت CFTC البدء بالعملة المستقرة التي تُستخدم حالياً كبديل منظم رئيسي للدولار الأمريكي في الأسواق الأمريكية على السلسلة.

ومع ذلك، فقد رحبت قيادة ريبل علناً بالبرنامج التجريبي باعتباره انتصاراً لصناعة الكريبتو بشكل عام.

قال جاك ماكدونالد، نائب أول رئيس العملات المستقرة في ريبل:

“من خلال الاعتراف بالأصول الرقمية المرمزة - بما في ذلك العملات المستقرة - كضمان مؤهل، توفر CFTC الوضوح التنظيمي اللازم لدفع الصناعة إلى الأمام. ستفتح هذه الخطوة كفاءة رأسمالية أكبر وتعزز ريادة الولايات المتحدة في الابتكار المالي. في ريبل، نتطلع لمواصلة الشراكة مع CFTC والصناعة لضمان التوسع الآمن والمسؤول للأصول الرقمية.”

تشير نبرة هذا التصريح إلى أن ريبل ترى البرنامج التجريبي ليس كإغلاق الباب، بل كمرحلة “إثبات مفهوم”.

من خلال اعتماد آلية الضمان المرمز باستخدام USDC، تضع CFTC الأسس التي يمكن أن تستخدمها عملات مستقرة أخرى لاحقاً عندما تحقق متطلبات السيولة اللازمة.

وفي الوقت نفسه، لم تعلق CFTC بشكل مباشر على أسباب الاستبعادات المحددة. إلا أن القائمة المحدودة تتماشى مع هدف البرنامج التجريبي المعلن المتمثل في تقييم الضمانات المرمزة عبر مجموعة أصول مضبوطة بدقة قبل التفكير في التوسع.

مشهد جديد

يوفر البرنامج التجريبي لـCFTC للولايات المتحدة آلية محددة لاختبار الضمانات المرمزة ضمن بنية تسوية المشتقات لديها.

كما يؤسس الملامح الأولى لتراتبية تنظيمية: بعض الأصول يمكن تداولها تحت الإشراف، بينما عدد أقل منها قد يستخدم كضمان للهامش.

بالنسبة للصناعة، يشكل البرنامج خطوة فارقة وقيَداً في آن. فهو يقرب الأصول الرقمية من جوهر البنية المالية الأمريكية، ويوضح في الوقت نفسه المعايير المطلوبة لتحقيق هذا المستوى من العمق والاستقرار وجاهزية الحفظ والسلوك المتوقع في حالات الضغط.

بجوهر الأمر، يُظهر البرنامج التجريبي أن واشنطن مستعدة لإدخال الأصول الرقمية في هيكلها السوقي، لكنها ستفعل ذلك بشكل انتقائي وعلى مراحل، مع جعل السيولة وإدارة المخاطر العاملين المحددين للوتيرة.