مرونة اليورو الأخيرة بدأت تبدو كسيف ذو حدين بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي. بينما كان صناع السياسات يشيرون إلى أنهم في "وضع مريح" مع الأسعار الحالية، إلا أن قوة اليورو تعقد هذه الرواية بطرق قد لا يعلنون عنها.

إليك مكمن التوتر: مسؤولو البنك المركزي الأوروبي يريدون الحفاظ على المرونة لمواصلة التيسير إذا لزم الأمر، لكن اليورو القوي يشدد الظروف المالية بشكل عضوي—بمعنى أنه يقوم بعملهم سواء رغبوا بذلك أم لا. قوة العملة تقلل من تكاليف الاستيراد وتهدئ التضخم، صحيح، لكنها أيضاً تخاطر بالإضرار بتنافسية الصادرات في وقت يحتاج فيه اقتصاد منطقة اليورو لكل ميزة ممكنة.

بالنسبة لأسواق الكريبتو، هذا الأمر مهم. قوة اليورو أمام الدولار تغيّر تدفقات رأس المال وتعدل شهية المخاطرة عبر الأصول الرقمية. إذا اتضح أن "المكان الجيد" للبنك المركزي الأوروبي أكثر هشاشة مما تم الإعلان عنه، فتوقع تقلبات تنتقل إلى البيتكوين والعملات البديلة مع قيام المتداولين بإعادة حساب رهاناتهم الماكروية. ربما تكون حرب العملات التي لا يتحدث عنها أحد قد بدأت بالفعل.