قد تتجه أسواق السندات نحو مياه مضطربة. إذا بدأ المستثمرون في الشك فيما إذا كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم سيستطيع الحفاظ على استقلالية السياسة النقدية، فقد نرى سيناريو يضطر فيه البنك المركزي إلى إعادة تشغيل آلة التيسير الكمي مرة أخرى.

المسألة هي أنه عندما يفقد متداولو السندات الثقة في استقلالية قيادة الاحتياطي الفيدرالي، تميل العوائد طويلة الأجل إلى الارتفاع الحاد. وهذه مشكلة لأن ارتفاع تكاليف الاقتراض يؤثر على الاقتصاد بأكمله، من الرهون العقارية إلى ديون الشركات. ونعم، يشمل ذلك أيضاً أسواق العملات الرقمية.

فما هو الحل؟ التيسير الكمي. مرة أخرى. سيتدخل الاحتياطي الفيدرالي عملياً لشراء السندات وقمع أسعار الفائدة طويلة الأجل بشكل مصطنع. إنها نفس الأدوات التي استخدموها من قبل، لكن هذه المرة لن يكون الدافع أزمة مالية، بل أزمة مصداقية.

بالنسبة للأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية، فهذا سلاح ذو حدين. المزيد من التيسير الكمي يعني ضخ سيولة أكبر في النظام، مما يؤدي تاريخياً إلى رفع الأسعار. لكنه أيضاً يشير إلى مشاكل هيكلية أعمق في النظام المالي التقليدي، وهو ما قد يدفع الأموال المؤسسية نحو البدائل اللامركزية... أو يؤدي إلى هروب أوسع نحو الأصول الآمنة.

في كل الأحوال، راقب تقلبات سوق السندات. قد تكون المؤشر الأول لتحول كبير قادم في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.