خلال الأسبوع الماضي، أصبحت الحروف الثلاثة RMP حديث جميع أوساط التداول.

ما هو RMP؟ اسمه الكامل Reserve Management Purchases، وبالعربية يُسمى "مشتريات إدارة الاحتياطي". يبدو كمصطلح تقني؟ في الحقيقة هناك تحرك كبير خلفه—وقد يكون مقدمة لجولة جديدة من ضخ السيولة.

القصة كالتالي: أعلن الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا عن إيقاف سياسة تقليص الميزانية. فورًا بدأ السوق يتكهن بالخطوة التالية—هل سيتم ضخ السيولة مجددًا في السوق؟ رغم أن الجهات الرسمية لن تعلن مباشرة "سنبدأ التيسير الكمي"، إلا أن ظهور RMP هو بالفعل إشارة ضمنية للإجابة.

كيف ستتم العملية بالضبط؟ سيواصل الاحتياطي الفيدرالي شراء سندات الخزانة قصيرة الأجل، ظاهريًا للحفاظ على مستوى احتياطيات البنوك. لكن الأثر الفعلي؟ هو ضخ سيولة حقيقية. وبالرجوع إلى التاريخ، مثل هذه العمليات لم تخيّب آمال أسعار الأصول أبدًا.

والآن تأتي البيانات الأهم: حسب تقديرات بعض المؤسسات، إذا انطلقت RMP حسب الخطة، سيتضخم ميزان الاحتياطي الفيدرالي من جديد، وقد يتم ضخ حوالي 20 مليار دولار شهريًا في النظام. هذا الرقم ليس صغيرًا فيما يتعلق بتأثيره على الأسهم والسندات والأصول الرقمية.

لماذا معنويات وول ستريت مرتفعة جدًا هذه الأيام؟
لأن الجميع يراهن—أن RMP هو في جوهره تيسير كمي معتدل بلباس جديد. وبمجرد تأكيد انطلاقه، قد تشهد الأصول ذات المخاطر موجة جديدة من الارتفاع في التقييم والمعنويات.

الآن الجميع يترقب الخطوة التالية من الاحتياطي الفيدرالي:
هل سيواصل استخدام عبارة "عملية تقنية" للتمويه؟
أم سيغتنم الفرصة ويبدأ دورة سيولة جديدة؟

بصراحة، قد يكون RMP هو أهم إشارة اقتصادية يجب مراقبتها في الأشهر المقبلة. بلا منازع.