صدرت بيانات الاقتصاد الأمريكي لشهر 11#比特币对比代币化黄金 ، والإشارات شوي معقدة.

نبدأ بالقطاع الصناعي—بصراحة الوضع مش ولا بد. مؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM جاء عند 48.2، أقل من المتوقع 49، ولسه للشهر التاسع على التوالي تحت خط الـ50 اللي يفصل بين النمو والانكماش. هذا يعني أن المصانع لا تزال تمر بأيام صعبة: الطلبات قليلة، والإنتاج ضعيف، وانتعاش؟ ما في أي بوادر واضحة حالياً.

لكن القطاع الخدمي قدر يمسك الموقف. مؤشر ISM لمديري المشتريات غير الصناعي لشهر 11 سجل 52.6، ليس فقط فوق التوقعات بل وأعلى من الشهر اللي قبله. صار له ستة شهور متواصلة فوق خط التوسع، وحتى آخر شهرين المؤشر في تصاعد. مجالات زي المطاعم، اللوجستيات، والخدمات المالية، الوضع فيها مستقر حالياً.

سوق العمل أكثر إثارة للاهتمام—الأرقام متضاربة. تقرير ADP أظهر أن القطاع الخاص فقد 32 ألف وظيفة في نوفمبر، بينما السوق كان يتوقع زيادة 10 آلاف، فجأة الوضع انقلب. هذا يدل أن رغبة الشركات في التوظيف خفت بشكل ملحوظ. لكن في المقابل، عدد طلبات إعانة البطالة للأسبوع كان فقط 191 ألف، أقل بكثير من المتوقع اللي هو 220 ألف، وما في زيادة كبيرة في عدد العاطلين. فالوضع الآن ممكن يكون: الشركات قللت التوظيف، لكن ما صار فيه تسريحات جماعية.

أهم ما يشغل السوق هو وش بيسوي الفيدرالي الأمريكي. حسب بيانات CME، احتمال خفض الفائدة بـ25 نقطة أساس في ديسمبر وصل 87%، يعني شبه مؤكد. وبحلول يناير القادم، السوق يعطي احتمال 27% لخفض تراكمي بـ50 نقطة أساس. المستثمرين واضح أنهم مقتنعين أن دورة الخفض بدأت فعلاً.

الأسبوع الجاي فيه اجتماع الفيدرالي لشهر ديسمبر، ويوم الجمعة بتطلع بيانات مؤشر PCE الأساسي—وهذا أهم مؤشر تضخم يراقبه الفيدرالي. إذا بيانات PCE دعمت توقعات خفض الفائدة، بيكون توجه السياسة النقدية أوضح. وبالنسبة لأصول المخاطرة مثل $BTC $ETH، توقعات زيادة السيولة غالباً تعتبر عامل إيجابي.