سوق السندات الياباني غير مستقر قليلاً في الآونة الأخيرة.

في الثاني من ديسمبر، قفزت عائدات سندات الخزانة لمدة 30 عامًا مباشرة إلى أعلى مستوى تاريخي - 3.405%، بزيادة يومية قدرها 1.5 نقطة أساس. وراء هذه القضية توجد خطتان: الأولى، أن التضخم في اليابان لا يمكن إيقافه، والأسعار لا تزال ترتفع؛ الثانية، أن السوق يراهن بشكل عام على أن بنك اليابان المركزي سيبدأ في رفع أسعار الفائدة في نهاية الشهر.

الأهم من ذلك، أن محافظ البنك المركزي يوشيدا وكيم صرحا علنًا يوم الاثنين، بأن الاجتماع القادم سي "تناقش بجدية موضوع رفع أسعار الفائدة". بمجرد أن قيلت هذه الكلمات، أصبحت توقعات رفع الأسعار مؤكدة تمامًا. ومع ذلك، هناك تفاصيل دقيقة للغاية - لم تتحرك عائدات السندات الحكومية لمدة عشر سنوات، حيث استقرت عند 1.875%، مما يشكل تباينًا حادًا مع الاتجاه المجنون للسندات الحكومية طويلة الأجل.

ماذا تكشف هذه الانقسامات عن إشارة؟ وضع اليابان الآن محرج للغاية. من جهة، تضغط ضغوط التضخم على البنك المركزي ليتعين عليه تشديد السياسة؛ ومن جهة أخرى، فإن زيادة أسعار الفائدة ستؤدي مباشرة إلى رفع تكاليف الاقتراض، مما يتطلب من الشركات والأفراد تقليل إنفاقهم، مما سيؤثر بالتأكيد على الاستهلاك والاستثمار.

لكن ما يستحق الحذر حقًا هو ردود الفعل السلسلة على مستوى العالم. لقد اعتمدت اليابان لعقود من الزمن على سياسة الفائدة المنخفضة للغاية لتصدير السيولة إلى الخارج، مما أدى إلى تدفق كميات كبيرة من الأموال إلى الأسواق الخارجية. بمجرد رفع أسعار الفائدة، قد تعود هذه الأموال إلى الوطن، وعندها ستتقلص بركة الأموال في الأسواق العالمية. ومن المؤكد أن الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة ستتأثر بشكل كبير - مع تضييق السيولة، فإن تقلبات الأسعار لن تكون بعيدة.

لذا فإن النقطة الرئيسية القادمة هي متابعة إجراءات البنك المركزي الياباني: هل سيقوم بزيادة الأسعار أم لا؟ وكم سيكون مقدار الزيادة؟ وكيف سيتم التحكم في الوتيرة؟ قد تحدد إجابات هذه الأسئلة اتجاه السوق في نهاية العام.