رغم الحديث المتزايد عن تقييمات مبالغ فيها في قطاع التكنولوجيا، يواصل المستثمرون من هونغ كونغ ضخ رأس المال في الأسهم التكنولوجية الأمريكية. يكشف هذا الشغف المستمر عن ديناميكية مثيرة: حتى مع تردد تحذيرات الفقاعة في الأوساط المالية، تظل جاذبية عمالقة الابتكار الأمريكي لا تقاوم لمحافظ آسيا.

ما الذي يدفع هذا؟ جزء من ذلك يعود إلى استراتيجية التنويع. لطالما اعتبر المستثمرون في هونغ كونغ أن التكنولوجيا الأمريكية هي وسيلة تحوط ضد التقلبات الإقليمية. لا تزال أسهم "المجموعة الرائعة" تقدم روايات نمو تكافح الأسواق المحلية لمنافسةها. بالتأكيد، تبدو نسب السعر إلى الأرباح متضخمة. بالتأكيد، قد يكون ضجيج الذكاء الاصطناعي يتقدم على الإيرادات الفعلية. لكن المتداولين الذين يعتمدون على الزخم لا يتم إخافتهم بسهولة بمخاوف التقييم عندما تستمر الأرباح الفصلية في مفاجأتهم بالإيجاب.

هناك أيضًا عنصر من الخوف من الفقدان يلعب دوره. الشعور بفقدان الفرصة في الارتفاع التالي في الحوسبة السحابية أو أسهم أشباه الموصلات يبدو أكثر خطورة من الشراء عند المستويات المرتفعة. بالنسبة لمديري الثروات في هونغ كونغ، فإن ضغط العملاء للحفاظ على التعرض للتكنولوجيا يفوق إشارات الحذر من المحللين المتعارضين.

السؤال الحقيقي: هل هذه التدفقات هي أموال ذكية تتحول إلى قطاع مثبت، أم حماس متأخر يتبع الفائزين في الأمس؟ التاريخ يشير إلى أن الفقاعات تصبح واضحة فقط بأثر رجعي. حتى يحدث شيء ما—سواء كان صدمة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي أو خيبة أمل في الأرباح—فمن المحتمل أن تستمر التدفقات الرأس مالية شمالًا عبر المحيط الهادئ. يبدو أن شهية المخاطرة لا تزال تتفوق على تقييم المخاطر في هذا الركن من الأسواق العالمية.